每日晨报

每日晨报2024年1月17日今日焦点 交银国际研究 全球主要指数 科技行业 AI边缘化落地进行时：从CES看2024年全球科技板块投资配置 王大卫,PhD,CFADawei.wang@bocomgroup.com 1月9日至12日，2024年CES展会在拉斯维加斯举行。本次展会吸引 了4,000余家企业参展，包含约1,200家初创企业及1,000余家中国企业。AI是本次展会的绝对主题，AIPC和汽车端的应用引起广泛关注。新型通信类消费电子、显示技术、AR/VR和工业自动化领域相关展品也反映了行业技术发展趋势。 AI半导体硬件新产品广受关注。英伟达、英特尔、AMD等芯片厂商都为消费端的AI产品发布了量身定制的新产品。存储器方面，美光为有AI功能的个人电脑量身定制了LPCAMM2的DRAM模块，海力士则发布了可以更好支持AI加速运算的第五代HBM产品HBM3E。联想推出了10余款不同的AIPC，在装配新型AI计算存储芯片的同时预装了基于Copilot的大模型软件。 面板、通信、AR/VR新品迭出。透明显示面板或是最大亮点之一。通信设备方面，Wi-Sun和WiFi-7相对于现行的WiFi-6可以提高传输距离和传输速度。 汽车和工业领域产品迭代继续。内地激光雷达制造商表现活跃，禾赛科技和速腾聚创分别推出了具有更高分辨率和更远探测距离的车载激光雷达产品。 评级:领先 医药行业周报 多家中国药企参加医疗行业大会；关注近期学术会议及业绩预告发布 丁政宁Ethan.Ding@bocomgroup.com 全国医疗保障工作会议在北京召开，加强医保基金监管、推进新批次国采、推动药品价格治理是2024年重点关注方向。 投资启示：本周JPM2024召开，多家中国药企在会上更新业务进展或临床试验数据：药明生物12月新签订单环比大幅增长，并上调2024年新签订单指引至110个；康方生物合作伙伴Summit首次公布了AK112肺癌II期OS数据。考虑当前中国医药板块估值仍处低位，我们继续看好更多创新药出海交易机会，以及情绪修复叠加催化剂持续落地下医药板块2024年的相对大市表现。近期我们建议关注：1）各家上市公司发布的2023全年业绩预告；2）未来两周的ASCOGI和ASCOGU大会上的数 年初至今 收盘价升跌%升跌% 恒指 15,866 -2.07 -5.95 国指 5,343 -1.90 -7.37 上A 3,034 0.27 -2.72 上B 229 0.76 -1.15 深A 1,823 -0.03 -5.16 深B 1,047 0.54 -3.10 道指 37,361 -0.62 -0.87 标普500 4,766 -0.37 -0.08 纳指 14,944 -0.19 -0.45 英国富时100 7,558 -0.48 -2.26 法国CAC 7,398 -0.18 -1.92 德国DAX 16,572 -0.30 -1.07 资料来源：FactSet 主要商品及外汇价格 三个月 年初至 收盘价升跌%今升跌布兰特78.14 -13.34 1.38 期金2,046.70 6.54 -0.76 期银23.21 2.72 -2.44 期铜8,238.50 4.02 -2.80 日圆146.94 1.84 -4.06 英镑1.27 3.81 -0.74 欧元1.09 3.10 -1.54 基点变动 三个月 六个月 HIBOR4.58 0.00 -8.53 美国10年债息4.06 -13.88 6.25 资料来源：FactSet恒指技术走势 恒生指数 15,865.92 50天平均线 16,530.90 200天平均线17,783.03 14天强弱指数34.62 沽空(百万港元)17,716 资料来源：FactSet 此报告最后部分的分析师披露、商业关系披露和免责声明为报告的一部分，必须阅读。