能源转型与碳中和光伏周报：产业链价格维持稳定，结构性分化仍在持续

产业链价格维持稳定，结构性分化仍在持续 ——能源转型与碳中和光伏周报20240121 能源转型与碳中和研究团队 研究员 朱子悦 从业资格号F03090679投资咨询号Z0016871zhuziyue@citicsf.com 研究员 王鹤蓉 从业资格号F03091767投资咨询号Z0019893wangherong@citicsf.com 投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。中信期货不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容，旨在对期货市场及其相关性进行比较论证，列举解释期货品种相关特性及潜在风险，不涉及对其行业或上市公司的相关推荐，不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见，不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明。在任何情况下，任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为，中信期货不承担任何责任。 光伏产业链动态及投资建议 周观点 行情回顾 1、本周产业链价格走势平稳，部分细分环节价格小幅上升，但整体变化不大。2、前期P型减产过快导致阶段性供需收紧，而N型供需相对宽松，N-P价差继续收窄。3、多数辅材价格本周均维持稳定，胶膜价格延续反弹。 投资建议 今年光伏装机持续超预期，但明年起增速将放缓：2023年前11个月我国光伏累计新增装机163.88GW，全年装机有望达到180-200GW，而全球装机有望接近400GW，远超年初市场预期。但受制于消纳等问题，2024年国内新增装机目标低于2023年装机量，国内装机增速将放缓，主要关注海外装机情况。一季度需求偏弱，负反馈仍难言结束。本周产业链价格继续持稳，但一季度是光伏需求淡季，1月硅片排产再次环比下滑，终端采购需求仍然弱势，负反馈循环短期仍难言被打破；N型产品目前虽具备一定溢，但其供需总量同样过剩，随着P型产品价格阶段性反弹，N-P价差仍有一定收窄空间。部分环节出口表现有所好转：11月逆变器、光伏玻璃出口均环比有所回升，关注后期海外需求进展。 风险提示 1、行业扩产造成供应激增，或出现恶性竞争导致的价格超预期下跌。2、装机需求不及预期。3、海外产能扩张及贸易保护。 近期光伏新闻汇总： 11月1日，合肥华晟5GW高效异质结电池及组件生产基地项目顺利实现首条电池产线全线贯通，并完成首片电池出片。 11月25日，土耳其贸易部发布公告，对原产于越南、马来西亚、泰国、克罗地亚和约旦的太阳能电池板发起反规避调查，中国企业在东南亚工厂生产的组件或受到影响。 中核汇能2023-2024年第二次光伏组件集采开标，集采规模为10GW，其中p型双面545Wp及以上光伏组件3GW，n型 TOPCon570Wp及以上光伏组件7GW，不含运费最低报价低达0.862元/瓦。 12月12日，巴西政府取消了对光伏组件12%的进口税收补贴，从2024年1月1日起正式生效。 根据SMM统计，2023年12月25日至2023年12月30日当周S国内中标光伏组件项目共52项，中标价格分布区间集中0.87-0.97元/瓦；单周加权均价为0.93元/瓦，相比上周下降0.06元/瓦。 巴西电力部门监管机构Aneel宣布，巴西2023年增加了9千兆瓦的风能和太阳能，风电在全年新增发电量中占比最大，总容量约为4.92吉瓦，占总发电量增量的47.65%，太阳能贡献了4.07吉瓦的新增发电量。 亿晶光电1月6日发布关于投资建设光伏制造项目的进展公告，称当前滁州年产10GW高效N型TOPCon光伏电池项目进度有所滞后。 在最新一期短期能源展望中，EIA预测2025年底可再生能源发电量占美国总发电量的份额将上升至26%，预计美国在今年将新增36GW光伏系统，2025年将新增43GW。 第一部分光伏产业链价格跟踪 光伏主材产业链周度价格 光伏辅材产业链周度价格 各类型多晶硅当周平均价 多晶硅复投料价格 硅料价格本周持稳 人民币/kg多晶硅菜花料-平均价多晶硅复投料-平均价多晶硅致密料-平均价 300 人民币/kg多晶硅复投料-最高价多晶硅复投料-最低价多晶硅复投料-平均价 280 250 230 200 150 100 50 0 2023/022023/042023/062023/082023/102023/12 59.5 52.557 180 130 80 30 2023/022023/042023/062023/082023/102023/12 59.5 PVinsights多晶硅现货平均价 PVinfolink多晶硅平均价 光伏级多晶硅均价周度环比（右轴） 人民币/kg300 30.0% 人民币/kg300 30% 250 20.0% 250 20% 200 10.0% 200 10% 150 0.0% 1500% 100 -10.0% 100 -10% 50-20.0%50-20% 光伏级多晶硅均价周度环比（右轴） 0-30.0%0-30% 2022/012022/052022/092023/012023/052023/092024/012022/012022/052022/092023/012023/052023/092024/01 硅片反弹本周未能延续 各型号单晶硅片当周平均价G12单晶硅片当周价格 人民币/片单晶硅片G12-210mm（160μm）-平均价 单晶硅片M6-166mm（160μm）-平均价 11单晶硅片M6-166mm（160μm）-平均价 人民币/片单晶硅片G12-210mm（160μm）-浮动范围 0.9 9.9 8.9 7.9 6.9 5.9 4.9 3.9 2.9 单晶硅片G12-210mm（160μm）-平均价 2.95 1 10 9 8 7 6 5 4 32.95 221.2953 2022/102022/122023/022023/042023/062023/082023/102023/122022/112023/012023/032023/052023/072023/092023/112024/01 币/片 最高最低价浮动范围 均价 3.