贵金属日报

期货研究院 方正中期期货贵金属日报PreciousMetalFuturesDailyReport 稀有贵金属研究中心 作者：史家亮从业资格证号：F3057750投资咨询证号：Z0016243 联系方式：010-68578397 投资咨询业务资格：京证件许可【2022】75号 成文时间：2024年01月17日星期三 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 摘要 【行情复盘】日内，美元指数和美债收益均震荡走强，贵金属承压回落。截止24：00，现货黄金整体在2031-2056美元/盎司区间震荡偏弱运行，跌幅接近1%；现货白银整体在22.84-23.22美元/盎司区间震荡偏弱运行，跌幅接近1%。国内贵金属日内震荡运行，夜盘表现略强于国际贵金属，沪金小跌0.2%至482.3元/克附近；沪银小跌0.2%至5950元/千克附近。 【重要资讯】美联储理事沃勒表示，降息应谨慎有序进行，无需像过去那样迅速降息。如果通胀不反弹，美联储可以在今年降息。需要更多信息确认通胀下降至目标水平。 【市场逻辑】美国经济数据显示经济将会偏下行，美联储货币政策转向宽松预期继续升温，地缘政治局势仍偏紧张，全球央行继续购金，对贵金属形成中长期利好影响。贵金属近期调整后或再度偏强运行；整体上涨观点不改，逢低做多依然是核心，依然不建议高位沽空操作。 【交易策略】贵金属行情有所调整后再度呈现偏强运行态势，关注低位企稳做多的机会，期权建议卖深度虚值看跌期权或者等买看涨期权。 贵金属运行区间：伦敦金表现偏强，上方关注前高位置，刷新历史新高可能性依然存在；下方继续关注2000-2010美元/盎司（475元 /克附近）阻力。白银大幅回落如期提供低位做多机会，上方继续关注24.5美元/盎司（6100元/千克）和26.13美元/盎司前高位置（沪银6400元/千克）；下方关注23美元/盎司（5850元/千克）的关键阻力，若再度跌破则关注22.4-22.5美元/盎司阻力（沪银5750元/千克）支撑。深跌均是买入做多机会。 一、贵金属行情数据3 二、贵金属相关宏观数据和事件解读4 三、贵金属（黄金、白银）供需数据分析7 四、贵金属期权数据分析9 图1：沪金沪银走势图3 图2：沪金成交量和持仓量变化图3 图3：沪银成交量与持仓量量变化4 图4：伦敦金银走势图4 图5：美债收益率和黄金走势管关联性分析6 图6：美元指数和黄金走势关联性分析6 图7：美国通胀和黄金走势分析6 图8：全球黄金供需数据分析7 图9：黄金需求分项统计7 图10：黄金供给分项统计8 图11：白银供需数据分析8 图12：白银需求分项统计8 图13：白银供给分项统计9 图14：黄金期权历史波动率走势9 图15：黄金期权成交持仓分析10 图16：白银历史波动率走势10 图17：白银期权成交与持仓数据10 一、贵金属行情数据 日内，美元指数和美债收益均震荡走强，贵金属承压回落。截止24：00，现货黄金整体在2031-2056美元/盎司区间震荡偏弱运行，跌幅接近1%；现货白银整体在22.84-23.22美元/盎司区间震荡偏弱运行，跌幅接近1%。国内贵金属日内震荡运行，夜盘表现略强于国际贵金属，沪金小跌0.2%至482.3元/克附近；沪银小跌0.2%至5950元 /千克附近。 图1：沪金沪银走势图 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图2：沪金成交量和持仓量变化图 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图3：沪银成交量与持仓量量变化 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图4：伦敦金银走势图 资料来源：同花顺,方正中期研究院 二、贵金属相关宏观数据和事件解读 【宏观经济与贵金属周度风险提示：关注中美经济数据及红海局势】1月15日-1月21日当周，数据关注中国2023年经济数据、美国供需、通胀预期、初请失业金人数以及欧元区经济景气指数等；风险事件关注美欧央行官员讲话、世界经济论坛年会以及红海局势发展。 具体来看，周一，德国2023年全年GDP增速，第54届世界经济论坛年会；纽交所休市一日， 芝商所旗下贵金属、美国原油期货合约交易提前于北京时间16日03:30结束。周二，德国和欧元区1月ZEW经济景气指数，美国1月纽约联储制造业指数；英国央行行长贝利出席听证会。周三，中国2023年及第四季度全年GDP增速、12月社零和工业增加值等数据；欧元区12月CPI数据；美国12月零售销售与工业产出数据；欧佩克月报，美联储理事沃勒、欧洲央行行长拉加德发表讲话。周四，初请失业金人数，欧洲央行行长拉加德、纽约联储主席威廉姆斯、亚特兰大联储主席博斯蒂克发表讲话；美联储经济状况褐皮书、IEA原油市场月报、欧洲央行12月政策会议纪要。周五，美国1月一年期通胀率预期、1月密歇根大学消费者信心指数初值；亚特兰大联储主席博斯蒂克 、IMF总裁格奥尔基耶娃、欧洲央行行长拉加德和德国财长林德纳发表讲话。 本周关注焦点在于中美经济数据、美欧央行官员讲话以及红海局势进展。中国2023年GDP实现5%目标概率大 ，四季度GDP表现或略强于预期，但是12月数据表现或弱于前值。美国12月供需数据或表现偏弱，经济下行趋势仍在持续；美联储官员讲话会继续强调通胀仍较高与就业市场表现强劲、美联储降息的市场预期过于激进。当前红海局势仍在恶化，短期不排除进一步恶化可能，对原油以及海运市场影响依然存在。 对美联储而言，基于就业数据、经济数据均表现较为强劲等表现，我们认为美联储将会在3月释放明确的降 息信号，美联储降息或在2024年5月至6月开启，预计美联储将会在2024年降息3-4次/75-100BP。 美元指数短期仍偏强，但是突破104-104.2阻力可能性低，十年期美债收益率突破4.3%阻力位可能性低。当然从中长期来看，美元指数和美债收益率已经进入下行周期未来将会进一步走弱，跌破100后将会进一步走弱。美国经济将偏下行，美联储货币政策转向宽松预期持续升温，地缘政治局势仍未好转，对贵金属形成中长期利好影响。贵金属整体上涨观点不改，逢低做多依然是核心，依然不建议高位沽空操作；短线调整均是买入机会。 【德国经济陷入衰退，欧洲央行官员鹰派讲话难改降息预期】尽管欧洲通胀持续回落与德国经济已经陷入衰退，但欧洲央行官员仍在淡化快速进入降息周期可能，但是难以改变市场的预期。作为欧洲经济火车头的德国经济陷入衰退，德国经济自新冠疫情以来首次出现萎缩，2023年GDP同比下滑0.3%；财政赤字占GDP比例为2.0%，预期2.2%。