量化基金业绩简报：公募1000指增业绩强势，头部私募中性策略回调

金融工程专题 2024年01月19日 公募1000指增业绩强势，头部私募中性策略回调 金融工程研究团队 ——量化基金业绩简报 魏建榕（首席分析师） 魏建榕（分析师）高鹏（分析师）苏良（分析师） 证书编号：S0790519120001 张翔（分析师） weijianrong@kysec.cn 证书编号：S0790519120001 gaopeng@kysec.cn 证书编号：S0790520090002 suliang@kysec.cn 证书编号：S0790523060004 证书编号：S0790520110001 傅开波（分析师） 证书编号：S0790520090003 高鹏（分析师） 证书编号：S0790520090002 苏俊豪（分析师） 证书编号：S0790522020001 胡亮勇（分析师） 证书编号：S0790522030001 王志豪（分析师） 证书编号：S0790522070003 盛少成（分析师） 证书编号：S0790523060003 苏良（分析师） 证书编号：S0790523060004 何申昊（研究员） 证书编号：S0790122080094 陈威（研究员） 证书编号：S0790123070027 蒋韬（研究员） 证书编号：S0790123070037 公募量化指增基金收益表现：超额继续增厚 为了更好聚焦公募量化指增基金的收益表现，我们定期跟踪市场上主流宽基指数 （沪深300、中证500、中证1000）增强产品，数据截至2024年1月18日。公募沪深300增强基金：2023年12月18日以来公募沪深300增强基金整体超额收益率为-0.67%，2023年以来公募沪深300增强基金整体超额收益率为1.27%。 2023年以来，39只沪深300增强基金超额收益为正，17只沪深300增强基金超 额收益为负，累计超额收益排名靠前的沪深300增强基金分别为：博道沪深300指数增强A（6.56%）、汇添富沪深300指数增强A（6.56%）、富国沪深300增强A（5.27%）。 公募中证500增强基金：2023年12月18日以来公募中证500增强基金整体超 额收益率为1.79%，2023年以来公募中证500增强基金整体超额收益率为3.48%。2023年以来，45只中证500增强基金超额收益为正，11只中证500增强基金超 额收益为负，累计超额收益排名靠前的中证500增强基金分别为：华夏中证500 指数增强A（12.61%）、华夏中证500指数智选A（12.29%）、长城中证500指数增强A（10.12%）。 公募中证1000增强基金：2023年12月18日以来公募中证1000增强基金整体 超额收益率为2.74%，2023年以来公募中证1000增强基金整体超额收益率为 6.94%。2023年以来，20只中证1000增强基金取得正收益，累计超额收益率排名靠前的中证1000增强基金分别为：太平中证1000A（13.50%）、招商中证1000增强策略ETF（10.18%）、国泰君安中证1000指数增强A（9.94%）。 类指数增强基金：2023年以来，超额排名靠前的三只类300增强基金分别为：长信量化价值驱动A、中信保诚量化阿尔法A、华泰柏瑞量化驱动A；超额排名靠前的三只类500增强基金分别为：华夏智胜价值成长A、博道伍佰智航A、申万菱信量化小盘A。 私募量化基金收益表现：12月业绩小幅回调 我们选择私募量化中性精选指数，来衡量私募量化对冲策略的整体业绩表现。同 相关研究报告 时我们选取了管理规模相对较大的10家量化私募，统计各家量化中性策略的月 度收益表现。 从私募量化对冲精选指数的净值表现和周度收益来看，2023年以来 《量化基金业绩简报-公募指增超额 增厚，头部私募业绩大幅回升》 -2023.12.19 《量化基金业绩简报-公募指增超额收窄，头部私募业绩回落》-2023.11.19 《量化基金业绩简报-公募500指增超额稳健，头部私募业绩亮眼》 -2023.10.18 （20221231-20231229），私募量化中性产品的收益率为5.46%。 我们选取了管理规模相对较大的10家量化私募，统计各家量化中性策略的月度收益表现。2023年12月，头部量化私募中性策略的平均收益率为-0.30%，月度收益率最高为0.43%，月度收益率最低为-1.21%。 风险提示：模型测试基于历史数据，市场未来可能发生变化。 金融工程研究 金融工程专题 开源证券 证券研究报 告 目录 1、公募量化指增基金收益表现：500、1000指增业绩亮眼3 1.1、公募沪深300增强基金：2023年12月18日以来超额收益率为-0.67%3 1.2、公募中证500增强基金：2023年12月18日以来超额收益率为1.79%4 1.3、公募中证1000增强基金：2023年12月18日以来超额收益率为2.74%4 1.4、绩优类指数增强基金5 2、私募量化基金收益表现：12月业绩小幅回落6 3、风险提示7 图表目录 图1：公募沪深300增强基金超额表现：2023年12月18日以来超额收益率为-0.67%3 图2：2023年以来公募沪深300增强基金累计超额收益：39只正收益，17只负收益3 图3：公募中证500增强基金超额表现：2023年12月18日以来超额收益率为1.79%4 图4：2023年以来公募中证500增强基金累计超额收益：45只正收益，11只负收益4 图5：公募中证1000增强基金收益表现：2023年12月18日以来超额收益率为2.74%5 图6：2023年以来公募中证1000增强基金累计超额收益：20只均为正收益5 图7：绩优类指数增强基金优选6 图8：私募量化中性精选指数净值表现：2023年收益为5.46%6 图9：主要私募量化中性收益表现：12月平均收益率为-0.30%7 1、公募量化指增基金收益表现：500、1000指增业绩亮眼 为了更好聚焦公募量化指增基金的收益表现，我们定期跟踪市场上主流宽基指数（沪深300、中证500以及中证1000）增强产品。 