甲醇周报：供需预期偏弱，甲醇上方压力仍存

甲醇周报 供需预期偏弱，甲醇上方压力仍存 王慧娟 从业资格：F03090246 投资咨询资格：Z0019725 联系方式：020-88818033、18813049220 广发期货APP微信公众号 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。 2024年1月21日 品种观点 品种主要观点1.22-1.26策略 供应方面，随着部分装置的陆续恢复，内地供应或逐渐增加；进口方面，伊朗装置近期有复工计划，下周到港环比预计增加，关注天气和船货卸货情况。需求方面，传统下游开工或季节性走弱，下游MTO开工维稳，关注烯烃装置动态。成本端，新一轮寒 甲醇潮来袭或支撑港口库存去化，但节前需求或逐步收缩，预计煤价延续震荡。整体而言 成本端煤价维稳为主，但甲醇供应有增加预期、需求稳中偏弱，甲醇基本面仍有一定压力，甲醇上涨驱动或有限，或延续震荡偏弱格局。关注宏观情绪扰动、到港卸货进度和烯烃装置动态。 05合约2400元/吨以上逢高试空 1、行情回顾 甲醇行情回顾 •上周甲醇盘面震荡运行。周初，西北某大型装置重启不畅，供应恢复不及预期，贸易采购积极性相对较高，西北企业出货顺畅，库存压力不大，加之运费较上周上涨，持货商报价坚挺，送到山东价格同步上涨，但随着装置逐步恢复，市场氛围转弱；港口地区，本周由于华东港口主流区域可流通现货较少，基差走强明显，但由于近期到港压力仍存，库存存继续累库预期，成交气氛于周中过后走弱。 2、价差分析 2700 2600 2500 2400 2300 2200 2100 2000 1900 1800 1700 国内主产区甲醇价格 3000国内港口甲醇价格 2800 2600 2400 2200 2000 800 600 400 200 0 -200 国内甲醇区域价差 内蒙出厂价元/吨陕西出厂价元/吨 太仓市场价元/吨浙江市场价元/吨太仓-内蒙元/吨鲁南-内蒙元/吨 元/吨 港口-内蒙价差 900 700 500 300 100 -100 -300 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2020 2021 20222023 2024 川渝市场价元/吨山东市场价元/吨 福建市场价元/吨广东市场价元/吨 太仓-河南元/吨太仓-华南元/吨 上周国内甲醇现货价格上涨 元/吨 甲醇内蒙价格 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 201920202021202220232024 元/吨 甲醇太仓价格 3900 3400 2900 2400 1900 1400 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 201920202021202220232024 甲醇期现基差震荡偏强 元/吨甲醇主力期货价格 400035003000250020001500 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/120202021202220232024 元/吨甲醇基差 3002001000-100-200 -300 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 20202021202220232024 元/吨甲醇1-5价差 345245145 45 -55 -155 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 20202021202220232024 2024 20222023 2021 2020 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 150 100 50 0 -50 -100 -150 -200 -250 -300 甲醇9-1价差 元/吨 2024 20222023 2021 2020 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 300 250 200 150 100 50 0 -50 -100 -150 甲醇5-9价差 元/吨 甲醇与相关品种比价 PP/MA比值 5.0 4.5 4.0 3.5 3.0 2.5 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2020 2021 20222023 2024 PE/MA比值 5 4 4 4 4 4 3 3 3 3 3 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2020 2021 20222023 2024 MA/UR比值 1.5 1.4 1.3 1.2 1.1 1.0 0.9 0.8 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2020 2021 20222023 2024 甲醇/乙二醇比值 1 1 1 1 1 0 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2020 2021 20222023 2024 3、供需分析 元/吨 广州港动力煤山西优混5500Q库提价 2000 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2020 2021 20222023 2024 万吨 环渤海港煤炭调入量7日均值 220 200 180 160 140 120 100 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 20202021202220232024 广州港Q5500库提价 秦皇岛港Q5500平仓价 1400 1300 1200 1100 1000 900 800 700 600 