川发龙蟒机构调研纪要

川发龙蟒机构调研报告 调研日期:2024-01-04 四川发展龙蟒股份有限公司成立于1997年,是一家在矿业化工领域内的企业。该公司在2009年深圳证券交易所上市,证券代码为002312,也是深证成分股指数的成分股。公司的控股股东是四川省先进材料产业投资集团有限公司,这是四川发展(控股)有限责任公司的全资子公司。实际控制人是四川省政府国有资产监督管理委员会。公司是四川发展(控股)有限责任公司在矿业化工领域内唯一的产业及资本运作平台。通过多年的发展,公司在磷、钛产业技术、人才、管理、品牌、渠道等方面拥有深厚的积淀。该公司是国内工业级磷酸一铵和饲料级磷酸氢钙头部企业,在精细磷酸盐细分领域具备一定影响力。2021年,公司开始布局多个锂电新能源材料项目。公司坚持“稀缺资源+技术创新+产业链整合”发展模式,按照“纵向成链、横向循环”思路,结合自身产业优势和资源禀赋,深耕“硫-磷-钛-铁-锂-钙”多资源绿色低碳产业链,朝着国内领先、国际知名的精细磷酸盐和新能源材料企业不断迈进。 2024-01-17 董事会秘书宋华梅,证券事务代表宋晓霞 2024-01-042024-01-17 公司总部9楼第一会议室、15楼展厅 特定对象调研 中金公司 证券公司 - 天弘基金 基金管理公司 - 长城基金 基金管理公司 - 火星资产 资产管理公司 - 鑫元基金 基金管理公司 - 一犁基金 - - 汇华理财 其它金融公司 - 锦悦恒瑞 - - 英大信托 信托公司 - 建信信托 信托公司 - 韬观投资 投资公司 - 中信证券 证券公司 - 国信证券 证券公司 - 海通证券 证券公司 - 浙商证券 证券公司 - 中泰证券 证券公司 - 东方财富 其它 - 富国基金 基金管理公司 - 嘉实基金基金管理公司- 一、公司情况介绍 四川发展龙蟒股份有限公司(以下简称“公司”)接待人员向投资者介绍了公司战略规划、2023年1-9月经营业绩、核心优势及存量增量业务布局等基本情况。 二、问答环节 问1:近期工信部等八部门印发的《推进磷资源高效高值利用实施方案》,对公司磷石膏项目是否有影响? 答:公司几年前已在推进磷石膏综合利用项目,目前公司磷石膏综合利用水平在国内处于领先地位。《推进磷资源高效高值利用实施方案 》的实施,有利于引导磷化工企业更加重视磷石膏问题,推动行业健康、可持续发展。 问2:《推进磷资源高效高值利用实施方案》提出“形成3家左右具有产业主导力、全球竞争力的一流磷化工企业”,请问公司如何看? 答:公司聚焦磷化工主业发展,积极布局新能源材料领域,在川鄂两省四地已形成从上游磷矿采选到下游磷肥、精细磷化工、新能源材料的一体化产业链布局。公司关注到《推进磷资源高效高值利用实施方案》中提出在四川“依托绵竹新市化工园区等,重点发展饲料用磷酸钙 、磷系新能源材料和高附加值精细磷酸盐,着力打造乐山、德阳磷化工集群”,公司在上述领域均有布局,其中德阳基地涉及磷化工、新材料等,系公司营业收入、盈利能力最强的磷化工生产基地,乐山基地依托天瑞矿业为德阳基地供给磷矿,以上两个基地为公司贡献了超过八成的收入。未来,公司将一方面加快产业提质升级、提高磷矿自给率,增强矿化一体发展能力;另一方面依托大股东信用、资金、矿产资源等优势,不断延链补链强链固链,继续打造“硫-磷-钛-铁-锂-钙”多资源绿色循环经济产业链,力争成为国内具有产业主导力、全球 竞争力的一流磷化工企业。 问3:公司上游资源有哪些储备呢?未来几年磷矿产能是否会爬坡?品位如何? 答:公司德阳、襄阳基地配套有丰富的磷矿资源,累计资源储量约1.3亿吨,待公司旗下天瑞矿业、白竹磷矿达产,绵竹板棚子磷矿复产并达产后,公司将具备年产410万吨的磷矿生产能力,磷矿自给能力将显著提高,经济效益将进一步凸显。其中,天瑞矿业磷矿储量近0.9亿吨,采矿设计产能为250万吨/年,平均品位22%左右,洗选后磷精矿品位约29%-30%,2023年上半年磷矿产量56.07 万吨,主要供德阳基地使用,产能持续爬坡中,2023年1-6月天瑞矿业归母净利润1.11亿元;白竹磷矿采矿设计产能为100万吨 /年,2023年上半年磷矿产量26.99万吨,主要供襄阳基地使用,产能持续爬坡中;绵竹板棚子磷矿生产规模为60万吨/年,公司在保证安全环保的基础上,积极推动复工复产工作,力争2024年复产。 