功率半导体当前投资机会解读电话会

功率半导体当前投资机会解读电话会20240115 要点 1、功率半导体涨价引投资关注 功率半导体板块近期价格调整，多个企业公布产品涨价，主要起始于2024年1月。涨价产品线涉及二极管、三极管以及中低压市场，反映特定产品特征。 从2021年开始，中低压产品库存积压及降价，至今已三年调整，少部分企业出现亏损，市场机制调节。功率半导体当前投资机会解读电话会20240115 要点 1、功率半导体涨价引投资关注 功率半导体板块近期价格调整，多个企业公布产品涨价，主要起始于2024年1月。涨价产品线涉及二极管、三极管以及中低压市场，反映特定产品特征。 从2021年开始，中低压产品库存积压及降价，至今已三年调整，少部分企业出现亏损，市场机制调节。 2、投资新机遇 企业利润率薄弱甚至亏损，库存下降，消费类需求弱复苏，这些因素共振导致价格上涨。领导建议优先选择中低压二极管三极管占比高的标的，因为它们调价时间更早，库存更干净，新产能增加有限。 上市公司中低压占比较高的有捷捷微电、扬杰科技等，它们的中低压产品占比超过60%，市场潜在增长机会大，适宜作为投资标的。 3、功率半导体市场投资展望 功率半导体下游应用细分：2023年，杨杰科技代工业务占15%，新能源35%，工业30%，家电20%。时代电器以IT/通信（BT）为主，轨交65%，汽车16%。四大半岛工业类近30%，汽车超50%，新能源20%。宏威三四结构，汽车和工业各30%，新能源40%。新节能光伏业务预计38%，汽车20%，工业28%，消费类15%。士兰消费类近60%，工业24%，汽车光伏约20%。东威车规类40%，新能源光伏30%以上，工业和消费类各约15%。 功率半导体市场价格上调的原因：部分小企业亏损导致经营压力，库存和中低压调价从21年起已有三年，估值处于低水平。 消费类需求弱复苏，光伏库存下降导致价格上涨。建议配置中低压产品，消费类占比高的企业，如捷捷微电、扬杰科技、新洁能等。 Q&AQ：你如何看待当前功率半导体板块的投资机会？ A：近期整个功率半导体板块表现突出，我们注意到部分上市及非上市公司已进行了调价，尤其是针对中低压产品的调价，显示出了特定产品类别的特征。此外，我们认为一些企业由于库存积压和价格降低而面临挑战，这也为投资者提供了投资机会。 Q：功率半导体部分产品调价的主要原因是什么？ A：主要调价活动自2024年1月份以来展开，众多上市及非上市公司纷纷进行了调价。特别在上市公司领域，捷捷微电从今年的1月15日起，公司旗下若干产品线价格上调了5~10%。其他业内公司也有类似举措。 Q：这些调价趋势主要集中在哪些产品上？A：这些调价趋势主要集中在二极管、三极管以及中低压产品上。Q：这些调价对投资者有何影响？ A：调价反映了市场供需的变化，对于投资者来说，这意味着一些企业可能面临经营压力，但也意味着一些机会的出现。投资者可以关注那些库存积压、价格降低的企业，以及那些能够适应市场变化、调整价格策略的企业。 Q：你认为这些企业如何应对当前的市场挑战？ A：一些企业可能需要在生产效率、成本控制等方面做出更大的努力，以适应市场变化。同时，投资者也可以关注那些能够通过技术创新、提高产品质量等方式来提高竞争力的企业。Q：消费领域经过疫情影响及封锁解除，呈现出怎样的复苏态势？ A：消费领域经过疫情影响及封锁解除后，呈现出一定程度的弱复苏。观察Q3数据，可以看到有企业的库存已出现环比下降。这说明市场呈现三方面共振的态势：一是部分企业利润率极薄，甚至出现亏损，并面临竞争压力；二是从库存消耗来看，经过2017年至2020年三年时间的消化和降价，渠道库存相对较清晰；三是下游消费需求正在弱复苏。 Q：如何看待投资角度的选择？ A：投资角度建议优先选择二极管、三极管等中低压产品占比较高的标的。与高压产品相比，这些中低压产品的价格调整较早，如超级MOSFET，价格调整通常在2017年就开始。新投资的产能主要是针对如IGBT或新能源领域的产品，而消费类产品的新产能相对有限。 Q：有哪些上市公司中低压产品占比较高？ A：例如捷微电子，其中低压产品比例超过60%；扬杰科技在二极管和中低压产品上也超过了60%。在清洁能源领域能见到，华润微的产品中，金属氧化物半导体电路占比到了15%左右。东威半导体采取了SGT的模式，也在15%左右。 Q：当前价格的上涨代表了什么信号？ A：当前价格的上涨代表了市场触底反弹的信号。价格上涨的顺序往往是先从中低压和消费类产品开始，然后逐步向高压和新能源产品传导。 Q：如何理解这种价格上涨的顺序？ A：从中低压和消费类产品开始价格上涨，通常是由于市场逐渐复苏，库存压力减轻，生产商开始调整价格以**需求。然后，随着市场进一步恢复，价格调整逐步向高压和新能源产品传导，这是因为这些产品在产业链中的地位相对较高，对市场变化的敏感度也更高。 Q：请介绍一下东威功率半导体企业的情况，特别是其在工业类业务和新能源发电方面的规划？A：东威在2023年预计工业类业务将占到大约30%，而汽车业务将超过50%，新能源发电预计达到20%。 Q：新洁能公司的主要业务领域是什么？在这些领域中的占比如何？A：新洁能公司的主要业务领域包括光伏、汽车和工业，其中光伏业务预计占到38%，汽车和工业分别约占20%和28%。Q：士兰微电子在各个领域的业务占比如何？消费电子类产品在其中占比如何？A：士兰微电子在消费领域的业务占了近60%，工业领域占比24%，汽车和光伏业务合计接近20%。消费电子类产品占15%。Q：目前功率半导体行业的价格上涨主要是由于哪些因素？ A：目前功率半导体的价格上涨主要是由于部分小企业面临亏损，导致市场整体经营压力增大。特别是中低压产品经过了三年多的库存调整，目前调整已相对充分。同时，消费类产品出现弱复苏，光伏行业的库存也显著下降，促使价格上涨。 Q：您提到消费类占比较高的中低压产品是优先推荐的投资标的，能详细解释一下这些标的的特点和优势吗？ A：这些消费类占比较高的中低压产品具有较高的市场份额和技术优势，并且在目前的市场环境下具有较强的抗风险能力。如捷捷微电、扬杰科技、朗威等标的在消费类市场有较高的知名度和技术积累。 Q：在接下来的投资策略中，是否有其他需要关注的市场趋势或变化？A：在接下来的投资策略中，我们将继续关注功率半导体行业的发展趋势和变化，包括新技术、新应用领域的发展，以及市场供需关系的变化等。Q：对于投资者来说，如何把握这个投资机会？ A：投资者可以从基本面出发，关注那些库存积压、价格降低的企业，以及那些能够适应市场变化、调整价格策略的企业。同时，也要注意风险，不要盲目跟风，要结合自己的投资策略和风险承受能力进行投资。