白糖周报：消费提振不佳，糖价震荡运行

长江期货白糖周报 消费提振不佳，糖价震荡运行 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号 【长期研究|棉纺团队】 研究员：洪润霞执业编号:F0260331投资咨询编号:Z0017099黄尚海执业编号:F0270997投资咨询编号:Z0002826 联系人：钟舟执业编号:F3059360顾振翔执业编号:F3033495 2024-1-22 01白糖周度观点 1整体观点：国际方面，巴西产量创历史新高，但不及市场预期，前期利空情绪已基本消化，受天气因素扰动，泰国、印度食糖阶段性减产或对原糖价格形成提振，叠加巴西和印度降雨偏少引发市场对于下个榨季食糖供应的担忧，目前国际食糖贸易流需求依旧旺盛，支撑原糖价格偏强运行。国内方面，新糖陆续上市，叠加进口糖源陆续到港，市场阶段性供应充裕，受春节备货情绪带动，产区价格略微上调，叠加12月产销数据相对利多，库存同比处于历史低位，但春节备货接近尾声，春节备货进入尾声，下游成交清淡，贸易商囤货意愿不强，主要以刚需采购为主，预计短期内白糖价格或以震荡运行走势为主。 2风险因素：国内消费不振；原油市场变化；国际市场贸易流情况； 02行情回顾 本周国内现货糖价上涨，国内期价震荡偏强，基差小幅缩小，国际糖价受印度和泰国减产受到支撑。 数据来源：IFIND、长江期货 03食糖供需平衡表 本月对2023/24年度预测数据不作调整。北方甜菜糖生产接近尾声，南方甘蔗糖生产进入旺季，甘蔗砍收、入榨总体正常。据中国糖业协会统计，截至2023年12月底，2023/24年度全国累计产糖320万吨，较上年度减6万吨；累计销糖170万吨，较上年度增20万吨；累计销糖率53.2%，较上年度增7.2个百分点。目前，新糖集中上市，国内糖价走势偏弱。天气预报显示，未来广西主产区大部平均气温偏低、降水偏多，有阶段性雨雪冰冻天气风险，不利于甘蔗砍收入榨。国际方面，截至2023年12月底，巴西大幅增产，印度、泰国略有减产，国际食糖产需预期总体趋于好转，后期需关注巴西出口进度、印度和泰国产糖进度及其出口政策的调整。 数据来源：IFIND、长江期货 04宏观面：巴西货币走高，原油调整走强 巴西雷亚尔近期小幅走高； 原油市场调整走势偏强，持稳。 数据来源：IFIND、长江期货 05国际重要新闻 据泰国甘蔗及糖业委员会办公室近日公布的数据显示，泰国2023/24榨季截至1月17日，累计甘蔗入榨量为3217.62万吨;含糖分为11.49%；产糖率为9.37%；累计产糖量为301.47万吨。 据欧亚糖业协会近日公布的数据显示，2023/24榨季截至1月15日，欧亚经济联盟国家共生产甜菜糖689万吨，同比增加60万吨。1月上半月，欧亚经济联盟国家共产糖33万吨，同比增加6.5万吨。其中，俄罗斯产糖620万吨；白俄罗斯产糖57.35万吨；哈萨克斯坦产糖4.53万吨；吉尔吉斯斯坦产糖7.57吨。 据印度糖厂联合会(NFCSF)最新公布的数据显示，2023/24榨季截至1月15日，印度共有511家糖厂开榨，同比下降8家；甘蔗入榨量为1.56亿吨，同比下降0.12亿吨，降幅7.69%；产糖量为1487万吨，同比下降113万吨，降幅7.6%。其中，马邦共有197家糖厂开榨；甘蔗入榨量为5483.9万吨；产糖510万吨。北方邦共有120家糖厂开榨；甘蔗入榨量为4656.6万吨；产糖461万吨。卡邦甘蔗入榨量为3229.2万吨；产糖310万吨。 据巴西对外贸易秘书处（Secex）公布的出口数据，巴西1月前两周（9个工作日）出口糖和糖蜜151万吨，日均出口量为16.78万吨，较上年1月全月的日均出口量9.21万吨增加82%。上年1月全月出口量为202.56万吨。 资料来源：沐甜科技、泛糖科技、长江期货 06国内要闻 海关总署公布数据显示，2023年12月我国进口食糖50万吨，同比减少1.97万吨，降幅4.3%。2023年1-12月累计进口食糖397万吨，同比减少129.89万吨，降幅24.7%。2023/24榨季截至12月累计进口食糖186.25万吨，同比增加9.12万吨，增幅5.15%。 海关总署公布数据显示，2023年12月我国糖浆与预混粉（税则号1702.90）共进口12万吨，同比增加4.67万吨，增幅63.71%，为近5年最高水平。其中，进口甘蔗糖或甜菜糖水溶液(税则号1702.9011)4.79万吨，同比减少0.76万吨，降幅12.69%；进口甘蔗糖、甜菜糖与其他糖的简单固体混合物，蔗糖含量超过50%(税则号1702.9012)6.99万吨，同比增5.51万吨，增幅372.3%；进口其他固体糖及未加香料或着色剂的糖浆、人造蜜及焦糖(税则号1702.9090)0.21万吨，同比下降0.08万吨，降幅27.58%。2023年1-12月，我国糖浆与预混粉（税则号1702.90）共进口181.75万吨，同比增加73.42万吨，增幅67.77%。 资料来源：沐甜科技、泛糖科技、IFIND、长江期货 07持仓数据：CFTC净多持仓增加仓单减少 美国商品期货交易委员会（CFTC）最新报告显示，截至1月16日当周，ICE原糖期货+期权总持仓为1080547手，较前一周减少25973手。投机多头持仓149441手，较前一周增加81手；投机空头持仓136994手，较前一周减少6937手；投机净多持仓为12447手，较前一周增加7018手。 国内期货仓单合计15800张，较上周减少270张。 数据来源：IFIND、长江期货 08内外价差：配额外进口倒挂扩大 纽约糖配额外进口成本7701元/吨，相比日照糖升水1056元/吨，倒挂有所扩大。 目前内外价差倒挂扩大，对国内支撑力度有所增强。 数据来源：IFIND、长江期货 声明 风险提示 本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 免责声明 长江期货股份有限公司拥有期货交易咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断，本公司可随时修改，毋需提前通知，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的交易机会不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。本报告版权仅为本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、引用或再次分发他人，或投入商业使用。如征得本公司同意引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“长江期货股份有限公司”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。 长江证券股份有限公司 Add/湖北省武汉市江汉区淮海路88号Tel/95579或4008888999 长江期货股份有限公司 Add/湖北省武汉市江汉区淮海路88号13、14层 Tel/027-65777137 长江证券承销保荐有限公司 Add/上海市浦东新区世纪大道1198号世纪汇广场一座28层 Tel/021-61118978 长江成长资本投资有限公司 Add/湖北省武汉市江汉区淮海路88号Tel/027-65796532 长江证券（上海）资产管理有限公司 Add/上海市浦东新区世纪大道1198号世纪汇 广场一座27层Tel/4001166866 长江证券国际金融集团有限公司 Add/香港中环大道中183号中远大厦1908室Tel/852-28230333 长信基金管理有限责任公司 Add/上海市浦东新区银城中路68号时代金融中心9层 Tel/4007005566 长江证券创新投资（湖北）有限公司 Add/湖北省武汉市江汉区淮海路88号Tel/027-65799822 THANKS 长江期货股份有限公司 Add/湖北省武汉市江汉区淮海路88号13、14层Tel/027-65777137