PVC周报：主跌风格尾声，低位存补库意愿

核心观点与关键数据

• 宏观氛围：央行重启PSL投放，住建部及央行政策表态改善宏观氛围，国内经济数据逐步验证年内触底周期，政策催化事件较多，宏观面仍有预期。
• 供应端：PVC整体开工负荷率78.39%，环比增加0.04%，寒潮退却后电石运输好转，电石价格环比下跌至内蒙出厂2900元/吨，V成本支撑减弱。
• 库存情况：社会库存环比累库0.83万吨至39.21万吨，累库处预期内，华东库存增加0.35万吨，华南库存增加0.48万吨。
• 下游需求：节前备货影响下需求寡淡，软制品开工环比降低1.67%，硬制品开工环比提升0.52%，同比均显著提升。
• 出口与成本：亚洲PVC市场价格持平，CFR印度报770美元/吨，理论出口东南亚利润涨至36元/吨，印度利润涨至109元/吨，外盘签单冷淡，印度市场库存充足。
• 价差变动：5月合约基差负向扩大，价差处[-250-280]区间，远月正向市场延续，期现贸易商报价转移至05为主，现货贴水格局。

研究结论与策略建议

• 市场风格：PVC主跌风格尾声，低位存补库意愿，前期跌幅兑现利空，下方空间不过分看空。
• 关注重点：城中村改造进度引起的需求恢复、社会库存能否持续降低、地产政策预期。
• 下周策略：单边方面，PVC主力合约向下空间有限，注意前低支撑，逢高反弹后延续空单保值思路；套利方面，注意3-5套利落袋。
• 重点关注：库存变动情况、下游订单情况。