综合晨报：市场预期欧央行今年降息四次，我国MLF利率维持不变

日度报告——综合晨报 市场预期欧央行今年降息四次，我国MLF利率维持不变 报告日期：2024-01-16 外汇期货 调查显示欧洲央行今年料降息四次 市场预期欧央行降息四次，随着欧元区通胀问题被解决，整体降息预期逐渐向美联储靠近，预计欧央行降息节奏慢于美联储。 股指期货 央行维持MLF利率不变 1月15日A股市场窄幅震荡，两市成交进一步缩量至6000亿左右水平。上周公布的通胀等数据显示国内需求仍旧疲弱，政策 综效力有待增强，在此情况下市场的弱势震荡将延续。 合国债期货 晨多家银行推出消费贷利率优惠活动 报降息预期落空，但国债仍表现强势，显示目前仍处于偏多行情中，建议以逢低买入的思路应对。 有色金属 重庆某氧化铝厂降低氧化铝焙烧量 现货无现货成交消息，供应扰动最近减少，市场逐步回归理性。能源化工 苯乙烯华东港口库存 苯乙烯累库压力依旧较大，eb-bz价差暂难见到大幅走阔可能性，继续关注逢高做缩苯乙烯-纯苯价差机会。 航运指数 白宫就红海事件再次表态 在春节后基本面走向逐渐清晰之前，盘面或将区间内维持偏强震荡。关注基本面变化趋势以及重大利空时间的可能影响。 黄玉萍资深分析师（农产品）从业资格号：F3079233 投资咨询号：Z0015897Tel：63325888-3907 Email：yuping.huang@orientfutures.com 扫描二维码，微信关注“东证繁微”小程序 重要事项：本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。 目录 1、金融要闻及点评4 1.1、外汇期货（美元指数）4 1.2、股指期货（美股）4 1.3、股指期货（沪深300/中证500/中证1000）5 1.4、国债期货（5年期国债/10年期国债）5 2、商品要闻及点评6 2.1、黑色金属（焦煤/焦炭）6 2.2、黑色金属（螺纹钢/热轧卷板）7 2.3、黑色金属（铁矿石）7 2.4、有色金属（铜）8 2.5、有色金属（工业硅）8 2.6、有色金属（碳酸锂）9 2.7、有色金属（氧化铝）9 2.8、有色金属（铝）10 2.9、有色金属（镍）10 2.10、能源化工（天然气）11 2.11、能源化工（电力）11 2.12、能源化工（PX）12 2.13、能源化工（LLDPE/PP）12 2.14、能源化工（甲醇）12 2.15、能源化工（PTA）13 2.16、能源化工（纸浆）13 2.17、能源化工（PVC）13 2.18、能源化工（苯乙烯）14 2.19、农产品（豆粕）14 2.20、农产品（白糖）15 2.21、农产品（玉米淀粉）16 2.22、农产品（豆油/棕榈油）16 2.23、农产品（玉米）17 2.24、农产品（生猪）17 2.25、航运指数（集装箱运价）17 1、金融要闻及点评 1.1、外汇期货（美元指数） 德国或将在波兰境内部署军队(来源：Bloomberg) 波兰副外长安杰伊·谢伊纳当地时间周日（1月14日）表示，波兰已同意在自己境内部署德国军队。这也是二战以来德国首次在波兰境内部署军队，标志着波兰政策的转向。 德国央行行长：欧洲央行“可能”要到暑假才会启动降息(来源：Bloomberg) 欧洲央行管理委员会成员JoachimNagel暗示，夏季可能是开始考虑降息的合适时机，他同时强调现在讨论这个问题为时过早。“也许我们可以等到暑假或其他什么时候，但我现在不想妄加猜测，”这位德国央行行长表示。“官员们在做利率决定时仍会依赖经济数据，我认为现在谈论降息为时过早。” 调查显示欧洲央行今年料降息四次(来源：Bloomberg) 对经济学家的调查显示，由于通胀回落速度快于此前预期，欧洲央行今年料降息四次。