机械设备行业周报：内需承压下，关注防御性、出口链、新兴产业机会

内需承压下，关注防御性、出口链、新兴产业机会 机械设备 2024年1月21日 证券研究报告行业研究——周报 行业周报 机械设备投资评级上次评级 看好看好 �锐机械行业首席分析师执业编号：S1500523080006邮箱：wangrui1@cindasc.com韩冰机械行业分析师执业编号：S1500523100001邮箱：hanbing1@cindasc.com寇鸿基机械行业研究助理 邮箱：kouhongji@cindasc.com 信达证券股份有限公司CINDASECURITIESCO.，LTD北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 内需承压下，关注防御性、出口链、新兴产业机会 2024年1月21日 本期内容提要: 核心观点：内需承压下，关注出口链条及防御性机会，及政策驱动、技术创新带来的新兴产业投资机会，建议关注：1）增速稳健、低估值的叉车板块；2）基本面筑底、利好政策频出的机床板块；2）消费电子需求回暖、钛合金中框加工需求提供增量的刀具板块；3）机器换人和国产替代趋势下的机器人产业链机遇；4）高股息防御机会及出口链条机会：杰瑞股份、一拖股份、金科环境、凌霄泵业、华宏数科、华荣股份、真兰仪表、石墨星球、陕鼓动力、郑煤机等。 通用设备：2023年12月制造业PMI为49.0%，荣枯线以下继续回落，生产指数和新订单指数环比分别下降0.5、0.7pct至50.2%、48.7%，供需承压。2023年12月制造业投资增速有所回升，单月增速8. 2%，维持韧性，1-12月制造业固定资产投资完成额累计同比增长6. 5%。 1）叉车板块：2023年11月叉车销量99876台，同比增长20.8%，内外销均保持快速增长。我们判断国内制造业和仓储物流业需求韧性、 北美制造业回流、俄语区需求旺盛背景和电动化大趋势下，叉车板块高景气度有望延续，建议关注杭叉集团、安徽合力、诺力股份等。 2）机床板块：工业母机发展支持力度持续提升，2023年8-9月《机械行业稳增长工作方案（2023—2024年）》《关于工业母机企业增值税加计抵减政策的通知》《关于提高集成电路和工业母机企业研发费 用加计扣除比例的公告》等利好政策文件密集出台，建议关注纽威数控、海天精工、国盛智科、华中数控、科德数控等。 3）机器人产业链：2023年12月工业机器人月度产量41980套，同 比增长3.4%，同比转正；1-12月累计产量42.95万套，同比下滑2. 2%。2023年11月2日，工信部公布《人形机器人创新发展指导意 见》，明确到2025年，人形机器人创新体系初步建立，“大脑、小脑、肢体”等一批关键技术取得突破，确保核心部组件安全有效供给。我们持续看好机器换人和国产替代趋势、人形机器人创新突破下的机器人产业链机遇，建议关注埃斯顿、汇川技术、拓普集团、三花智控、双环传动、恒立液压、绿的谐波等。 工程机械：2023年12月挖机销量16698台，同比下降1.01%，其中内销7625台，同比上升24.0%，出口9073台，同比下降15.3%。考 虑23年8月以来专项债发行明显放量，万亿国债陆续发行，央行新增3500亿PSL贷款支持等，我们判断挖机内销有望改善；但出口数据在高基数下阶段性承压显著。建议关注行业龙头三一重工、中联重科、徐工机械、恒立液压等。 风险因素：需求复苏不及预期，原材料价格波动风险。 