动力煤港口价格 元/吨 新一轮寒潮来袭或支撑库存去化，但节前下游需求有收缩预期，煤价或延续震荡 万吨 8000 7500 7000 6500 6000 5500 5000 4500 4000 1/1 主流港口煤炭库存 2/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2020 2021 20222023 2024 万吨 六大发电集团煤炭日耗 100 90 80 70 60 50 40 30 1/1 2/13/14/1 2019 2022 5/16/17/18/19/110/111/112/1 2020 2023 2021 2024 近期甲醇装置检修情况 卓创 地区 厂家 产能 原料 开始时间 结束时间 备注 西北 青海桂鲁 80 天然气 2019年7月6日 待定 长期停车 内蒙古博源 100 天然气 2022年10月31日 待定 长期停车 苏里格 35 天然气 2022年10月31日 待定 长期停车 青海中浩 60 天然气 2023年10月底 待定 季节性检修 久泰托克托 200 煤 2024年1月5日 2024年1月17日 意外停车 内蒙古天野 20 天然气 2020年10月24日 待定 长期停车 金诚泰 30 煤 2021年11月12日 待定 长期停车 陕西渭化 40 煤 2024年1月10日 2024年1月18日 20万吨运行正常 西北能源 30 煤 2023年10月10日 待定 长期停车 华北 山西大土河 25 焦炉气 2023年10月20日 待定 长期停车 山西万鑫达 20 焦炉气 2023年10月20日 待定 长期停车 山西华昱 90 煤 预计2024年1月23日附近 预计2024年1月31日附近 新增计划 山西宏源 15 焦炉气 2020年9月28日 待定 无 西南 卡贝乐 85 天然气 2023年12月12日 待定 无 中石化川维 87 天然气 2023年12月20日 待定 无 四川玖源 50 天然气 2023年12月12日 预计本周末 无 泸天化 40 天然气 2021年11月6日 待定 无 江油万利 15 天然气 2023年12月1日 待定 无 金赤化工 30 煤 2023年10月18日 待定 无 隆众省份 公司名称 产能 检修开始 检修结束 青海 青海中浩 60 2023/11/1 2024/4/10 山西 山西金象 6 2023/12/10 2024/4/1 黑龙江 大庆甲醇厂 10 2024/1/8 2024/3/31 内蒙古 内蒙古新杭 20 2023/8/24 2024/2/29 内蒙古 内蒙古远兴 100 2023/10/31 2024/2/29 内蒙古 内蒙古苏里格 33 2023/10/31 2024/2/29 甘肃 甘肃刘化 10 2023/10/31 2024/2/29 四川 江油万利 15 2023/12/3 2024/2/25 贵州 贵州赤天化 30 2023/10/20 2024/2/20 内蒙古 西北能源 30 2023/10/10 2024/2/20 山西 阳煤丰喜 10 2023/7/1 2024/1/31 山西 同煤广发 60 2022/8/27 2024/1/31 四川 四川万华 20 2023/12/15 2024/1/30 四川 四川泸天化 40 2023/11/7 2024/1/25 四川 玖源化工 50 2023/12/12 2024/1/22 重庆 重庆卡贝乐 85 2023/12/11 2024/1/20 广西 广西华谊 100 2024/1/3 2024/1/15 本周暂无新增检修装置，久泰托克托、重庆川维、青海中浩、卡贝乐、四川玖源、山西万鑫达、山西晋丰、泸天化、西北能源、内蒙古博源、大土河等装置仍在检修中。本周涉及检修装置共计13家，影响产量15.47万吨。1月份，部分装置有恢复预期，预估1月份国内甲醇产量在700万吨。。 卓创:甲醇开工率环比上涨0.95个百分点 %全国甲醇开工率 7570656055 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 20202021202220232024 %西北地区甲醇开工率 9085807570656055 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 20202021202220232024 甲醇非一体化开工率 75%70%65%60%55%50% 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 202220232024 千吨 甲醇产量 8000 7500 7000 6500 6000 5500 5000 4500 4000 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019 2020 20212022 2023 截至1月18日，国内甲醇整体装置开工负荷为71.35%，较上周上涨0.95个百分点，较去年同期上涨3.85个百分点；西北地区的开工负荷为82.71%，较上周上涨0.18个百分点，较去年同期上涨3.74个百分点。本周期内，受华东、华中地区开工负荷提升的影响，导致全国甲醇开工负荷提升。截至1月18日，国内非一体化甲醇平均开工负荷为：60.54%，较上周上涨1.34个百分点。 卓创：天然气制甲醇开工持平，煤制甲醇开工增加，焦炉气制开工环比下降 2024 20222023 2021 2020 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 1345 845 345 -155 -655 天然气制甲醇毛利 元/吨 2024 20222023 2021 2020 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 -800 -1,000 煤制甲醇毛利 元/吨 %煤制甲醇开工率 85807570656055 1/12/13/14/15/16/17/18/