钢材：长风破浪，永矢弗谖

钢材 投资咨询业务资格： 投资要点： 证监许可【2012】338号恒力期货研究院2023.12.25 ⚫2024年观点（以当下价格为基础）：大方向看涨。 理由：原料库存低位，支撑钢材价格；国内外经济复苏周期，国内需求维稳，国外需求支撑出口。 ⚫2024年策略： 1.3800以下买入螺纹近月合约。2.4800以上做空螺纹远月合约。3.平水介入RB5-10正套。 研究员 刘文波从业资格证号：F03095242投资咨询证号：Z0017330 邮箱：liuwenbo@hengliqihuo.com ⚫2023年行情回顾： 1.实际行情：2023年全年走N字型行情，并未如预期呈现高位盘整走势。 2.偏差理由：5月份国外银行“暴雷”叠加动力煤价格大跌，影响市场情绪及成本。 3.年底Q4：基本面供需淡季，宏观政策频出，对于2024年开年需求有美好预期，期现呈现趋势性上涨。 联系人 ⚫2024年预期判断： 许家浩从业资格证号：F03102230邮箱：xujiahao@hengliqihuo.com 钢价或呈现N型走势，对于行情的预判分为三个阶段行情： 12-3月份预计价格震荡上涨，关注相关宏观政策的发布及对于来年的经济论调。 3-5月，若前期价格持续上涨至2023年高位，且铁水产量、出口、需求兑现程度出现不利变化，则行情将会开启阶段性弱势表现。 2024年下半年，由于届时美元降息预期强烈，整体大宗商品阶段性仍会有强势表现。 ⚫风险因素：房地产需求环比走弱明显、海外公关风险、出口回落。 重要事项：本报告中发布的观点和信息仅供恒力期货的专业投资者参考。若您并非恒力期货客户中的专业投资者，请谨慎对待本报告中的任何信息。本报告中的信息均源自于公开资料，我司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，在任何情况下本报告亦不构成对所述期货品种的买卖建议。市场有风险，投资需谨慎。 正文目录 1. 2023年度行情回顾...........................................................................42.宏观分析...................................................................................53.螺纹钢供应分析.............................................................................63.1.国内产量....................................................................................63.2.原料供应....................................................................................83.3.进出口......................................................................................83.4.供应梳理....................................................................................94.螺纹钢需求分析............................................................................104.1.房地产.....................................................................................104.2.基建.......................................................................................134.3.制造业.....................................................................................154.4.需求端梳理.................................................................................165. 2024年行情展望及相关投资机会..............................................................175.1.钢材2024年行情展望........................................................................175.2.相关投资机会...............................................................................18 图表目录 图1 2023年螺纹行情走势（单位：元/吨）...........................................................4图2钢材月度平衡表..............................................................................6图3粗钢历年产量................................................................................6图4 2023年钢材期末库存..........................................................................6图5 2014年至今国内粗钢产量变化..................................................................6图6铁水产量....................................................................................7图7钢材产量....................................................................................7图8钢材压产情况................................................................................7图9钢材价格....................................................................................7图10钢材出口...................................................................................9图11粗钢出口...................................................................................9图12固定资产投资相关累计同比..................................................................10图13房地产新开工面积当月值....................................................................10图14房地产开发投资完成额累计同比..............................................................11图15商品房销售面积累计同比....................................................................11图16城市二手房出售挂牌量指数..................................................................11图17住宅价格环比变动情况......................................................................11图18 30大中城市-商品房成交面积................................................................12图19商品房成交面积-一线城市...................................................................12图20商品房成交面积-二线城市...................................................................12图21商品房成交面积-三线城市...................................................................12图22 100大中城市-成交土地占地面积..............................................................13图23房地产月度投资相关累计同比................................................................13 图24基建投资累计同比...........................................................................13图25专项债当月值...............................................................................13图26新增专项债投放区域（%）....................................................................14图27汽车销量..................................................................................15图28彩电销量...................................................................................15图29空调销量..................................................................................15图30洗衣机销量................................................................................15 1.2023年度行情回顾 数据来源：交易所行情数据恒力期货研究院 黑色风向标螺纹钢2023年行情呈现宽幅震荡。螺纹指数合约于3月份最高涨至4380元/吨，最低价为5月份3381元/吨。3年疫情全球经济冲击严重，各国经济增速均面临严峻考验。后疫情时代，经济主题是复苏，黑色系商品价格尤其钢材价格受宏观影响较大，经济复苏的节奏影响螺纹钢价格的波动。整体具体来看，主要分为如下几段行情： 1月份至春节，