零售周观点：23年12月可选消费零售额表现亮眼，关注23Q4业绩超预期标的

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 零售周观点 23年12月可选消费零售额表现亮眼，关注23Q4业绩超预期标的 2024年01月21日 ➢ 12月社零数据：23年12月社零总额同比增长7.4%，服装、化妆品、金银珠宝等可选消费表现亮眼。23年12月社会消费品零售总额同比+7.4%，增幅环比-2.7pct；分消费类型看，餐饮零售额增长加快，12月商品零售额同比增长4.8%，增速环比下降3.2pct；餐饮零售额同比增长30.0%，增速环比提升4.2pct。2023年，全国网上零售额同比增长11.0%，其中，实物商品网上零售额同比增长8.4%，占社会消费品零售总额的比重为27.6%；在实物商品网上零售额中，吃类、穿类、用类商品分别同比增长11.2%、10.8%、7.1%。线下渠道方面，2023年，限额以上零售业单位中百货店、便利店、专业店、品牌专卖店零售额分别同比增长8.8%、7.5%、4.9%、4.5%，超市零售额同比下降0.4%。 ➢ 水羊股份：发布2023年业绩预告，业绩超预期增长。2023年，公司预计实现归母净利润为2.8-3.2亿元，同比增长124%-156%；实现扣非归母净利润2.6-3.0亿元，同比增长169%-210%。23Q4，公司预计实现归母净利润1.0-1.4亿元，同比增长1619.3%-2307.5%；实现扣非归母净利润0.65-1.05亿元，同比增长597.6%-904.8%。 ➢ 科思股份：23年业绩持续高增，成长性凸显。2023年，公司预计实现归母净利润7.2-7.6亿元，同比增长85.5-95.8%；扣非净利润7.03-7.43亿元，同比增长85.8-96.4%。23Q4，公司预计实现归母净利润1.8-2.2亿元，同比增长37.2-67.0%；实现扣非归母净利润1.8-2.2亿元，同比增长33.3-63.4%。 ➢ 重庆百货：23Q4业绩高增，符合预期。2023年，公司预计实现归母净利润12.5-13.7亿元，同比增长41.5~55.1%，扣非归母净利润10.5~11.7亿元，同比增长31.9~46.9%，每股收益3.16~3.46元，同比增长41.7~55.2%。23Q4，公司预计实现归母净利润1.2~2.4亿元，同比增长180.8~457.2%；扣非归母净利润0.3~1.5亿元，同比-57.9~+110.0%。 ➢ 投资建议：①美妆板块，建议关注估值具备性价比+业绩兑现度较高的标的，推荐珀莱雅、巨子生物、科思股份、水羊股份、丸美股份、福瑞达、嘉亨家化、华熙生物、贝泰妮、上海家化、青松股份；建议关注上美股份。②零售板块，关注新主题及存量时代背景下市场份额提升、数字化转型和经营效率改善带来增长机会，推荐华凯易佰、小商品城、重庆百货、丽尚国潮；看好近视防控市场前景，推荐明月镜片，推荐全球零售商龙头名创优品，推荐专业母婴零售龙头孩子王。③珠宝板块，推荐老凤祥、潮宏基、周大生、菜百股份、中国黄金、曼卡龙，建议关注周大福等。④医美板块，推荐爱美客、锦波生物、朗姿股份、美丽田园，建议关注昊海生科、普门科技。 ➢ 风险提示：新品推广不及预期，行业竞争格局恶化等。 重点公司盈利预测、估值与评级 代码 简称 股价（元） EPS（元） PE（倍） 评级 2023E 2024E 2025E 2023E 2024E 2025E 300896.SZ 爱美客 319.64 8.48 11.79 15.76 38 27 20 推荐 300957.SZ 贝泰妮 65.77 3.21 4.06 5.08 20 16 13 推荐 603605.SH 珀莱雅 92.73 2.66 3.30 3.93 35 28 24 推荐 688363.SH 华熙生物 67.39 1.61 2.00 2.64 42 34 26 推荐 600315.SH 上海家化 19.75 0.86 1.03 1.19 23 19 17 推荐 300592.SZ 华凯易佰 23.48 1.31 2.17 3.00 18 11 8 推荐 600415.SH 小商品城 7.29 0.49 0.54 0.63 15 14 12 推荐 301101.SZ 明月镜片 35.02 0.82 1.01 1.41 43 35 25 推荐 300856.SZ 科思股份 65.54 4.32 5.62 7.35 15 12 9 推荐 300955.SZ 嘉亨家化 19.82 0.53 1.09 1.61 37 18 12 推荐 300132.SZ 青松股份 4.80 0.05 0.14 0.24 96 34 20 推荐 资料来源：Wind，民生证券研究院预测;（注：股价为2024年1月19日收盘价） 推荐 维持评级 [Table_Author] 分析师 刘文正 执业证书： S0100521100009 邮箱： liuwenzheng@mszq.com 分析师 郑紫舟 执业证书： S0100522080003 邮箱： zhengzizhou@mszq.com 分析师 解慧新 执业证书： S0100522100001 邮箱： xiehuixin@mszq.com 研究助理 刘彦菁 执业证书： S0100122070036 邮箱： liuyanjing@mszq.com 研究助理 褚菁菁 执业证书： S0100123060038 邮箱： zhujingjing@mszq.com 研究助理 杨颖 执业证书： S0100123070030 邮箱： yangying@mszq.com 相关研究 1.商贸零售板块4Q23业绩前瞻：电商零售板块低基数下业绩快速恢复，寻找美护黄金珠宝板块业绩超预期标的-2024/01/17 2.零售周观点：爱美客发布2023年度业绩预告，2023年中国化妆品行业市场规模同比+5.2%-2024/01/07 3.零售周观点：巨子生物股权激励落地，老凤祥放弃子公司非国有股股权优先购买权-2024/01/01 4.零售周观点：亚马逊调整提升中大件商家的配送费，红海局势影响欧洲海运费上升-2023/12/24 5.商贸零售行业2024年度投资策略：线下零售价值回归，大“出海”乘风而行-2023/12/20 行业定期报告/商贸零售 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目录 1 本周观点（2024.1.15-2024.1.19） ....................................................................................................................... 3 1.1 12月社零数据：23年12月社零总额同比增长7.4%，服装、化妆品、金银珠宝等可选消费表现亮眼 ........................ 3 1.2 水羊股份：23年业绩超预期，自主品牌发展成效显现，看好公司“代运营→自营”成长空间 ............................................ 4 1.3 科思股份：23年业绩持续高增，成长性凸显 .............................................................................................................................. 5 1.4 重庆百货：23Q4业绩高增，符合预期 ......................................................................................................................................... 6 2 本周市场回顾（2024.1.15-2024.1.19） ................................................................................................................ 7 2.1行业表现 ............................................................................................................................................................................................... 7 2.2资金动向 ............................................................................................................................................................................................. 10 3 本周行业资讯（2024.1.15-2024.1.19） ............................................................................................................. 11 3.1 商贸零售：多家跨国零售企业加大中国市场投资布局，良品计划24财年第一季度经营溢利同比增长176% ........... 11 3.2 医美美妆：德国化妆品零售商Douglas计划24Q1在德国上市，伽蓝集团更名为“上海自然堂集团有限公司” ... 12 4 行业重点公司盈利预测及估值 ............................................................................................................................... 14 5 下周重要提示........................................................................................................................................................ 15 6 风险提示 .............................................................................................................................................................. 16 插图目录 .................................................................................................................................................................. 17 表格目录 .............................................................................................................................