贵金属商品日报：明显回落 受美指与美债影响

南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 贵金属商品日报2024/1/17 观点:明显回落受美指与美债影响 盘面回顾 观点及逻辑 周二贵金属市场明显回落，因美指及美债收益率明显走升影响。最终COMEX黄金2402合约收报2031.7元/盎司，跌1.33%，美白银2403合约收报于23.085美元/盎司，跌1.3%。SHFE黄金2404主力合约收报483.34元/克，持平收报；SHFE白银2402合约收报5956元/千克，跌0.15%。 核心逻辑 南华期货 美联储降息预期降温促使美指及美债收益率明显上涨，进而拖累贵金属价格。美联储理事沃勒淡化快速降息预期，其称降息应谨慎有序进行，没有理由像过去那样迅速降息，如有需要才会那样做，他对通胀可持续的降至2%更有信心。另外，昨晚公布的美国纽约联储制造业指数大幅低于预期为-43.7，曾一度助推贵金属止跌反弹。数据方面：本周主要关注周三美12月零售销售数据。事件方面：本周美联储官员将密集讲话：周三凌晨，美联储理事沃勒将就经济前景和货币政策发表讲话；周三晚间美联储理事沃勒及鲍曼也将分别讲话；周四清晨，美联储永久票委威廉姆斯将发表讲话；周四晚间及周五凌晨，美联储24年票委博斯蒂克将就经济前景发表讲话；周六早晨，美联储24年票委戴利将发表讲话。周三晚间欧央行行长拉加德将在达沃斯经济论坛发表讲话。周四凌晨，美联储将公布经济状况褐皮书。投资者也需继续关注中东地缘政局进展。 加息预期&基金持仓 根据CME“美联储观察”，市场仍主流预期美联储3月降息。交易员预期美联储2月维持利率不变概率97.4%，降息25BP概率2.6%；3月维持当前利率不变概率提高至33.1%，至少降息25BP概率略略降至66.9%；5月较3月维持利率不变概率提高至 35.5%，继续至少降息25BP概率降至62.2%。长线基金持仓看，周二SPDR黄金ETF持仓增加0.56吨至864.4吨；iShares白银ETF持仓减少17.08吨至13466.3吨。 【南华观点】 中长线维持看多，目前整体仍处于震荡格局中，但任何回调仍视为中长期做多机会，操作上建议多单底仓持有，回调进行加仓。目前市场预期仍较美联储立场鸽派及超前，预计在整体中长期上升趋势下，美联储降息路径预期仍有反复，关注数据及美联储官员表态变化，预期与现实将继续博弈，贵金属价格波动预计加大。 价格数据 南华期货 单位1月16日1月15日今日涨跌上周同期 黄金 SHFE黄金主力 元/克 483.34 483.58 -0.24 481.02 SGX黄金(T+D) 元/克 482.94 483.18 -0.24 479.31 COMEX黄金主力 美元/盎司 2031.7 2053.6 -21.90 2035.9 白银 SHFE白银主力 元/千克 5956 5980 -24.00 5903 SGX白银(T+D) 元/千克 5961 5981 -20.00 5894 COMEX白银主力 美元/盎司 23.085 23.36 -0.27 23.165 价差 SHFE黄金-TD价差 元/千克 0.64 0.98 -0.34 1.12 SHFE白银-TD价差 元/千克 1 1 0.00 5 比价 COMEX金/银比价 / 88.01 87.91 0.10 87.89 价格& 价差图 南华期货 SHFE期货主力价格SHFE与SGX价差COMEX黄金与金银比 490 6300 15 40 2200 90 30 480 6100 10 2100 20 85 470 5900 5 10 2000 0 80 0 460 5700 -10 1900 -5 -20 450 5500 1800 75 黄金 白银（右） SHFE黄金-TD价差 SHFE白银-TD价差（右） COMEX黄金价格 贵金属商品日报2024/1/17 相关指标 交易数据 南华期货 黄金 SHFE库存 吨 3.129 0.00 95014500900140008501350080013000 SPDR黄金iShares白银（右） COMEX库存 吨 622.852 -0.02 SHFE主力持仓 手 180945 2, 250.00 SPDR持仓 吨 864.400 0.56 白银 SHFE库存 吨 1073.954 -14.75 COMEX库存 吨 8739.387 16.20 iShares持仓 吨 13466.295 -17.08 SHFE主力持仓 手 190459 -17 ,880.00 单位1月16日今日涨跌 1月16日1月15日今日涨跌 基金ETF持仓 估值指标 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 外汇 美元指数 103.3429 102.591 0.75 110310521001 950 美元指数美债实际利率（%，右） 美元兑人民币汇率 7.184 7.172 0.01 股市 道琼斯工业指数 37361.12 37592.98 - 231.86 商品 WTI原油主力（美元/桶） 72.4 72.45 -0.05 LmeS铜03（美元/吨） 8345 8384 -39.00 债市 10Y美债收益率（%） 4.07 3.960 0.11 10Y美债实际利率（%） 1.77 1.690 0.08 10-2Y美债息差（%） -0.15 -0.18 0.03 免责申明 本报告中的信息均来源于已公开的资料，尽管我们相信报告中资料来源的可靠性，但我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。也不保证我公司所做出的意见和建议不会发生任何的变更，在任何情况下，我公司报告中的信息和所表达的意见和建议以及所载的数据、工具及材料均不能作为您所进行期货买卖的绝对依据。由于报告在编写时融入了该分析师个人的观点和见解以及分析方法，如与南华期货股份有限公司发布的其他信息有不一致及有不同的结论，未免发生疑问，本报告所载的观点并不代表了南华期货股份有限公司的立场，所以请谨慎参考。我公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。另外，本报告所载资料、意见及推测只是反映南华期货股份有限公司在本报告所载明的日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。未经南华期货股份有限公司允许批准，本报告内容不得以任何范式传送、复印或派发此报告的材料、内容或复印本予以任何其他人，或投入商业使用。如遵循原文本意的引用、刊发，需注明出处“南华期货股份有限公司”，并保留我公司的一切权利。 南华期货 南华贵金属研究团队夏莹莹（Z0016569）