晨会纪要

交易咨询资格号：证监许可[2012]112 晨会纪要 2024年1月19日 联系人：�竣冬期货从业资格：F3024685交易咨询从业证书号：Z0013759研究咨询电话：0531-81678626客服电话：400-618-6767公司网址：www.ztqh.com 中泰微投研小程序 中泰期货公众号 宏观资讯1、国家能源局发布数据显示，2023年全社会用电量92241亿千瓦时，同比增长6.7%。分产业看，第一产业用电量1278亿千瓦时，同比增长11.5%；第二产业用电量60745亿千瓦时，增长6.5%；第三产业用电量16694亿千瓦时，增长12.2%。2、国新办就宏观经济形势和政策举行发布会。发布会要点包括：①中国经济回升向好、长期向好的基本趋势没有改变②国家发改委将审慎出台收缩性、抑制性举措，多出有利于稳预期、稳增长、稳就业政策③国家发改委将抓紧出台政策，全面取消制造业领域外资准入限制措施④食品价格具备平稳运行基础⑤国家发改委将会同有关部门抓紧完善政策，积极扩大新能源汽车消费，推动产业高质量发展。3、国务院决定对1部行政法规和2个国务院决定部分条款予以修改。其中，在《中国人民银行货币政策委员会条例》中增加一条，作为第二条：“货币政策委员会工作坚持中国共产党的领导，推动健全现代货币政策框架，重要事项报党中央、国务院。”；将第八条改为第九条，将第三项中的“货币、银行”修改为“金融”。4、央行表示，将进一步提高货币政策委员会咨询议事效率，充分发挥货币政策委员会促进货币政策科学制定和执行的职能，加强政策沟通、稳定市场预期，为经济回升向好营造良好的货币金融环境。推动银行卡清算机构、金融控股公司高质量发展，不断提升金融服务实体经济能力和水平。5、欧洲央行去年12月货币政策会议纪要显示，成员们认为保持谨慎是必要的，因为通胀可能在短期内回升。利率传导重要部分仍待完成，政策对经济活动最大影响预计将在2024年初出现。股指期货1月18日A股市场早盘持续单边下坠但是午后在权重护盘带动下上演反转行情，部分指数最终得以收红，沪指当天振幅接近3个百分点，2800点整数关口失而复得，两市成交环比显著放量，北上资金日度净流出规模大幅收窄但是最终超3500个股收跌。截至收盘，上证指数上涨0.43%报收2845.78点，深证成指上涨1.00%报收8847.00点，创业板指上涨1.93%报收1732.36点，科创50指数上涨1.48%报收768.28点。申万一级31个行业(2021年新)涨跌互现，其中通信、美容护理、电力设备涨幅靠前而社会服务、综合、钢铁跌幅靠前。量能上，沪深两市日度成交总额达8769.8亿元，北上资金日度净流出7.41亿元。四大股指期货对应现货标的上证50、沪深300、中证500和中证1000指数分别报收2238.46点、3274.73点、5066.96点和5373.42点，日度涨跌幅分别为1.78%、1.41%、0.11%和-0.29%，IH、IF、IC、IM股指期货合约（2401）较现货指数分别贴水0.56%、贴水0.79%、贴水0.44%和贴水0.54%。昨日A股市场指数层面上演反转行情，节奏上早盘恐慌式抛盘效应持续、沪指失守2800点关口，但是午后权重指数ETF成交持续放量并带动指数跌幅显性收窄并最终翻红，个股层面维持多数收跌格局，仍需观察盘面反转效应可持续性。隔夜美股市场三大关键性股指集体收涨，美债收益率不同期限多数上涨同时美元指数高位震荡盘整，国际贵金属期货普遍收涨而原油期货全线上行。近期A股市场行情再转弱势回调，但是昨日市场再度上演V型反转格局，午后护盘资金入场积极，近期弱势行情关键性驱动在于国内基本面持续企稳向好预期未能得到增强而增量政策预期尚未进一步兑现，同时节后央行大幅净回笼使得非银端流动性偏紧并负面压制权益市场资金回流积极性，技术面来看各关键性股指整体仍然处于震荡磨底过程中，年前A股市场短线行情不确定仍然存在，资金面边际变化或成为行情关键驱动因素，仍需防范资金端负反馈风险，市场情绪回暖空间有限，短线期指操作建议更多观望为 主。