债市温度计

本周（1月14日至1月20日），国投证券固收基本面监测体系中, 共有60个高频指标更新。我们对其中47个指标计算当月同比，结果显示：总体上，“利好”与“利空”指标个数分别为29个与18个。其中，“利好”主要体现在粗钢产量、商品房成交面积、土地成交面 积、及多数工业品价格等方面，“利空”主要体现在耗煤、商品房价格、中国出口集装箱运价指数、及多数农产品价格等方面。 尹睿哲分析师 2024年1月20日债市温度计 概览一（温度计）： 定期报告 证券研究报告 SAC执业证书编号：S1450523120003 yinrz@essence.com.cn 刘冬分析师分析 SAC执业证书编号：S1450523120006 liudong1@essence.com.cn 相关报告 概览二（同步指标）： 本周（1月14日至1月20日），利率十大同步指标释放的信号，“利好”与“利空”各自占比5/10，较上周的变化有：信用周期发出“利好”信号。 具体地：①挖掘机销量同比（6MMA）为-30.0%，低于前值-26.9%，属性“利好”；②水泥价格同比为-18.6%，高于前值-23.1%，属性“利空”；③重点企业粗钢产量同比（6MMA）为-17.0%，低于前值1.4%，属性“利好”；④土地出让收入同比为-17.9%，高于前值- 20.5%，属性“利空”；⑤铁矿石港口库存为1.18亿吨，高于前值 1.15亿吨，属性“利空”；⑥PMI同比为-1.4%，高于前值-3.4%，属性“利空”；⑦信用周期为0.1%，高于前值-0.1%，属性“利好”；⑧票据融资为13.2万亿，高于前值12.8万亿，属性“利好”；⑨美元指数为102.58，低于前值102.63，属性“利空”；⑩铜金比为18.6，低于前值18.9，属性“利好”。 风险提示：数据口径误差。 内容目录 1.基本面温度计3 2.利率同步指标6 图表目录 图1.利率走势与利空指标占比变动3 图2.高频指标（绝对值）跟踪4 图3.高频指标（当月同比）跟踪5 图4.利率同步指标变动6 1.基本面温度计 图1.利率走势与利空指标占比变动 % 3.4 3.3 3.2 3.1 3.0 2.9 2.8 2.7 2.6 2.5 20-11 20-12 21-01 21-02 21-03 21-04 21-05 21-06 21-07 21-08 21-09 21-10 21-11 21-12 22-01 22-02 22-03 22-04 22-05 22-06 22-07 22-08 22-09 22-10 22-11 22-12 23-01 23-02 23-03 23-04 23-05 23-06 23-07 23-08 23-09 23-10 23-11 23-12 24-01 2.4 10Y国债收益率利空指标占比：6周移动平均（右） 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 资料来源：Wind、国投证券研究中心 图2.高频指标（绝对值）跟踪 债市基本面监测体系Ⅱ（微观指标篇•原值） 一、经济增长 指标名称单位更新频率最新值上期值定性判断数据来源更新时间 微观指标 工业 重点电厂:日均耗煤 万吨 日 598.0 599.0 利好 鄂尔多斯煤炭网 2024-01-11 南方八省电厂:日均耗煤 万吨 日 226.2 224.9 利空 鄂尔多斯煤炭网 2024-01-16 重点企业:日均粗钢产量 万吨 旬 201.9 166.6 利空 中国钢铁工业协会/Wind 2024-01-15 全国高炉开工率 % 周 76.3 76.1 利空 MySteel 2024-01-19 全国高炉产能利用率 % 周 83.0 82.6 利空 MySteel 2024-01-19 唐山钢厂高炉开工率 % 周 90.1 90.9 利好 中国联合钢铁 2024-01-19 汽车轮胎（全钢胎）开工率 % 周 60.1 59.6 利空 中国橡胶信息贸易网/Wind 2024-01-18 汽车轮胎（半钢胎）开工率 % 周 72.1 71.9 利空 中国橡胶信息贸易网/Wind 2024-01-18 江浙地区涤纶长丝开工率 % 周 85.1 85.2 利好 隆众化工/Wind 2024-01-18 投资 全国二手房出售挂牌价指数 2015年01月04日=100 周 175.0 176.0 利好 Wind 2024-01-15 *一线城市 2015年01月04日=100 周 219.1 220.4 利好 Wind 2024-01-15 *二线城市 2015年01月04日=100 周 165.5 166.6 利好 Wind 2024-01-15 *三线城市 2015年01月04日=100 周 153.3 154.2 利好 Wind 2024-01-15 *四线城市 2015年01月04日=100 周 124.4 124.8 利好 Wind 2024-01-15 30大中城市:商品房成交面积 万平方米 日 26.4 32.3 利好 Wind 2024-01-20 *一线城市 万平方米 日 8.2 13.1 利好 Wind 2024-01-20 *二线城市 万平方米 日 12.9 15.6 利好 Wind 2024-01-20 *三线城市 万平方米 日 5.4 3.6 利空 Wind 2024-01-20 100大中城市:成交土地占地面积 万平方米 周 993.8 910.0 利空 Wind 2024-01-20 *一线城市 万平方米 周 36.3 29.9 利空 Wind 2024-01-20 *二线城市 万平方米 周 239.7 350.9 利好 Wind 2024-01-20 *三线城市 万平方米 周 717.8 529.2 利空 Wind 2024-01-20 100大中城市:成交土地溢价率 % 周 4.4 3.7 利空 Wind 2024-01-20 