下载本公司之研究报告，可从彭博信息：BOCM或https://research.bocomgroup.com 据发布，包括康方生物卡度尼利单抗+仑伐替尼+TACE的肝癌II期数据、复宏汉霖创新HER2单抗HLX22的一线HER2+胃癌II期数据。 本周公布经济数据–美国 本周公布经济数据–中国 日期事件市场预期上次数据日期事件市场预期上次数据 1月17日12月份零售销售额（环比%）0.400.301月16日第四季度GDP（环比%）5.204.90 1月18日首次申领失业救济金人数(千)204.00202.00 1月19日现货住宅销售(百万)3.833.82 交银国际最新研究报告 资料来源：彭博资料来源：彭博 12月11日 12月6日 12月6日 12月6日 12月5日 12月5日 12月4日 12月4日 12月4日 12月4日 12月4日 12月1日 11月30日 8月9日 1月12日 1月11日 1月7日 1月6日 1月5日 12月30日 12月28日 12月28日 交银国际研究-又踏层峰望眼开交银国际研究团队 科技行业-2024年展望:AI和半导体主线下全球科技行业投资图谱王大卫,PhD,CFA 消费行业-2024年展望：提价空间有限下，自主增量能力是获胜关键吕浩江,CFA,CESGA,谭星子,FRM全球宏观-2024年展望（下）：变革与机遇之“机”蔡瑞,CFA,钱昊,李少金 内地房地产行业-2024年展望：重振旗鼓谢骐聪,CFA,FRM 香港房地产行业-2024年展望：靜候曙光谢骐聪,CFA,FRM 互联网行业-2024年展望：创新与盈利，双轮驱动估值修复谷馨瑜,CPA,孙梦琪,赵丽,CFA,蔡涵证券行业-2024年展望：业绩回升可期，关注收入结构均衡的头部券商万丽,CFA,FRM 保险行业-2024年展望：负债端仍处转型过程中，资产端有望改善万丽,CFA,FRM 汽车行业-2024年展望：汽车出海扬帆起航、智能驾驶加速落地陈庆,李易,CFA新能源行业-2024年展望：制造业产能过剩已大致反映在估值，光伏2024年渐见转机郑民康,文昊CPA, 医药行业-2024年展望：底部反弹进行时丁政宁,李柳晓,PhD,CFA 全球宏观-2024年展望（上）：变革与机遇之“变”蔡瑞,CFA,李少金,钱昊 消费行业-乳业-乳制品行业深度：行业更迭谁主沉浮，“一杯鲜奶”更胜一筹呂浩江,CFA,CESGA,谭星子,FRM 全球宏观-去通胀之路遇挫—美国12月CPI点评蔡瑞,CFA,李少金 消费行业-家电-中国白电方兴未艾，空调市场谁执牛耳吕浩江,CFA,CESGA 全球宏观-非农偏强，降息难度增加—美国12月非农就业点蔡瑞,CFA,李少金 全球宏观-红海航运危机或考验降息预期蔡瑞,CFA,李少金 全球宏观-降息判断仍需审慎—美联储12月会议纪要点评蔡瑞,CFA,李少金 全球宏观-2023年海外股市牛股复盘蔡瑞,CFA,钱昊,李少金 全球宏观-2023年3季度美股财报追踪蔡瑞,CFA,李少金,钱昊 全球宏观-2023年海外大类资产回顾蔡瑞,CFA,李少金,钱昊 深度报告 每日报告 1月16日科技行业-AI边缘化落地进行时：从CES看2024年全球科技板块投资配置王大卫,PhD,CFA,童钰枫 1月15日富途控股(FUTUUS)-如何看待美联储降息预期对公司收入的影响？万丽,CFA,FRM 1月12日医药行业-多家企业亮相近期医疗行业大会：关注新产品、新战略、新业务进展丁政宁,李柳晓,PhD,CFA 1月12日拼多多(PDDUS)-4季度业绩预览：价格力优势持续，季度广告收入增长加速孙梦琪,谷馨瑜,CPA,蔡涵,赵丽,CFA 1月11日阿里巴巴(BABAUS)-2024财年3季度业绩预览：GMV转正，CMR增速或降至1%，下调目标价谷馨瑜,CPA,孙梦琪,赵丽,CFA,蔡涵 1月11日京能清洁能源(579HK)-气电电价调整后盈利沖击尚算温和，有待装机加速执行提升估值文昊,CPA,郑民康 