尽管经济已经或接近陷入衰退，通胀持续回落，但是欧洲央行官员继续发表偏鹰派讲话，欧洲央行管委内格尔表示，也许可以等到暑期再考虑降息；而管委霍尔茨曼则更加鹰派，称不应期待2024年降息，目前没有理由讨论降息问题。但是市场并不买张，对于欧洲央行4月降息的预期概率依然达到100%。我们认为欧洲央行4月-6月开启降息可能性大，不排除4月降息可能，当然6月降息概率大于4月降息概率。对于欧元而言，提前降息会形成利空影响，但是更多偏短线且被市场所计价；随着美元指数进入下行周期，地缘政治局势和能源危机接近尾声或者没有进一步恶化，欧元将会继续升值，因此依然建议逢低做多欧元。 【其他资讯与分析】①接受世界经济论坛调查的大多数经济学家预计，全球经济在2024年将走弱，其中80%的人预计地缘事件将加剧股市波动。②美国参议院公布权宜支出法案文本，将为一些政府机构提供运转资金直至3月初。 图5：美债收益率和黄金走势管关联性分析 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图6：美元指数和黄金走势关联性分析 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图7：美国通胀和黄金走势分析 资料来源：同花顺,方正中期研究院 三、贵金属（黄金、白银）供需数据分析 图8：全球黄金供需数据分析 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图9：黄金需求分项统计 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图10：黄金供给分项统计 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图11：白银供需数据分析 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图12：白银需求分项统计 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 四、贵金属期权数据分析 贵金属期权方面，建议卖出贵金属深度虚值看跌期权，如AU2402P432合约，如AG2402P5300合约等等。 图14：黄金期权历史波动率走势 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图15：黄金期权成交持仓分析 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图16：白银历史波动率走势 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图17：白银期权成交与持仓数据 资料来源：同花顺,方正中期研究院 联系我们 分支机构 地址 联系电话 总部业务平台 资产管理部 北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层 010-85881312 期货研究院 北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层 010-85881117 投资咨询部 北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层 010-68578587 产业发展部 北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层 010-85881109 金融产品部 北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层 010-85881295 金融机构部 北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层 010-85881228 总部业务部 北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层 010-85881292 分支机构信息 北京分公司 北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层 010-68578987 北京石景山分公司 北京市石景山区金府路32号院3号楼5层510室 010-66058401 北京朝阳分公司 北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层 010-85881205 河北分公司 河北省唐山市路北区金融中心A座2109、2110室 0315-5396886 保定分公司 河北省保定市高新区朝阳北大街2238号汇博上谷大观B座1902、19 03室 0312-3012016 南京分公司 江苏省南京市栖霞区紫东路1号紫东国际创业园西区E2-444 025-58061185 苏州分公司 江苏省苏州市工业园区通园路699号苏州港华大厦1606室 0512-65162576 上海分公司 上海市浦东新区长柳路58号证大立方大厦604室 021-50588107/ 021-50588179 常州分公司 江苏省常州市钟楼区延陵西路99号嘉业国贸广场32楼 0519-86811201 湖北分公司 湖北省武汉市硚口区武胜路花样年喜年中心18层1807室 027-87267756 湖南第一分公司 湖南省长沙市雨花区芙蓉中路三段569号陆都小区湖南商会大厦东 塔26层2618-2623室 0731-84310906 湖南第二分公司 湖南省长沙市岳麓区滨江路53号楷林商务中心C座2304、2305、23 06 0731-84118337 湖南第三分公司 湖南省长沙市芙蓉区黄兴中路168号新大新大厦5层 0731-85868397 深圳分公司 广东省深圳市福田区中康路128号卓越城一期2号楼806B室 0755-82521068 广东分公司 广东省广州市天河区林和西路3-15号耀中广场B座35层07-09室 020-38783861 上海自贸试验区分公司 上海市浦东新区南泉北路429号1703 021-58991278 北京望京营业部 北京市朝阳区望京中环南路望京大厦B座12层8-9号 010-62681567 天津营业部 天津市和平区大沽北路2号津塔写字楼2908室 022-23559950 天津滨海新区营业部 天津市滨海新区第一大街79号泰达MSD-C3座1506单元 022-65634672 包头营业部 内蒙古自治区包头市青山区钢铁大街7号正翔国际S1-B8座1107 0472-5210710 邯郸营业部 河北省邯郸市丛台区人民路与滏东大街交叉口东南角环球中心T6 塔楼13层1305房间 0310-3053688 青岛营业部 山东省青岛市崂山区香港东路1