降息时点预计分别在6月、9月、10月和12月，每次25个基点，存款利率将因此降至3%。虽然对降息次数的预期比上个月调查时多了一次，但仍比投资者预测的4月开始总共降息6次要保守。 点评：我们看到市场预期欧央行降息四次，随着欧元区通胀问题被解决，整体降息预期逐渐向美联储靠近，预计欧央行降息节奏慢于美联储。市场预期欧央行将在24年降息4次，我们认为欧央行的降息及饿哦组将逐步和美联储接近，因为欧元区通胀问题逐渐被解决，虽然欧央行官员表态降息将在夏季被考虑，具体的降息节奏未知，但是我们认为欧央行的降息节奏会跟随美联储，因此继续观察欧元区经济状况。 投资建议：短期美元继续震荡。 1.2、股指期货（美股） 苹果开启新春促销：新款iPhone15首次全系降价(来源：iFind) 苹果在中国官网推出迎新春限时优惠，启动降价提振销量策略。和往常年底促销活动不同的是，此次品类涵盖最新款iPhone，且全系参与促销。据苹果中国官网显示，1月18日至1月21日，用户购买Apple指定产品，最高立省800元，AppleStore线上、线下渠道均参与促销，促销品类包括手机、电脑、平板、耳机等。4个月前(2023年9月)才发布的iPhone15系列也全系参与促销，iPhone15及iPhone15Plus立减400元，iPhone15Pro或iPhone15ProMax立减500元。 点评：目前苹果面临的问题是主要市场的需求并不强劲，中国区面临华为高端回归的冲击，而在欧美市场又面临整体消费疲软。在2月2日VisionPro将在美国正式发售，关注其对苹 果营收的提振作用。1月15日（周一）为“马丁·路德·金纪念日”，美股休市一天，后续继续关注财报数据反映出企业的盈利情况。 投资建议：震荡下行 1.3、股指期货（沪深300/中证500/中证1000） IMF：人工智能将影响全球近40%的就业岗位(来源：wind) 国际货币基金组织（IMF）分析指出，人工智能将影响全球近40%的就业岗位，而与新兴市场和低收入国家相比，发达经济体将受到更大的影响。 央行维持MLF利率不变(来源：wind) 央行开展890亿元公开市场逆回购操作和9950亿元中期借贷便利（MLF）操作，利率分别维持1.8%和2.5%不变。Wind数据显示，当日有7790亿元MLF及500亿元逆回购到期。 国办印发“银发经济”政策文件(来源：wind) 国务院办公厅发布《关于发展银发经济增进老年人福祉的意见》，提出4个方面26项举措，加快银发经济规模化、标准化、集群化、品牌化发展。《意见》提出，推进产业集群发展，在京津冀、长三角、粤港澳大湾区、成渝等区域，规划布局10个左右高水平银发经济产业园区。强化财政金融支持，优化中央预算内投资相关专项使用范围，支持符合条件的新建养老服务设施搭载信息化管理系统和推广使用智能化人工替代设备。通过地方政府专项债券支持符合条件的银发经济产业项目。用好普惠养老专项再贷款，对符合条件的公益型普惠型养老机构运营等，按照市场化原则提供信贷支持。 点评：1月15日A股市场窄幅震荡，两市成交进一步缩量至6000亿左右水平。上周公布的通胀等数据显示国内需求仍旧疲弱，政策效力有待增强，在此情况下市场的弱势震荡恐仍将延续。 投资建议：基本面修复仍在进行中，建议均衡配置或加大对冲比例，等待市场情绪与基本面积极变化共振。 1.4、国债期货（5年期国债/10年期国债） 国务院新闻办公室定于1月18日下午3时举行新闻发布会(来源：中国政府网) 国务院新闻办公室定于1月18日（星期四）下午3时举行新闻发布会，国家发改委副主任刘苏社解读宏观经济形势和政策，并答记者问。 央行平价超额续作MLF，市场降息预期落空(来源：中国人民银行) 央行开展890亿元公开市场逆回购操作和9950亿元中期借贷便利（MLF）操作，利率分别维持1.8%和2.5%不变。 