聚烯烃周报：安全检查带来装置重启推迟

聚烯烃周报 安全检查带来装置重启推迟 姓名：彭昕 投资咨询证号：Z00196212024年1月19日 目录 CONTENTS 01周度观点 02价格、价差、仓单 03供需基本面数据 周度观点 01 周度观点 上周主要观点：聚烯烃价格弱势的逻辑在于上游累库超预期，基差走强后中游套保商释放压力现货流动性走强，整体市场以降价去库的形势来表达。考虑到1月总量矛盾不大，平衡表偏去库的情况下，我们认为回调的幅度也将受限。其中，PE预期层面更有支撑，倾向于回调后布局PE多单。PP偏区间波动，较大的压力来自于供应预期，PP更偏空配。05L-P价差依旧看扩张。 本周走势分析：截止至1.19日盘收盘，PP主力合约报收7356元/吨，环比上周上涨90元/吨，涨幅在1.24%。PE主力合约报收8203元/吨，环比上周上涨176元/吨，涨幅在2.19%。 本周主要观点：两套华南在停车的PE装置开车计划推迟至年后，华东某停车装置的开车时间也有推迟预期。这几套装置均属于中石化，齐鲁石化的事故确实带来了安全检查趋严的影响。PP新装置方面，原预期1月开车的华南某PDH装置投产时间推迟到3月，可能与12月下旬华南某化工厂爆炸导致的安全检查有关。随着寒潮炒作结束以及原油端下滑，聚烯烃价格再度下跌。由于面临产能的压力，叠加下游迟迟没有买货动作，PP还是能化品种里偏空配的品种。PE整体矛盾不大，短期内多单还可继续持有，但由于临近春节做多窗口期缩短，上方高度偏谨慎。05L-P价差已扩张至800+以上，稳健者可部分落袋止盈。由于PE强于PP的格局并未改变，可待回调后再度买入。 风险提示：装置重启超预期，投产超预期；需求不及预期；原油和丙烷价格大幅波动；宏观政策摆动 价格、价差、仓单 02 10800 PP主力合约价格（元/吨）LLDPE主力合约价格（元/吨） 10000 9800 8800 9000 7800 8000 6800 202220232024 7000 202220232024 数据来源：同花顺 聚丙烯现货价格（元/吨）T30S价格季节性（元/吨） 10000 9500 9000 聚丙烯低熔共聚与拉丝价差（元/吨）聚丙烯拉丝与粉料价差（元/吨） 150010000 6 1000 500 0 -500 9500 9000 8500 8000 7500 7000 -10006500 8500 8000 7500 7000 低熔共聚-拉丝低熔共聚（K8003上海赛科） 13000 12000 11000 10000 9000 8000 7000 6000 聚乙烯现货价格（元/吨）7042价格季节性（元/吨） 10000 9500 9000 8500 8000 7500 7000 主流价:LLDPE(7042扬子石化):余姚主流价:LDPE(2426H,大庆石化):常州 主流价:HDPE(5000S,扬子石化):余姚 202220232024 1300 1200 1100 1000 900 800 聚丙烯外盘报价（美元/吨）聚乙烯外盘报价（美元/吨） 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 国际市场价:LLDPE:CFR中国:中间价国际市场价:LDPE(通用级):CFR中国:中间价 PP粒(均聚/注塑):中国:到岸价PP粒(共聚):中国:到岸价国际市场价:HDPE(薄膜级):CFR中国:中间价 800 600 400 200 0 -200 -400 500 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 -400 聚丙烯05合约基差（元/吨）聚丙烯5-9价差（元/吨） 2205230524052205-22092305-23092405-2409 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 -400 -500 聚乙烯05合约基差（元/吨）聚乙烯5-9价差（元/吨） 2205230524052205-22092305-23092405-2409 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 -800 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 05合约LL-PP价差（元/吨）09合约LL-PP价差（元/吨） 数据来源：同花顺 220523052405 220923092409 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 聚丙烯仓单数量（张）聚乙烯仓单数量（张） 8000 6000 4000 2000 0 数据来源：同花顺 202220232024 202220232024 供需基本面数据 03 95% 85% 75% 65% PP周度开工率PP粉周度开工率 55% 50% 45% 40% 35% 30% 25% 20% 100% 202220232024 PE周度开工率 202220232024 90% 80% 70% 60% 202220232024 2000 0 -2000 -4000 -6000 煤制聚丙烯利润（元/吨）煤制LLDPE利润（元/吨） 2000 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 