1月10日京东物流(2618HK)-4季度业绩预览：业务调整影响仍在，全年增长符合此前指引孙梦琪,谷馨瑜,CPA,赵丽,CFA,蔡涵 1月9日汽车行业月报-2023年乘用车零售销量同比增5.6%，新能源渗透率达35.7%陈庆,李易,CFA 1月9日达达集团(DADAUS)-达达广告营销或存高估，评级下调至中性谷馨瑜,CPA,孙梦琪,赵丽,CFA,蔡涵 1月8日互联网行业月报-12月游戏月报：重点手游符合预期，估算《元梦之星》首月流水6-8亿元谷馨瑜,CPA,孙梦琪,赵丽,CFA,蔡涵 1月5日安踏(2020HK)-2023年4季度胜预期；亚玛芬美国上市申请的财务启示吕浩江,CFA,CESGA,谭星子,FRM 1月5日协鑫科技(3800HK)-出售棒状硅股权，拟中东建厂有望享受海外多晶硅高溢价文昊,CPA,郑民康 1月5日互联网行业-2024年互联网投资方向-强个股、价格力、AIGC谷馨瑜,CPA,孙梦琪,赵丽,CFA,蔡涵 1月5日康方生物(9926HK)-卡度尼利胃癌sNDA获受理，数据读出持续验证管线价值，上调目标价丁政宁,李柳晓,PhD,CFA 12月20日信义光能(968HK)-行业扩产慢于预期，市场对明年产能过剩过度悲观，上调至买入文昊,CPA,郑民康 12月18日滔搏国际(6110HK)-强劲的零售业务以及耐克阿迪复苏带动第3季度销售提速吕浩江,CFA,CESGA,谭星子,FRM 12月18日保险行业月报-寿险保费增速放缓，财险表现分化万丽,CFA,FRM 12月15日互联网行业月报-大促带动电商恢复持续；高途直播间热度持续攀升谷馨瑜,CPA,孙梦琪,赵丽,CFA,蔡涵 12月14日医药行业-2023年医保谈判目录再扩容，简易续约新规下降价幅度进一步合理化丁政宁,李柳晓,PhD,CFA 12月13日互联网行业-直播电商KOL事件影响分析：东方甄选vs.高途佳品谷馨瑜,CPA,孙梦琪,赵丽,CFA,蔡涵 资料来源：交银国际 恒生指数成份股 公司名称 股票代码 收盘价 市值 5天股价 年初至今 --------52周-------- ------------市盈率------------- 股息率 市账率 升跌% 升跌% 最高 最低 2022 2023E 2024E 2023E 2023E (港元) (百万港元) (%) (%) (港元) (港元) (倍) (倍) (倍) (%) (倍) 长和实业 1HK 40.20 153,968 -1.83 -3.94 54.45 38.80 4.29 6.27 5.72 4.92 0.27 中电控股 2HK 62.90 158,914 -0.40 -2.40 64.45 55.55 170.81 15.76 13.70 5.00 1.46 中华煤气 3HK 5.79 108,041 -1.53 -3.18 8.07 5.27 21.10 19.13 18.39 5.90 1.76 汇丰控股 5HK 59.10 1,137,527 -6.19 -6.19 66.30 50.45 10.50 6.04 6.40 8.09 0.91 电能实业 6HK 44.45 94,728 -0.78 -1.77 46.65 36.20 17.17 16.39 15.69 6.20 1.12 恒生银行 11HK 83.25 159,161 -3.48 -8.57 133.30 83.25 17.32 9.91 8.93 6.84 1.06 恒基地产 12HK 22.15 107,237 -2.21 -7.90 30.10 19.60 11.36 9.90 9.60 7.96 0.33 新鸿基地产 16HK 77.70 225,158 -2.75 -7.99 114.80 75.90 7.92 9.52 9.26 6.31 0.38 新世界发展 17HK 10.64 26,777 -6.01 -12.21 22.13 10.60 4.32 31.19 14.30 6.25 0.15