公司的控股股东方四川发展自身拥有丰富的磷矿、锂矿、铁矿、铅锌等稀缺资源。其中,间接控股老虎洞磷矿,矿区范围内合计保有资源量约3.7亿吨;全资持有小沟磷矿,磷矿石资源量约4亿吨。公司作为控股股东方在先进材料板块唯一的矿化运作上市公司平台,将继续关 注《推进磷资源高效高值利用实施方案》相关要求,密切研判后续行业发展趋势,争取磷矿获取机会,助力夯实资源保障基础能力。问4:太和铁矿利润贡献如何? 答:公司持有重庆钢铁集团矿业有限公司49%股权,从而间接获得其核心资产重钢西昌矿业有限公司(太和铁矿钒钛磁铁矿资源)部分权益,太和铁矿开发、开采条件较优,已取得1,000万吨/年生产规模的采矿许可证。2023年上半年重庆钢铁集团矿业有限公司实现 归母净利润1.64亿元,增厚了公司净利润。 问5:目前公司体内有无锂矿资源?未来是否有获取计划? 答:公司体内暂无锂矿资源。目前碳酸锂在磷酸铁锂成本中占比在50%左右,公司非常重视正在建设的磷酸铁、磷酸铁锂等产品的上游原材料,始终坚持矿化一体发展思路,依托参股公司甘眉新航、西部锂业,同时借助控股股东方资源优势,积极获取上游锂矿资源,进一步完善产业链。 问6:公司是否有在建生产基地需求,未来盈利点在哪里,有什么规划? 答:公司坚持基础磷化工和新能源材料双轮驱动,采用“总部+基地”组织管控模式,形成磷矿产能410万吨、磷酸盐及肥料产品产能2 10万吨。具体而言: 一是磷化工方面,公司将聚焦磷化工主业发展,进一步夯实公司在工业级磷酸一铵、饲料级磷酸氢钙等细分行业的领先地位,增强对粮食生产和基础工业品的保供能力,同时坚定创新引领企业高质量发展,加大研发磷酸二氢锂等高附加值的精细磷酸盐产品,丰富优化产品结构,推动存量业务提质升级。 二是新能源材料方面,随着新能源车对磷酸铁、磷酸铁锂需求持续增长,公司将继续依托三十余年磷化工、二十余年钛化工产业基础,向产业链上下游延伸,拓展公司在上游磷矿、锂矿、钒钛磁铁矿等战略性矿产资源的布局,同时结合行业供需情况及盈利能力,审慎推进德阿磷酸铁锂、攀枝花磷酸铁项目,为公司可持续、高质量发展提供有效支撑。 问7:怎么看过去工铵出口价格和国内价格差距?出口政策是否有变化? 答:2023年受宏观经济环境、国际市场供需格局等多方面影响,出口价格与国内价格一定时间内出现倒挂现象。2023年,公司核心 产品工业级磷酸一铵远销全球50多个国家与地区,公司仍是国内出口量最大的工业级磷酸一铵生产企业。未来,公司将按照国家出口政策要求,在保证国内化肥保供稳价的基础上,调整优化产品结构,充分利用国内国际两个市场优势,尽可能实现产品价值最大化。 问8:公司新能源材料项目进展,今年量如何? 答:目前公司德阿项目各项工作有序推进中,首期2万吨磷酸铁锂装置已正常生产,开始开展送样工作;攀枝花项目首期5万吨磷酸铁主要 装置厂房基础已完成,尚未投产。公司多次召开战略反思会,密切关注行业周期变化,高度关注投资进度,审慎推进旗下新能源材料项目落实 落地,当前主要工作不是扩大规模,而是做好产品质量,积极建立销售渠道、给下游客户送样,为后期销售做好准备。问9:公司怎么看未来磷矿价格趋势? 答:磷矿石作为磷化工产业链上游原材料,成本占比较高,以工业级磷酸一铵为例,平均占比达40%左右;下游产品涵盖磷肥、磷酸盐、磷酸铁锂正极材料等,磷矿价格主要看供需情况。 从供给端看,磷矿是不可再生资源,具有一定稀缺性;同时,磷矿从建设到正式投产需要一定周期,总体看新增供给有限。从需求端看,由于部分区域受地缘政治影响以及全球对粮食安全更加重视,强化了磷矿石战略资源重要地位,结合粮食作为刚需品,磷矿石作为磷肥核心原料 ,需求亦呈稳增趋势;加之,行业预测,随着近年来建设的磷酸铁、磷酸铁锂项目产能逐步释放,对磷源需求有一定拉动。 综上,结合行业预计情况,磷矿价格中枢提升,整体价格将根据供需波动,短期呈现紧平衡态势。问10:公司控股股东组建的四川钒钛竞拍的攀枝花红格南矿情况? 答:公司控股股东方四川发展参股20%的四川省钒钛产业投资发展有限公司以61亿元竞得攀枝花红格南钒钛磁铁矿采矿权,该采矿权资源储量为:铁矿石32.5579亿吨、TiO22.8527亿吨、V2O5598.56万吨、Co48.84万吨。