多家银行推出消费贷利率优惠活动(来源：Wind) 开年以来有多家银行都推出了消费贷利率优惠活动，部分产品利率可降至3%以下。除全国性商业银行外，部分城商行、农商行也纷纷加入消费贷优惠大军。江苏银行推出的消费贷款产品“卡易贷”最低年化利率3.18%，额度最高100万元，期限最长3年。 点评：市场降息预期落空，一方面，近期海外降息预期修正，人民币面临的贬值压力仍然存在，央行政策空间受限；另一方面，去年末的财政政策较为积极，或需等待财政政策稳通胀的效果逐渐显现，央行才会进行进一步的动作。虽然如此，但国债期货经历了短暂的调整后继续上涨，超长端品种表现较强，显示目前仍处于偏多行情中，建议以逢低买入的思路应对。 投资建议：建议以逢低买入的思路应对。 2、商品要闻及点评 2.1、黑色金属（焦煤/焦炭） 吕梁市场炼焦煤偏弱运行(来源：Mysteel) 吕梁市场炼焦煤偏弱运行。产地端，虽然前期因事故停产煤矿在陆续恢复当中，但是产能恢复依旧不够，加之临近年底安全检查严格，多数矿点还是以安全生产为主。就目前情况来看，年前将维持目前整体供应量，需求端，焦炭�二轮提降迅速落地，对焦企而言来说亏损继续加大。钢厂二轮降价后利润虽有回升但恢复不佳，仍在亏损阶段。然上周铁水产量220.79万吨，环比增加2.62万吨，终端需求相比之前略有回升，可见钢厂对焦炭及原料煤的需求会有增加，加上煤矿年前会有年假安排，下游或将提前做补库打算，故对原料端会有一定支撑，煤价有望止跌企稳。 河南省某主流煤矿集团下属高瓦斯矿井、煤与瓦斯突出矿停工(来源：Mysteel) 目前河南省某主流煤矿集团下属高瓦斯矿井、煤与瓦斯突出矿井已全部停工停产，累计13 座煤矿，总产能2867万吨（其中平顶山市11座，产能2417万吨；许昌市2座，产能450万吨）。停产区域涉及煤种为低硫主焦煤、低硫1/3焦煤、肥煤、瘦煤，精煤直供焦化及钢厂，且以长协为主。此前平顶山市发布公告称高瓦斯矿井、煤与瓦斯突出矿井全部停产，复产时间暂不确定。 点评：现货方面，部分煤种现货价格依然下行中，下游焦企对原料采购整体偏谨慎。但现货价格大幅下跌后，近期线上竞拍成交降幅已有所收窄，而且部分矿点继续降价意愿已不强。供应方面，河南煤矿事故影响，短期供应稍减，但元旦后主产地山西前期停产检修煤矿陆续复产，区域内供应小幅增量。从近期煤矿开工率数据来看，样本炼焦煤矿开工率环比上升，山西地区样本炼焦煤矿开工率也有所上升。同时乌海地区煤矿复产，乌海部分炼焦煤矿开工逐渐恢复中。蒙煤方面，甘其毛都口岸通关也恢复至高位。因此总体来看，焦煤供应有所增量。需求端铁水维持低位。 投资建议：河南煤矿事故影响，短期供应稍减，但需求走弱市场情绪较差，下游拿货一般， 煤焦市场维持震荡走势。 2.2、黑色金属（螺纹钢/热轧卷板） 2023年我国造船三大指标同步增长(来源：工信部) 据工信部网站消息，2023年1-12月，全国造船完工量4232万载重吨，同比增长11.8%；新接订单量7120万载重吨，同比增长56.4%；截至12月底，手持订单量13939万载重吨，同比增长32.0%。1-12月我国造船完工量、新接订单量和手持订单量以载重吨计分别占全球总量的50.2%、66.6%和55.0%，以修正总吨计分别占47.6%、60.2%和47.6%，前述各项指标国际市场份额均保持世界�一。 1月上旬重点钢企粗钢日产201.92万吨(来源：中钢协) 据中钢协数据显示，2024年1月上旬，重点统计钢铁企业粗钢日产201.92万吨，环比增长21.19%，同口径相比去年同期增长4.86%；钢材库存量1439.45万吨，比上一旬增长16.47%，比上月同旬增长2.05%。 点评：钢价小幅反弹，随着钢价的调整，下游和贸易商采购情绪有所升温。但目前从政策预期和基本面两方面来看，市场进一步的驱动都比