现货成交情绪淡化，期货价格下行

有色金属周报(工业硅) 现货成交情绪淡化，期货价格下行 2024年1月15日 宏源期货研究所 010-82295006 曾德谦（F3021262,Z0013703） 摘要 主要逻辑 本周观点 上周观点 成本端：北方硅石暂无明显变化，主要以消耗原有库存为主，西南 地区硅石原料多消耗完毕，硅石偏紧，厂家多采购缅甸、贵州、广西等地区硅石作为补充；枯水期川滇地区电价上移，抬升硅企生产 成本，此外，新疆地区电价调整，平均增加约0.01元/千瓦时，新疆伊犁部分地区叠加其他原因，计划电价平均上调0.1元/千瓦时，生产成本抬升约1,300元/吨，成本端支撑增强。 供给端：西南产区已步入高成本的枯水期，开工基本平稳，仅少数 成本抬升，供给收缩，工业硅底部支撑较强，上周受宏观资金等方面因素拖动，期货价格 硅厂仍有停产计划；北方环保限产因素逐步解除，但硅企尚未恢复 跌破14,000元/吨，现货市场成 生产，预计1月工业硅产量将出现明显下滑。 需求端：1月光伏装机需求处于年内低位，组件端竞争较大，加之海外货源回流，组件价格较为弱势，电池片P/N分化较为明显，P型电池片逐步退出市场，对应N型硅片需求较为强劲，硅片端累库风险较高，N型料价格较为坚挺，隐有探涨之意，但下游接受程度一 交情绪降温，下游观望情绪较重，周内预计期货主力合在13,500-14,000元/吨区间运行，可考虑低位布多单，关注基差上移带来的仓单流出。 逢低布多单。 般，多晶硅库存处于正常水平，企业暂无减产计划，部分新产能处于爬坡阶段，对工业硅需求较为稳健；有机硅厂家有检修计划，价格稳中向好；硅铝合金及出口需求持续疲软，对工业硅支撑有限。 风险因素：宏观风险，硅厂减产。 数据来源：Wind、SMM、宏源期货研究所 6 社会库存变动不大 1 2 环保限产逐渐解除，北方开炉尚未回调 产业链价格回顾 3 暂无减产预期，多晶硅持续放量 目录 4 探涨起效，有机硅市场迎来阶段性上涨 CONCENTS 5 开工低位，硅铝合金需求疲软 1.1部分牌号现货价格有所松动 日度数据 2024/1/12 2023/1/5 变动 幅度 日度数据 2024/1/12 2023/1/5 变动 幅度 工业硅 （元/吨） 期货主力合约收盘价 13,610 13,960 -350.00 -2.51% 多晶硅 （元/千克） 复投料 59.50 59.50 - 0.00% 不通氧553# 华东 15,100 15,100 - 0.00% 致密料 57.00 57.00 - 0.00% 黄埔港 15,000 15,000 - 0.00% 莱花料 52.50 52.50 - 0.00% 天津港 15,000 15,000 - 0.00% 有机硅 （元/吨） DMC 14,700 14,350 350.00 2.44% 昆明 14,850 14,850 - 0.00% 107胶 15,150 14,550 600.00 4.12% 四川 14,650 14,650 - 0.00% 硅油 15,900 15,750 150.00 0.95% 通氧553# 华东 15,400 15,600 -200.00 -1.28% 硅片 （元/片） 单晶M6-166mm （160μm） 1.93 1.83 0.10 5.46% 黄埔港 15,350 15,550 -200.00 -1.29% 单晶M10-182mm （160μm） 1.98 1.90 0.08 4.21% 天津港 15,250 15,450 -200.00 -1.29% 单晶G12-210mm （160μm） 2.95 2.90 0.05 1.72% 昆明 15,150 15,150 - 0.00% 单晶M10-182mm （155μm） 1.98 1.90 0.08 4.21% 421# 华东 15,750 15,850 -100.00 -0.63% 电池片 （元/瓦） 单晶PERCM6-166mm 0.61 0.61 - 0.00% 黄埔港 15,700 15,800 -100.00 -0.63% 单晶PERCM10-182mm 0.38 0.38 - 0.00% 天津港 15,750 15,800 -50.00 -0.32% 单晶PERCG12-210mm 0.38 0.38 - 0.00% 昆明 15,550 15,700 -150.00 -0.96% 硅铝合金 （元/吨） ADC12 20,150 20,250 -100.00 -0.49% 四川 15,550 15,550 - 0.00% A356 19,750 19,950 -200.00 -1.00% 97硅 1.2%≤Fe<1.5%,Ca≤0.3% 13,200 13,300 -100.00 -0.75% 硅粉 （元/吨） 553#金属硅粉 16,400 16,400 - 0.00% 1.5%≤Fe<1.8%,Ca≤0.5% 12,900 13,000 -100.00 -0.77% 421#金属硅粉 17,850 17,850 - 0.00% Fe≥1.8%,Ca≥1.0% 12,650 12,650 - 0.00% 三氯氢硅（元/吨） 5,300 5,300 - 0.00% 数据来源：Wind、SMM、宏源期货研究所 68000 58000 单位：元/吨 48000 38000 28000 18000 8000 华东地区不通氧553#工业硅均价 16,000.00 15,500.00 单位：元/吨 15,000.00 14,500.00 14,000.00 13,500.00 13,000.00 1月2日 1月13日 1月25日 2月5日 2月17日 2月28日 3月11日 3月22日 4月2日 4月14日 4月25日 5月9日 5月20日 5月31日 6月11日 6月22日 7月3日 