2023年完美收官，2024年蓄力突破

天味食品公司点评

公司概览

天味食品（603317.SH）在2023年实现了强劲的业绩增长，全年收入达到31.49亿元人民币，同比增长17.02%，净利润4.49亿元，同比增长31.26%。第四季度，公司收入9.15亿元，同比增长16.98%，净利润1.28亿元，同比增长31.52%。

主要增长驱动因素

• 并购效应：通过收购小B线上龙头公司食萃，实现了协同效应，推动公司业绩增长。
• 电商渠道：受益于电商渠道的高速增长，公司电商业务表现突出。
• 餐饮修复：随着餐饮行业的复苏，定制餐调业务恢复性增长。
• 成本优化：原材料价格自2022年高位回落，推动公司毛利率提升。

新品表现

• 零添加不辣汤：终端反馈良好。
• 厚火锅：引领火锅底料行业迭代升级。

2024年展望

• 渠道策略：线下小B模式有望推动公司进一步增长。
• 财务预测：调整后，预计2024-2025年的收入分别为36.81亿、42.75亿元，净利润分别为5.46亿、6.42亿元。
• 估值：对应PE为22.5倍、19.1倍，维持“买入”评级。

风险提示

• 宏观经济风险：全球经济增速放缓可能影响消费者支出。
• 食品安全风险：潜在的食品安全问题可能损害品牌声誉。
• 市场竞争加剧：促销竞争可能超出预期。
• 原材料价格波动：原材料价格波动可能影响成本控制。

结论

天味食品在2023年实现了显著的增长，特别是在并购和电商渠道方面取得了成功。2024年，公司有望继续保持增长势头，尤其是通过线下小B模式的探索。然而，宏观经济波动、食品安全、市场竞争和原材料价格波动等风险仍需密切关注。总体而言，考虑到公司的增长潜力和当前估值，维持“买入”评级是合理的。