1.1、公募沪深300增强基金：2023年12月18日以来超额收益率为-0.67% 我们选择市场上存续的公募沪深300增强基金，取所有基金的日度收益率的中 位数代表公募沪深300增强基金当日收益表现。图1展示了2019年以来公募沪深300 增强基金的整体业绩表现。截至2024年1月18日，2023年12月18日以来公募沪 深300增强基金整体超额收益率为-0.67%，2023年以来公募沪深300增强基金整体超额收益率为1.27%。 图1：公募沪深300增强基金超额表现：2023年12月18日以来超额收益率为-0.67% 数据来源：Wind、开源证券研究所（数据区间：20190101-20240118） 分基金来看，我们统计了不同基金2023年以来的累计超额收益分布情况（图2）。2023年以来，39只沪深300增强基金超额收益为正，17只沪深300增强基金超额收 益为负，累计超额收益排名靠前的沪深300增强基金分别为：博道沪深300指数增 强A（6.56%）、汇添富沪深300指数增强A（6.56%）、富国沪深300增强A（5.27%）。 图2：2023年以来公募沪深300增强基金累计超额收益：39只正收益，17只负收益 数据来源：Wind、开源证券研究所（数据截至20240118） 1.2、公募中证500增强基金：2023年12月18日以来超额收益率为1.79% 我们选择市场上存续的公募中证500增强基金，取所有基金的日度收益率的中 位数代表公募中证500增强基金当日收益表现。图3展示了2019年以来公募中证500 增强基金的整体业绩表现。截至2024年1月18日，2023年12月18日以来公募中证500增强基金整体超额收益率为1.79%，2023年以来公募中证500增强基金整体超额收益率为3.48%。 图3：公募中证500增强基金超额表现：2023年12月18日以来超额收益率为1.79% 数据来源：Wind、开源证券研究所（数据区间：20190101-20240118） 分基金来看，我们统计了不同基金2023年以来的累计超额收益分布情况（图4）。2023年以来，45只中证500增强基金超额收益为正，11只中证500增强基金超额收 益为负，累计超额收益排名靠前的中证500增强基金分别为：华夏中证500指数增 强A（12.61%）、华夏中证500指数智选A（12.29%）、长城中证500指数增强A （10.12%）。 图4：2023年以来公募中证500增强基金累计超额收益：45只正收益，11只负收益 数据来源：Wind、开源证券研究所（数据截至20240118） 1.3、公募中证1000增强基金：2023年12月18日以来超额收益率为 2.74% 我们选择市场上存续的公募中证1000增强基金，取所有基金的日度收益率的中 位数代表公募中证1000增强基金当日收益表现。图5展示了2019年以来公募中证 1000增强基金的整体业绩表现。截至2024年1月18日，2023年12月18日以来公募中证1000增强基金整体超额收益率为2.74%，2023年以来公募中证1000增强基 金整体超额收益率为6.94%。 图5：公募中证1000增强基金收益表现：2023年12月18日以来超额收益率为2.74% 数据来源：Wind、开源证券研究所（数据区间：20190101-20240118） 分基金来看，我们统计了不同基金2023年以来的累计超额收益分布情况（图6）。2023年以来，20只中证1000增强基金取得正收益，累计超额收益率排名靠前的中证1000增强基金分别为：太平中证1000A（13.50%）、招商中证1000增强策略ETF （10.18%）、国泰君安中证1000指数增强A（9.94%）。 图6：2023年以来公募中证1000增强基金累计超额收益：20只均为正收益 数据来源：Wind、开源证券研究所（数据截至20240118） 1.4、绩优类指数增强基金 进一步，我们统计以沪深300、中证500为基准的主动型量化基金，按照下述几点规则：（1）规模达到2亿元以上；（2）基金成立时间满2年；（3）跟踪误差小于8%，筛选并观察类指数增强基金跟踪误差和超额收益等表现（图7）。 2023年以来，超额排名靠前的三只类300增强基金分别为：长信量化价值驱动A、中信保诚量化阿尔法A、华泰柏瑞量化驱动A；超额排名靠前的三只类500增强基金分别为：华夏智胜价值成长A、博道伍佰智航A、申万菱信量化小盘A。 图7：绩优类指数增强基金优选 数据来源：Wind、开源证券研究所（数据截至20240118，规模数据截至20230930） 2、私募量化基金收益表现：12月业绩小幅回落 我们选择私募量化中性精选指数来衡量私募量化对冲策略的整体业绩表现。同时我们选取了管理规模相对较大的10家量化私募，统计各家量化中性策略的月度收益表现。图8给出了私募量化对冲精选指数的净值表现和周度收益，2023年以来 （20221231-20231229），私募量化中性产品的收益率为5.46%。图8：私募量化中性精选指数净值表现：2023年收益为5.46% 数据来源：朝阳永续、开源证券研究所（数据区间：20190101-202301208） 我们选取了管理规模相对较大的10家量化私募，统计各家量化中性策略的月度 收益表现（图9）。2023年12月，头部量化私募中性策略的平均收益率为-0.30%，月度收益率最高为0.43%，月度收益率最低为-1.21%。 图9：主要私募量化中性收益表现：12月平均收益率为-0.30% 数据来源：朝阳永续、开源证券研究所（数据区间：20210101-20240118） 3、风险提示 模型测试基于历史数据，市场未来可能发生变化。 特别声明 《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性