量化CTA周报：长周期信号未有提振

核心观点与市场分析

• 四大期指全线收跌，IH2401、IF2401下跌1.30%，IC2401下跌1.65%，IM2401下跌2.01%，显示市场对经济预期悲观，复苏斜率放缓。
• 中小盘股反弹，美容护理和电力设备领涨，计算机和电子领跌；北向资金流入5.92亿元，杠杆资金流出48.70亿元；持仓量先升后降，市场量能减弱。
• 估值指标显示，沪深300市盈率倒数-10年国债利率和沪深300股息率/10年国债利率均处于过去五年较高分位点（79%、80%），股市相对债市仍具性价比。

期货投资咨询策略表现

• 金融衍生品量化CTA策略上周净值上涨0.05%，主要来自T的多头持有，但周五有所回撤。
• 长周期看，通胀对期指影响较小，社融显示实体融资需求偏弱，出口超预期提振期指，期债小幅回落；持仓量先升后降，市场量能减弱，与北向资金流出同步。
• 短周期看，资金面融资和换手率显示风险偏好持续低迷；股债跷跷板效应减弱，期债持仓量小幅回落；经济修复背景下，期债长周期信号中性震荡，T和TF差异缩窄。

风险提示

• 经济复苏力度不及预期、美联储超预期收紧政策、地缘政治风险超预期。

策略介绍

• 股债横截面策略：品种池为股指期货和国债期货，通过多策略模型择优配置，实现净值稳定增长。短周期模型聚焦市场风格、外部因素、资金面，长周期模型关注市场预期和宏观经济数据。综合信号强度加权合成（0-1），取前2位（≥0.6）合约做多，后2位（≤0.4）合约做空，日内跌超1%止损，等权重分配仓位。
• 国债期货跨品种套利策略：基于Nelson-Siegel瞬时远期利率函数（水平、斜率、曲率三因子）和趋势回归模型信号共振。采用PCA主成分分析、最大方差化因子旋转结合logistic回归构建三因子模型，久期中性配比调整10-5Y价差（1:1.8比例）。

星级说明

• 红色星级：预判趋势性上涨
• 绿色星级：预判趋势性下跌
• ★☆☆：偏多/空，趋势驱动但盘面可操作性不强
• ★★☆：持多/空，趋势明晰且行情发酵
• ★★★：多/空趋势明晰，投资机会恰当
• 白星：短期趋势均衡，盘面可操作性差，观望为主

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