202220232024 202220232024 500 0 -500 -1000 -1500 -2000 -2500 -3000 -3500 油制聚丙烯利润（元/吨）油制LLDPE利润（元/吨） 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 -1500 -2000 -2500 -3000 丙稀制聚丙烯利润（元/吨）乙烯制LLDPE利润（元/吨） 4002500 2002000 01500 -2001000 -400 -600 -800 -1000 0 -500 -1000 -1500 -2000 -2500 -3000 202220232024 甲醇制聚丙烯利润（元/吨） 500 0 -500 -1000 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 -1500 -2000 202220232024 甲醇制LLDPE利润（元/吨） 500 0 -500 -1000 -1500 -2000 -2500 -3000 PDH利润（元/吨）聚丙烯进口利润（元/吨） 1000 500 0 -500 -1000 -1500 1000 500 0 -500 -1000 -1500 -2000 -2500 202220232024 LLDPE进口利润（元/吨） 202220232024 202220232024 60% PP下游周度平均开工率塑编周度开工率 60% 50%50% 40%40% 30%30% 20% 202220232024 20% 202220232024 70% 60% 50% 40% 30% 20% 注塑周度开工率BOPP周度开工率 70% 60% 50% 40% 30% 20% 80% CPP周度开工率PP管材周度开工率 60% 40% 20% 0% 70% 55% 40% 25% 10% 202220232024 PP无纺布周度开工率PP胶带母卷周度开工率 60% 50% 40% 30% 20% 10% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% PE下游周度平均开工率农膜周度开工率 50% 45% 40% 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% 202220232024202220232024 包装膜周度开工率PE管材周度开工率 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 202220232024202220232024 PP周度总库存（万吨）PP上游周度总库存（万吨） 120120 100100 8080 6060 4040 2020 00 202220232024 202220232024 PP贸易商周度库存（万吨）PP港口周度库存（万吨） 3011 2510 9 208 157 6 10 5 54 03 两油制PP企业周度库存（万吨）煤制PP企业周度库存（万吨） 4025 20 30 15 10 20 5 10 202220232024 0 202220232024 地方炼厂制PP企业周度库存（万吨）PDH制PP企业周度库存（万吨） 2512 2010 8 15 6 10 4 52 00 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 塑编企业PP周度库存（吨）BOPP企业PP周度库存（吨） 5000 4000 3000 2000 1000 202220232024202220232024 100 80 60 40 20 CPP企业PP周度库存（吨）无纺布企业PP周度库存（吨） 1600 1200 800 400 00 100 80 60 40 20 0 PE周度总库存（万吨）PE上游周度总库存（万吨） 70 60 50 40 30 20 202220232024202220232024 LLDPE上游周度总库存（万吨）PE贸易商周度库存（万吨） 306 25 5 20 154 10 3 5 02 两油制PE企业周度库存（万吨）煤制PE企业周度库存（万吨） 5016 14 40 12 3010 8 20 6 104 202220232024202220232024 两油制LLDPE企业周度库存（万吨）煤制LLDPE企业周度库存（万吨） 2010 158 6 10 4 52 00 农膜企业周度库存（万吨）PE管材企业周度库存（万吨） 74 63.5 53 42.5 32 1.5 21 10.5 00 202220232024 PE包装膜企业库存天数 13 12 11 10 9 8 7 6 202220232024 202220232024 免责声明 谢谢！ 请联系东吴期货研究所，期待为您服务！ 400-680-3993 http://yjs.dwfutures.com 本报告由东吴期货研究所制作及发布。报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，投资者需自行承担风险。未经本公司事先书面授权，不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节、修改、及用于其它用途。 期市有风险，投资需谨慎！