经济数据2023年全年及12月点评：超额达标，筑底蓄势

经济数据2023年全年及12月点评

总体：经济修复曲折前行

2023年，中国经济在内外挑战下逐步恢复，全年名义GDP超过126万亿元，实际GDP增速达到5.2%，优于年初设定的“5%左右”的目标。经济修复过程呈现出波浪式发展特点，一至四季度的GDP同比增速分别为4.5%、6.3%、4.9%、5.2%，而两年复合增速显示增长动能逐渐放缓，分别为4.7%、3.3%、4.4%、4.0%。

价格方面，由于有效需求不足和结构性因素，全年GDP平减指数同比下滑0.6%，二至四季度持续处于-1.5%左右。居民人均可支配收入同比增长6.3%，总量为39,218元，略高于2022年的增量。2023年末全国人口为14.097亿，较2022年减少208万人，人口自然增长率为-1.48‰，连续第二年为负增长。

供给：总体稳定，结构分化

• 工业与服务业生产：工业生产在曲折中恢复，结构上存在冷热不均。服务业生产改善明显，但仍低于疫情前的平均水平。12月工业生产增速虽有提升，但动能有所下行。服务业生产指数在12月小幅下降，但动能提升。

• 就业：全年就业形势总体稳定，各季度外出农民工人数同比持续回升，12月青年失业率为14.9%，25-29岁劳动力失业率为6.1%。

固定资产投资：维持韧性，地产拖累

• 房地产：2023年房地产市场进一步探底，但销售、投资和融资的下降斜率大幅放缓。12月房地产销售收缩未加剧，销售端未见实质改善，房企流动性、债务风险仍存。

• 基建：全年全口径与狭义口径（不含电力）基建投资分别同比增长8.2%、5.9%，两年复合增速分别为9.9%、7.6%。12月全口径与狭义口径基建投资当月同比增速分别为10.7%、6.8%，主要受到政策支持和资金投放的影响。

• 制造业：制造业投资在政策托举下稳健增长，高技术制造业和中游设备制造业高速增长，但部分上游原材料加工业表现分化，下游消费品制造业整体投资动能不强。

消费：商品向上、餐饮向下

2023年，消费在低基数下实现较高增长，但修复动能仍然偏弱。12月消费复苏动能维持低位，商品零售修复动能增强，餐饮服务消费动能放缓。前瞻地看，今年社零或呈现“同比走弱、动能增强”的态势。

前瞻：政策发力，花开有时

2024年经济工作将积极进取，预计GDP增速目标锚定“5%”，政策将加力托举，形成合力增强经济活力。从形态上看，经济增速或呈“N”型，二、四季度为年内较高点。从结构上看，外需趋弱，出口或温和增长，经济增长需要统筹扩大内需和深化供给侧结构性改革。投资有望保持稳健增长，消费动能有望进一步改善，供给端随需求修复和政策支撑而改善，但部分产能过剩行业面临调整。