目录 一、本周核心观点4 二、板块行情回顾4 三、核心观点更新5 四、上市公司重要公告13 �、风险因素14 表目录 表1：工业母机支持政策7 图目录 图1：主要指数年初至今涨跌幅4 图2：各行业板块当周涨跌幅4 图3：机械行业细分板块当周涨跌幅5 图4：制造业PMI（%）5 图5：制造业固定资产投资累计同比增速5 图6：工业企业产成品存货同比（%）6 图7：工业企业利润总额同比（%）6 图8：金属切削机床产量及增速6 图9：金属成形机床产量及增速7 图10：叉车月销量（台）8 图11：叉车月销量同比增速8 图12：叉车月销量-出口（台）8 图13：叉车月销量-内销（台）8 图14：中国物流业景气指数(LPI):季调（%）8 图15：中国仓储指数（%）8 图16：国内工业机器人累计产量（台/左）及增速（右/%）9 图17：国内制造业就业人员平均工资及增速9 图18：工业机器人市场规模及增速（亿美元）9 图19：Optimus完成瑜伽动作10 图20：Optimus完全自主按颜色对色块进行排序10 图21：OptimusGen2完成深蹲动作10 图22：OptimusGen2拿取鸡蛋10 图23：挖机月销量（台）11 图24：挖机月销量同比增速11 图25：挖机月销量-出口（台）11 图26：挖机月销量-内销（台）11 图27：国内基建和房地产投资累计同比增速11 图28：装载机月销量（台/左）及增速（%/右）12 图29：汽车起重机月销量（台/左）及增速（%/右）12 图30：新能源汽车月销量（辆）13 图31：动力电池销量及同比（MWh，%）13 图32：太阳能发电累计装机容量及同比（亿千瓦，%）13 图33：光伏组件和电池片价格（元/瓦）13 一、本周核心观点 2023年12月制造业PMI为49.0%，荣枯线以下继续回落，生产指数和新订单指数环比分别下降0.5、0.7pct至5 0.2%、48.7%，供需承压。2023年12月制造业投资增速有所回升，单月增速8.2%，维持韧性，1-12月制造业固定资产投资完成额累计同比增长6.5%。建议关注： 1）增速稳健、低估值的叉车板块：杭叉集团、安徽合力、诺力股份等； 2）基本面筑底、利好政策频出的机床板块：纽威数控、海天精工、国盛智科、华中数控、科德数控等； 3）消费电子需求回暖、钛合金中框加工需求提供增量的刀具板块：鼎泰高科、欧科亿、中钨高新、华锐精密等； 4）机器换人和国产替代趋势下的机器人产业链机遇：埃斯顿、汇川技术、拓普集团、三花智控、双环传动、恒立液压、绿的谐波等。 5）高股息防御机会及出口链条机会：杰瑞股份、一拖股份、金科环境、凌霄泵业、华宏数科、华荣股份、真兰仪表、石墨星球、陕鼓动力、郑煤机等。 二、板块行情回顾 本周上证综指下跌1.72%，深证成指下跌2.33%，创业板指下跌2.60%，机械指数（中信）下跌5.3%。图1：主要指数年初至今涨跌幅 资料来源：iFind，信达证券研发中心 本周涨幅前三的行业（中信指数）为银行、消费者服务、通信，涨幅分别为1.38%、0.60%、0.58%；跌幅前三的行业为国防军工、机械、有色金属，跌幅分别为-6.95%、-5.26%、-4.95%。 图2：各行业板块当周涨跌幅 资料来源：iFind，信达证券研发中心 本周机械行业中涨幅具体情况如下图，服务机器人板块录得正增长。图3：机械行业细分板块当周涨跌幅 资料来源：iFind，信达证券研发中心 三、核心观点更新 1、通用设备 2023年12月制造业PMI为49.0%，荣枯线以下继续回落，生产指数和新订单指数环比分别下降0.5、0.7pct至50.2%、48.7%，供需承压。2023年12月制造业投资增速有所回升，单月增速8.2%，维持韧性，1-12月制造业固定资产投资完成额累计同比增长6.5%。 图4：制造业PMI（%）图5：制造业固定资产投资累计同比增速 资料来源：iFind，信达证券研发中心资料来源：iFind，信达证券研发中心 图6：工业企业产成品存货同比（%）图7：工业企业利润总额同比（%） 资料来源：iFind，信达证券研发中心资料来源：iFind，信达证券研发中心 1.1机床 2023年12月我国金属切削机床产量同比增速为13.5%，2023年11月金属成形机床产量同比增速为-7.1%。