期指投资策略方面，短线观望为主，多看少动，投资者谨慎持仓，及时止盈止损。国债期货公开市场方面，央行公告称为维护银行体系流动性合理充裕，1月18日以利率招标方式开展1000亿元7天期逆回购操作，当日270亿元逆回购到期，单日净投放730亿元。货币市场方面，SHIBORO/N下行9.80p报1.7340%，SHIBOR1W下行12.40bp报1.8190%，SHIBOR3M下行0.2bp报2.4000%。利率债方面，银行间主要利率债收益率多数下行，短端强势明显。5年期国债活跃券“23附息国债22”到期收益率下行0.75，10年期国债活跃券“23附息国债26”收益率下行0.25bp，2年期国开活跃券“23国开12”收益率下行2bp，5年期国开活跃券“23国开08”收益率下行1.05bp，10年期国开活跃券“23国开10”收益率下行0.45bp。国债期货收盘涨跌不一，30年期主力合约涨0.08%，盘中一度创下新高，10年期主力合约跌0.05%，5年期主力合约跌0.01%，2年期主力合约涨0.01%。A股“V”型反弹。上证指数收涨0.43%报2845.78点，最低探底至2760.98点，深证成指涨1%，创业板指涨1.93%，北证50涨2.41%，万得微盘股指数跌2%，万得全A、万得双创双双收红。A股放量成交8769.8亿元，创年内新高。资金面方面，缴税影响结束，银行间市场周四资金面延续暖意，整体重回舒适状态。全市场和存款类机构隔夜及七天回购加权利率全面回落，非银机构质押存单和信用债融入隔夜最新报价在2.1%-2.2%附近。长期资金方面，国有和主要股份制银行一年期同业存单二级最新成交在2.445%左右，较上日小幅下滑。宏观数据方面，国家统计局表示，初步核算，2023年国内生产总值1260582亿元，按不变价格计算，比上年增长5.2%。分产业看，第一产业增加值89755亿元，比上年增长4.1%；第二产业增加值482589亿元，增长4.7%；第三产业增加值688238亿元，增长5.8%。2023年全国城镇调查失业率平均值为5.2%，比上年下降0.4个百分点。2023年12月份，全国城镇调查失业率为5.1%。中国2023年第四季度GDP同比增长5.2%，预期5.4%，2023年第三季度增速为4.9%。中国2023年全年固定资产投资503036亿元，同比增长3%，增速比1—11月加快0.1个百分点，预期增3%。2023年规模以上工业增加值比上年增长4.6%。2023年全国工业产能利用率为75.1%，比上年下降0.5个百分点。2023年社会消费品零售总额471495亿元，比上年增长7.2%。2023年全年房地产开发投资同比下降9.6%，预期降9.6%。2023年末中国人口140967万人，比上年末减少208万人。全年出生人口902万人，人口出生率为6.39‰；死亡人口1110万人，人口死亡率为7.87‰；人口自然增长率为-1.48‰。策略方面，股票市场大涨推动债市走弱，多单注意逐步止盈，暂观望。棉花隔夜ICE美棉继续走升，主力合约报收82.48美分/磅，涨1.03%。因临池原油价格回升提振，其次之前美国统计局数据显示美国12月零售数据较好，美国服装店销售跳增1.5%对棉市的提振仍子。另外，产业面，关注晚间USDA公布的销售数据，之前一周美国出口销售数据大幅改善，截即至1月4日止当周，当前年度棉花出口销售净增26.25万包，较之前一周增加100%，较前四周均值增加49%。技术上ICE美棉站上60日均线上方走升。国内郑棉走势震荡上涨态势，但上涨幅度有所扩大，价格形成突破，有效站稳60日均线上方，上方压力上一直20和40周均线。当前国内供给依旧陆续增加，中国棉花网发布的数据显示，截至12月底全国棉花商业库存553万吨，环比增加99.93万吨，同比增加81.62万吨，环比增幅有所放缓，海关数据显示12月我国进口棉 花26万吨，同比增加54.9%，一方面说明进口利润尚可，激发需求动力，一方面是需求有好转迹象。