期货结算价(活跃合约):焦煤 元/吨 日 1816.0 1792.5 利空 大连商品交易所/Wind 2024-01-19 期货结算价(活跃合约):焦炭 元/吨 日 2435.5 2417.0 利空 大连商品交易所/Wind 2024-01-19 煤炭价格:动力煤 元/吨 日 719.0 719.0 利空 同花顺金融 2024-01-19 螺纹钢价格:HRB40020mm 元/吨 日 3900.0 3890.0 利空 Wind 2024-01-19 高线价格:6.5:HPB300 元/吨 日 4460.0 4450.0 利空 Wind 2024-01-19 热轧板卷价格:Q235B:4.75mm 元/吨 日 4020.0 4020.0 利空 Wind 2024-01-19 冷轧板卷价格:1.0mm 元/吨 日 4794.0 4796.0 利好 Wind 2024-01-19 螺纹钢库存 万吨 周 475.0 453.1 利好 Wind 2024-01-19 全国水泥价格指数 点 日 109.8 110.9 利好 中国水泥网/Wind 2024-01-19 *长江 点 日 108.9 110.7 利好 中国水泥网/Wind 2024-01-19 *华东 点 日 108.0 109.7 利好 中国水泥网/Wind 2024-01-19 消费 电影票房 万元 日 7698.1 4695.3 利空 国家电影资金办/Wind 2024-01-20 上映场次 万次 日 24.9 21.7 利空 国家电影资金办/Wind 2024-01-20 观影人次 万人次 日 199.4 121.0 利空 国家电影资金办/Wind 2024-01-20 地铁客运量:上海 万人次 日 1174.0 1142.0 利空 Wind 2024-01-20 地铁客运量:广州 万人次 日 975.0 917.2 利空 Wind 2024-01-20 乘用车:厂家零售:当周日均销量同比 % 周 15.0 21.0 利好 乘联会/Wind 2024-01-17 乘用车:厂家批发:当周日均销量同比 % 周 18.0 14.0 利空 乘联会/Wind 2024-01-17 外贸 波罗的海干散货指数（BDI） / 日 1503.0 1357.0 利空 Wind 2024-01-20 *巴拿马型（BPI） / 日 1550.0 1492.0 利空 Wind 2024-01-20 *好望角型(BCI) / 日 0.0 1853.0 利好 Wind 2024-01-19 中国出口集装箱运价指数（CCFI） 1998年1月1日=1000 周 1287.5 1140.3 利空 Wind 2024-01-19 上海出口集装箱运价指数（SCFI） 2009年10月16日=1000 周 2239.6 2206.0 利空 Wind 2024-01-19 二、通货膨胀 指标名称 单位 更新频率 最新值 上期值 定性判断 数据来源 更新时间 微观指标 CPI 农产品批发价格200指数 2015年=100 日 124.9 124.8 利空 农业部/Wind 2024-01-19 平均批发价:猪肉 元/公斤 日 19.9 20.0 利好 农业部/Wind 2024-01-19 平均批发价:牛肉 元/公斤 日 71.2 71.0 利空 农业部/Wind 2024-01-19 平均批发价:羊肉 元/公斤 日 64.0 64.0 利空 农业部/Wind 2024-01-19 平均批发价:鸡蛋 元/公斤 日 9.7 9.6 利空 农业部/Wind 2024-01-19 平均批发价:鸡肉 元/公斤 日 17.8 17.6 利空 农业部/Wind 2024-01-19 平均批发价:28种重点监测蔬菜 元/公斤 日 5.1 5.1 利空 农业部/Wind 2024-01-19 平均批发价:7种重点监测水果 元/公斤 日 7.1 7.1 利空 农业部/Wind 2024-01-19 22个省市平均价:仔猪 元/公斤 周 23.7 23.9 利好 中国畜牧业信息网/Wind 2023-12-18 23个省市平均价:生猪 元/公斤 周 14.5 14.0 利空 中国畜牧业信息网/Wind 2023-12-18 24个省市平均价:猪肉 元/公斤 周 19.9 20.2 利好 中国畜牧业信息网/Wind 2023-12-18 PPI CRB现货综合指数 / 日 508.5 507.5 利空 Wind 2024-01-20 南华工业品指数 点 日 3977.1 3969.5 利空 南华期货/Wind 2024-01-19 布伦特原油:现货价 美元/桶 日 81.3 81.1 利空 Wind 2024-01-20 WTI原油:现货价 美元/桶 日 73.4 74.1 利好 Wind 2024-01-20 LME3个月铜:期货官方价 美元/吨 日 8354.0 8276.0 利空 LME/Wind 2024-01-20 LME3个月铝:期货官方价 美元/吨 日 2164.0 2175.0 利好 LME/Wind 2024-01-20 资料来源：Wind、国投证券研究中心 注：定性判断的“利好”或“利空”是对于利率而言的。 图3.高频指标（当月同比）跟踪 债市基本面监测体系Ⅱ（微观指标篇•同比） 一、经济增长 指标名称 单位 更新频率 本月同比 上月同比 定性判断 数据来源 更 重点电厂:当日耗煤 万吨 周 16.5 8.5 利空 中国煤炭资源网 微观指标 微观指标 工业 投资 消费 外贸 CPI 重点企业:日均粗钢产量 全国二手房出售挂牌价指数 *一线城市 *二线城市 *三线城市 *四线城市 30大中城市:商品房成交面积 *一线城市 *二线城市 *三线城市 100大中城市:成交土地占地面积（3个移动平均） *一线城市 *二线城市 *三线城市 期货结算价(活跃合约):焦煤期货结算价(活跃合约):焦炭煤炭价格:动力煤 螺纹钢价格高