23年收入超预期增长，L-PAMiD新品放量

唯捷创芯公司研究概要

公司概况：

• 股票代码：688153
• 所属行业：电子 半导体
• 市值：当前总市值约为273.9亿人民币
• 最新收盘价：65.50元

经营业绩亮点：

• 2023年收入：实现超预期增长，同比增长28.8%，达到约29.5亿元。
• 利润表现：归母净利润同比增长77.93%，至9500万元；扣非归母净利润同比增长325.43%，至8690万元。
• 产品线：高集成度模组L-PAMiD为国内率先批量出货，Wi-Fi产品线覆盖从Wi-Fi6到Wi-Fi7，5G产品收入显著增长。

业绩拐点：

• 2023Q4：收入和利润均实现显著增长，收入同比增长162.54%，环比增长85.97%；归母净利润同比增长27倍，环比增长86.20%。
• 盈利能力：净利率提升至8.07%，较上年同期大幅提升。

市场地位：

• 国内先发优势：提供全面的射频前端解决方案，拥有国内首批发货的高集成度L-PAMiD和低压版L-PAMiD，覆盖OPPO、vivo、荣耀、小米等主流品牌和ODM厂商。

财务预测与估值：

• 收入预测：预计2023-2025年营业收入分别增长28.94%、31.67%、27.68%，至29.50亿元、38.83亿元、49.59亿元。
• 净利润预测：同期归母净利润分别增长77.94%、341.80%、77.77%，至0.95亿元、4.20亿元、7.46亿元。
• 估值：2023年市盈率为223倍，2025年为28倍。
• 评级：给予“买入”评级。

风险提示：

• 需求风险：下游市场需求不足。
• 研发风险：新品研发进度不及预期。

结论

唯捷创芯作为国内射频前端领域的领军企业，凭借其领先的产品技术和市场布局，实现了收入和利润的双位数增长。公司产品线的多元化和市场地位的稳固为其未来发展奠定了坚实基础。考虑到L-PAMiD产品的持续放量和盈利能力的增强，结合“买入”评级，投资者有望从中获得良好的投资回报。然而，市场波动和产品创新的风险仍需密切关注。