人0民 2.5 2.0 1.5 1.0 人民币/片 PVinsights156mm多晶硅片平均价 PVinfolink156mm单晶硅片平均价 7.7Pvinfolink156毫米单晶硅片 6.7 5.7 4.7 3.7 2.7 0.5 2022/012022/052022/092023/012023/052023/092024/01 1.7 2022/012022/052022/092023/012023/052023/092024/ 各型号电池片当周平均价 单晶TopconG12电池片价格 部分型号电池片价格小幅上探 人民币/W单晶PERCG12单晶PERCM10单晶PERCM6 1.4 1.3 1.2 1.1 1.0 0.9 0.8 0.7 0.6 0.5 0.4 2022/122023/022023/042023/062023/082023/102023/12 人民币/W单晶TopconG12价格浮动范围单晶TopconG12平均价 1.7 1.5 1.3 1.1 0.9 0.7 0.5 2022/11/42023/1/42023/3/42023/5/42023/7/42023/9/42023/11/4 PVinsights多晶电池报价PVinfolink166mm单晶电池价格 人民币/瓦PVinsights多晶电池报价0.9 0.8 0.7 0.6 0.5 0.4 人民币/瓦PVInfolink标准单晶电 池报价 1.3 1.1 0.9 0.7 0.5 0.3 2022/012022/052022/092023/012023/052023/092024/01 0.3 2022/012022/052022/092023/012023/052023/092024/01 PVinfolink单晶组件现货价格 人民币/w 人名币/W 2.0 PVInfolink标准单晶硅组件价格 双面 高效 全黑 主流 低成本 3.21.8 2.7 1.6 2.2 1.4 1.7 1.2 1.2 1.0 0.7 2022/12022/42022/72022/102023/12023/42023/72023/10 0.8 2022/112023/012023/032023/052023/072023/092023/112024/01 PVinsights逆变器价格 光伏级胶膜平均价 光伏EVA胶膜（透明）-平均价 人民币/W 1.0 1-10kW单相户用逆变器 10-30kW三相商用逆变器 人民币/平方米 16.5 光伏EVA胶膜（白色）-平均价 pvXchange欧洲组件现货价格 组件、逆变器、胶膜价格走势 0.9 0.8 0.7 0.6 0.5 0.4 0.3 0.2 0.1 0.0 2022/012022/042022/072022/102023/012023/042023/072023/10 光伏POE胶膜-平均价 15.5 14.5 13.5 12.5 11.5 10.5 9.5 8.5 7.5 6.5 2023/072023/082023/092023/102023/112023/122024/01 第二部分光伏产业链供需跟踪 中国多晶硅、硅片产能及开工率 中国多晶硅产能月环比继续上升，开工率回落。2023年12月中国多晶硅开工率约67%，环比下跌4%，主要因大量新产能落地。截至2023年12月，中国多晶硅总产能220.83万吨。 中国硅片开工率小幅上升。2023年12月中国硅片开工率约79%。截至2023年12月，中国硅片总产能905.8GW。 万吨 中国多晶硅产能统计 中国多晶硅月度新增产能 250 % 200 150 100 50 0 100 95 90 85 80 75 70 65 60 55 50 中国多晶硅产能及开工率 GW 1000 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 中国硅片当前产能中国硅片开工率905.8%100 90 80 79 70 60 50 40 中国硅片产能及开工率 产业供需-光伏多晶硅、硅片、组件、电池片月度产量 12月多晶硅产量稳步上升。 2023年12月中国多晶硅产量为 20万吨 硅多晶硅月度产量 中国多晶硅下月预计产量 30% 中国硅片月度产量 中国多晶硅月度产量 硅片月度产量 GW中国硅片预测月度产量 40% 15.49万吨，环比增长2.9%，115 月排产量为16.02万吨，环比10 增幅进一步放缓。5 12月硅片产量继续回升，硅片0 产量为60.87GW，环比上升 中国光伏组件月度产量 4.9%，但1月排产量仅为 56.38GW，硅片开工率有进一 多晶硅月度产量环比 70 60 20%50 40 10% 30 0%20 10 中国电池片月度产量 2022/08 2022/09 2022/10 2022/11 2022/12 2023/01 2023/02 2023/03 2023/04 2023/05 2023/06 2023/07 2023/08 2023/09 2023/10 2023/11 2023/12 2024/01 -10%0 硅片产量月度环比 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% 2022/08 2022/09 2022/10 2022/11 2022/12 2023/01 2023/02 2023/03 2023/04 2023/05 2023/06 2023/07 2023/08 2023/09 2023/10 2023/11 2023/12