23年机床产业利好政策频出：1）8月工信部等七部门《机械行业稳增长工作方案（2023—2024年）》提出“布局建设一批工业母机、仪器仪表等产业基础共性技术中心，推动行业共性技术研发和推广应用；重点提升工业母机用丝 杠、导轨、主轴，农业机械用精密排种器，工程机械用数字液压件，工业机器人用精密减速器等专用零部件，高端轴承、精密齿轮等通用基础零部件可靠性、一致性、稳定性”。2）8月《关于工业母机企业增值税加计抵减政策的通知》提出“自2023年1月1日至2027年12月31日，对生产销售先进工业母机主机、关键功能部件、数 控系统的增值税一般纳税人，允许按当期可抵扣进项税额加计15%抵减企业应纳增值税税额”。3）9月财政部等四部门联合发布《关于提高集成电路和工业母机企业研发费用加计扣除比例的公告》，提出“集成电路企业和工业母机企业开展研发活动中实际发生的研发费用，未形成无形资产计入当期损益的，在按规定据实扣除的基础上， 在2023年1月1日至2027年12月31日期间，再按照实际发生额的120%在税前扣除；形成无形资产的，在上述期间按照无形资产成本的220%在税前摊销”。工业母机发展支持力度持续提升，建议关注海天精工、国盛智科、华中数控、科德数控等。 图8：金属切削机床产量及增速 资料来源：iFind，信达证券研发中心 图9：金属成形机床产量及增速 资料来源：iFind，信达证券研发中心 表1：工业母机支持政策 关于提高集成电 2023/9/18路和工业母机企 业研发费用加计 扣除比例的公告 集成电路企业和工业母机企业开展研发活动中实际发财政部、税务总局、生的研发费用，未形成无形资产计入当期损益的，在 国家发展改革委、工按规定据实扣除的基础上，在2023年1月1日至 业和信息化部2027年12月31日期间，再按照实际发生额的120%在税前扣除；形成无形资产的，在上述期间按照无形 资产成本的220%在税前摊销。 发布时间政策发布部门政策内容 2023/8/17 机械行业稳增长工作方案 （2023—2024 年） 工业和信息化部等七部门 布局建设一批工业母机、仪器仪表等产业基础共性技术中心，推动行业共性技术研发和推广应用。重点提升工业母机用丝杠、导轨、主轴，农业机械用精密排种器，工程机械用数字液压件，工业机器人用精密减速器等专用零部件，高端轴承、精密齿轮等通用基础零部件可靠性、一致性、稳定性。支持行业组织开展机械工业百强和零部件百强企业培育。 2023/8/8 关于工业母机企业增值税加计抵减政策的通知 财政部、税务总局 自2023年1月1日至2027年12月31日，对生产销售先进工业母机主机、关键功能部件、数控系统的增值税一般纳税人，允许按当期可抵扣进项税额加计15%抵减企业应纳增值税税额。 2023/6/2 制造业可靠性提升实施意见 工业和信息化部等�部门 基础产品可靠性“筑基”工程：重点提升工业母机用 滚珠丝杠、导轨、主轴、转台、刀库、光栅编码器、数控系统、大功率激光器、泵阀等通用基础零部件的可靠性水平；整机装备与系统可靠性”倍增“工程：重点提升立/卧式加工中心、�轴联动加工中心、车铣复合加工中心、重型数控机床等工业母机的可靠性水平。 资料来源：新华社、中国政府网、工业和信息化部、江苏省财政厅，信达证券研发中心 1.2叉车 2023年11月叉车销量99876台，同比增长20.8%；其中出口37888台，同比增速23.0%，内销61988台，同比增速19.6%，内外销均保持快速增长。2023年12月中国物流业景气指数(LPI)（季调）为53.5%，中国仓储指数为51.6%，需求韧性突出。我们判断国内制造业和仓储物流业需求韧性、北美制造业回流、俄语区需求旺盛背景下和电动化大趋势下，叉车板块高景气度有望延续，建议关注杭叉集团、安徽合力、诺力股份等。 图10：叉车月销量（台）图11：叉车月销量同比增速 资料来源：iFind，信达证券研发中心资料来源：iFind，信达证券研发中心 图12：叉车月销量-出口（台）图13：叉车月销量-内销（台） 资料来源：iFind，信达证券研发中心资料来源：iFind，信达证券研发中心 图