下游方面纺织企业纱线库存消化加快，有利于刺激纺织企业原料补充。逻辑与观点：成本支撑和需求边际改善提振棉价震荡回升，春节前低吸需求为主。白糖隔夜纽约ICE原糖市场再度大涨，3月合约报收23.17美分/磅，涨幅3.72%，伦敦ICE白糖收盘报653.8美元/吨，涨2.52%。因供给北半球的供给忧虑再度提振市场，泰国OCSB公布的数据显示，泰国2023/24榨季截至1月14日，累计产糖量为264.16万吨，同比减少57.75万吨，降幅17.94%。印度NFCSF最新公布的数据显示，2023/24榨季截至1月15日，印度甘蔗入榨量为1.56亿吨，同比下降0.12亿吨，降幅7.69%；产糖量为1487万吨，同比下降113万吨，降幅7.6%。此外，巴西1月前两周出口糖151万吨，日均出口量16.78万吨，同比去年1月日均提高85%，埃及GASC将进口10万吨糖，说明市场需求依旧旺盛。关注技术性短线反弹空间和时间，糖价仍在震荡反弹中，中线仍承压60周均线。国内糖市现货价格稳中局部反弹，郑糖走势震荡回升中。当前，国产糖正值陆续增加生产阶段，阶段供给压力大，同时当前正值春节备货，加上配额外进口糖加工利润倒挂幅度较大，配额外进口偏少，商务部消息：2023年12月关税配额外原糖实际到港0万吨，1月预报装船和d到都是港0吨，继续对内糖形成支撑。海关数据显示12月我国进口糖50万吨，同比下降4.3%。技术上郑糖呈现震荡反弹态势。逻辑与观点：新糖陆续上市压力伴随春节需求和国际糖价走升而有所缓解，内糖走势低位震荡反弹态势。油脂油料周四油脂震荡运行，棕榈油相对偏强。马棕12月报告产量、库存降幅超预期，尽管船运调查机构公布的1月上半旬出口数据环比表现不佳，但季节性减产仍在延续对棕榈油价格带来利多支撑。豆菜油受成本压力拖累上涨乏力，节前备货需求旺季不旺对油脂支撑力度有限，但库存下降令油脂相对抗跌。连盘豆粕延续弱势，国际大豆市场关注巴西大豆收割推进带来的压力，巴西大豆出口贴水或进一步承压下行，并从进口成本端对国内豆系品种施压。国内豆粕现货表现清淡，下游市场情绪未有明显改善。连盘豆粕近月跌幅大于远月，m3-5价差继续下跌，预计单边和3-5价差仍将维持震荡偏弱走势。全国基差报价：截至1月18日，一级豆油天津05+530元/吨，日照05+580元/吨；24度棕榈油天津现货05+200，华东现货05+50，广东现货05+100；豆粕天津05+450，日照05+400，华东05+390，广东05+420。（数据来源：我的农产品网、买豆粕）中长期观点：油脂中长期跟随宏观震荡，关注宏观市场情绪变动及以及国外成本端压力向国内传导的过程和节奏。鸡蛋昨日蛋价稳定偏弱，蛋价迟迟不涨，表现弱于预期，根据中泰期货调研整理，截止1月18日粉蛋均价3.94元/斤，红蛋均价4.18元/斤，当前蛋价处于综合成本线之上，养殖略有利润。供需宽松下，春节前现货表现或弱于预期：高峰期蛋鸡占比较大，新开产蛋鸡增加，小蛋同比偏弱，“青壮年蛋鸡占比增加”。近期随着蛋价偏弱，老鸡淘汰环比加速，不过同比来看老鸡淘汰节奏温和，产业因前期对春节前蛋价偏乐观，库存偏高，当前鸡蛋供给仍宽松；消费端，距离春节不到一月时间，消费季节性有所好转，食品厂采购增加，目前鸡蛋走货仍偏慢，后期消费或季节性好 转，但在高供给压力下，蛋价走势或难有太好表现。而且养殖成本不断下调，市场对节后偏悲观，产业较为谨慎，春节前产业出货为主，主动拿货抬升蛋价的意愿不高。逻辑和观点：鸡蛋供给压力较大，旺季鸡蛋走货仍不快，现货表现偏弱，养殖成本不断下移且仍有继续下移的预期，市场对春节后的预期偏悲观，近期玉米和豆粕期货表现弱势或拖累鸡蛋期货，鸡蛋期货暂或维持弱势，缺乏上涨驱动。操作上建议维持偏空操作，注意及时减仓止盈。苹果期货：主力合约震荡运行，01合约收8342元/吨，价跌14点，成交缩量减仓；山东产区：山东产区春节备货