尿素日报：生产库存转升，尿素盘面走跌

研究院化工组 策略摘要 研究员 梁宗泰020-83901031liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 中性：尿素日产稳步增加，前期检修企业装置陆续恢复，上游企业总库存量为54.20万吨，较上周增加2.41万吨。在供应压力不断提升下，尿素整体库存小幅增加，盘面走跌。尿素企业预收订单天数小幅增加，工厂订单压力不大，现货价格维稳。农业储备性需求跟进，但工业需求方面复合肥、三聚氰胺等延续弱势，下游维持刚需采购。市场交投偏淡，商家观望为主，预计短期仍偏弱震荡为主。 陈莉020-83901135cl@htfc.com从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 核心观点 ■市场分析 期货市场：1月17日，尿素主力收盘2075元/吨（-1）；主力合约前二十位多头持仓：152085（-7848），空头持仓：164418（+894）。 联系人 吴硕琮020-83901158wushuocong@htfc.com从业资格号：F03119179 现货：1月17日，河南小颗粒出厂价报价：2255元/吨（-50）；山东地区小颗粒报价：2230元/吨（-40）；江苏地区小颗粒报价：2280元/吨（+10）。 原料：1月17日，小块无烟煤960元/吨（0），尿素成本1677元/吨（0），尿素出口窗口-13美元/吨（-7）。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 生产：截至1月11日，全国周度尿素产量106.77万吨（-4.02），山东周度尿素产量16.73万吨（+0.06）；开工率方面：尿素企业产能利用率70.44%（-2.65%），其中煤制尿素：81.66%（-3.7%），气制尿素：35.87%（+0.56%）。 库存：截至1月17日，国内尿素样本企业总库存量为54.2万吨（+2.41），尿素港口样本库存量为18万吨（-0.2）。 消费：截至1月11日，复合肥产能利用率37.96%（-0.18%）；中国三聚氰胺产能利用率为70.61%（+5.18%）；截至1月17日，中国尿素企业预收订单天数5.65日（+0.71）。 观点：1月17日，尿素在供应压力不断提升下，尿素整体库存小幅增加，盘面走跌。尿素企业预收订单天数小幅增加，工厂订单压力不大，现货价格维稳。农业储备性需求跟进，但工业需求方面延续弱势，下游维持刚需采购。市场交投偏淡，商家观望为主，预计短期仍偏弱震荡为主。 ■策略 中性：尿素日产稳步增加，前期检修企业装置陆续恢复，上游企业总库存量为54.20万吨，较上周增加2.41万吨。在供应压力不断提升下，尿素整体库存小幅增加，盘面走跌。尿素企业预收订单天数小幅增加，工厂订单压力不大，现货价格维稳。农业储备性需求跟进，但工业需求方面复合肥、三聚氰胺等延续弱势，下游维持刚需采购。市场交投偏淡，商家观望为主，预计短期仍偏弱震荡为主。 ■风险 装置重启情况、库存变动情况、工业需求恢复情况、淡储进度、国际市场变化 目录 尿素基差结构....................................................................................................................................................................................5尿素产量............................................................................................................................................................................................6尿素生产利润与开工率.....................................................................................................................................................................7尿素外盘价格与出口利润.................................................................................................................................................................8尿素下游开工与订单.........................................................................................................................................................................9尿素库存与仓单..............................................................................................................................................................................10 图表 图1:尿素小颗粒山东市场主流价丨单位：元/吨.........................................................................................................................5图2:尿素小颗粒河南市场主流价丨单位：元/吨.........................................................................................................................5图3:山东主连基差丨单位：元/吨.................................................................................................................................................5图4:河南主连基差丨单位：元/吨.................................................................................................................................................5图5:5-1价差丨单位：元/吨............................................................................................................................................................5图6:9-5价差丨单位：元/吨............................................................................................................................................................5图7:1-9价差丨单位：元/吨............................................................................................................................................................6图8:尿素全国月度产量丨单位：万吨..........................................................................................................................................6图9:尿素山东周度产量丨单位：万吨..........................................................................................................................................6图10:尿素成本丨单位：元/吨.......................................................................................................................................................7图11:山东现货利润丨单位：元/吨...............................................................................................................................................7图12:主力连续盘面利润丨单位：元/吨.......................................................................................................................................7图13:全国开工率丨单位：%.........................................................................................................................................................7图14:气制开工率丨单位：%.........................................................................................................................................................7图15:煤制开工率丨单位：%.........................................................................................................................................................7图16:波罗的海小颗粒FOB丨单位：美元/吨..............................................................................................................................8图17:东南亚大颗粒CFR丨单位：美元/吨.......................