7月14日 7月25日 8月5日 8月16日 8月27日 9月7日 9月18日 9月29日 10月17日 10月28日 11月8日 11月19日 11月30日 12月11日 12月22日 12,500.00 12,000.00 工业硅期货主力合约收盘价 2021年2022年2023年2024年 16,500.00 16,000.00 单位：元/吨 15,500.00 15,000.00 14,500.00 14,000.00 13,500.00 基差（华东不通氧553-期货主力） •截至上周五，华东地区不通氧553#工业硅均价15,100元/吨，环比持平 •截至上周五，华东地区421#工业硅均价15,750元/吨，环比下跌0.63% •截至上周五，工业硅期货主力合约收盘价 13,610元/吨，环比下跌2.51% 1.2工业硅期货价格略有回调 2023-08-152023-09-152023-10-152023-11-152023-12-15 数据来源：Wind、SMM、宏源期货研究所 6 社会库存变动不大 1 2 环保限产逐渐解除，北方开炉尚未回调 产业链价格回顾 3 暂无减产预期，多晶硅持续放量 目录 4 探涨起效，有机硅市场迎来阶段性上涨 CONCENTS 5 开工低位，硅铝合金需求疲软 新疆硅石平均价 540 520 500 480 460 440 420 400 500 450 400 350 300 250 200 单位：元/吨单位：元/吨 1月5日 2021年 1月20日 2月11日 3月4日 3月24日 4月9日 2022年 4月29日 5月19日 6月10日 7月1日 2023年 7月21日 8月11日 9月1日 9月16日 10月8日 2024年 10月22日 11月5日 11月19日 12月3日 12月17日 12月31日 云南硅石平均价 500 490 480 470 460 450 440 430 420 410 400 单位：元/吨 1月5日 2021年 1月20日 2月11日 3月4日 3月24日 江西硅石平均价 4月9日 2022年 4月29日 5月19日 6月10日 7月1日 2023年 7月21日 8月11日 9月1日 9月16日 10月8日 2024年 10月22日 11月5日 11月19日 12月3日 12月17日 12月31日 500 480 460 440 420 400 380 360 340 320 300 单位：元/吨 1月5日 2021年 1月20日 2月11日 3月4日 3月24日 4月9日 2022年 4月29日 5月19日 6月10日 7月1日 2023年 7月21日 8月11日 9月1日 9月16日 10月8日 2024年 10月22日 11月5日 11月19日 12月3日 12月17日 12月31日 1月5日 2021年 1月20日 2月11日 3月4日 3月24日 4月9日 2022年 广西硅石平均价 4月29日 5月19日 6月10日 7月1日 2023年 7月21日 8月11日 9月1日 9月16日 10月8日 2024年 10月22日 11月5日 11月19日 12月3日 12月17日 12月31日 700 650 600 550 500 450 400 350 300 250 200 单位：元/吨 2.1硅石价格稳中趋强 数据来源：Wind、SMM、宏源期货研究所 • • 1月5日 2021年 北方硅石暂无明显变化， 生产主要以消耗库存为主西南地区硅石原料多消耗完毕，多采购缅甸、贵州、 广西等地区硅石作为补充 1月20日 2月11日 3月4日 3月24日 湖北硅石平均价 4月9日 2022年 4月29日 5月19日 6月10日 7月1日 2023年 7月21日 8月11日 9月1日 9月16日 10月8日 2024年 10月22日 11月5日 11月19日 12月3日 12月17日 12月31日 0.7 0.65 0.6 0.55 0.5 0.45 0.4 0.35 0.3 0.25 0.2 单位：元/千瓦时 0.45 0.4 0.35 0.3 0.25 0.2 单位：元/千瓦时 2016-02-01 2016-06-01 2016-10-01 2017-02-01 2017-06-01 凉山 2017-10-01 2018-02-01 2018-06-01 2018-10-01 阿坝 2019-02-01 2019-06-01 2019-10-01 乐山 2020-02-01 2020-06-01 2020-10-01 2021-02-01 雅安 2021-06-01 2021-10-01 2022-02-01 2022-06-01 2022-10-01 2023-02-01 2023-06-01 2023-10-01 2018-11-01 2019-02-01 2019-05-01 2019-08-01 2019-11-01 吐鲁番 2020-02-01 2020-05-01 四川地区电价 2020-08-01 2020-11-01 伊犁 2021-02-01 2021-05-01 2021-08-01 石河子 2021-11-01 2022-02-01 2022-05-01 2022-08-01 2022-11-01 2023-02-01 2023-05-01 2023-08-01 2023-11-01 2.1新疆地区电价上调，硅企成本上移 新疆地区电价 数据来源：Wind、SMM、宏源期货研究所 0.6 0.55 0.5 0.45 0.4 0.35 0.3 0.25 0.2 单位：元/千瓦时 • • 2016-02-01 2024年1月1日开始，新疆电价成本平均增加 约0.01元/千瓦时。 新疆伊犁部分地区叠加其他原因，计划电价平均上调0.1元/千瓦时。主要涉及伊东