棉花周报：棉花上下两难 波动率下降

研究咨询部 棉花上下两难波动率下降 ——国信期货棉花周报 2024年1月14日 研究咨询部 目录 CONTENTS 1棉花市场分析 2后市展望 免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。 3 研究咨询部 一、棉花市场分析 郑商所棉花期货价格走势ICE期棉价格走势 郑棉本周小幅震荡，周度跌幅0.61%。ICE期棉小幅波动，周涨幅1.35%。 数据来源：博易云国信期货 1、现货价格 研究咨询部 数据来源：WIND 国信期货 免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。 4 26,000 24,000 22,000 20,000 18,000 16,000 14,000 12,000 10,000 本周棉花价格指数小幅走高。3128指数较上周上涨36元/吨，2129指数较上周上涨33元/吨。 2020年1月 2020年3月 2020年5月 2020年7月 2020年9月 2020年11月 2021年1月 中国棉花价格指数:229 2021年3月 2021年5月 2021年7月 2021年9月 2021年11月 中国棉花价格指数:328 2022年1月 2022年3月 2022年5月 2022年7月 2022年9月 2022年11月 2023年1月 2023年3月 2023年5月 2023年7月 2023年9月 2023年11月 2024年1月 研究咨询部 2、棉花进口情况 20232019202020212022 430,000 380,000 330,000 280,000 230,000 180,000 130,000 80,000 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 30,000 30,000 25,000 20,000 15,000 2016年12月 2017年12月 2018年12月 2019年12月 2020年12月 2021年12月 2022年12月 10,000 进口棉价格指数(FCIndex):S:滑准税港口提货价进口棉价格指数(FCIndex):M:滑准税港口提货价 进口棉价格指数(FCIndex):L:滑准税港口提货价 11月份进口棉花31万吨，同比增加13万吨。本周进口棉花价格回落，进口棉FCIndex:S滑准税港口提 货价较上周下跌144元/吨；FCIndex:M滑准税港口提货价较下跌151元/吨；FCIndex:L滑准税港口提货价较上周下跌152元/吨。 数据来源：WIND国信期货 研究咨询部 3、棉花库存情况 2020 2021 2022 600 500 400 300 200 100 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 0 20232020 20212022 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 0 202320182019 11月份棉花商业库存453.07万吨，同比增加84.6万吨。11月份棉花工业库存90.68万吨，同比增加 42.19万吨。 数据来源：WIND国信期货 研究咨询部 4、下游库存情况 2023202020212022 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0 202320212022 50 45 40 35 30 25 20 15 10 5 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 0 11月份纱线库存33.87天，同比减少0.15天，环比增加5.11天。11月份坯布库存36.92天，同比减少 2.16天，环比增加1.03天。 数据来源：WIND国信期货 研究咨询部 5、纱线价格 中国纱线价格指数(CYIndex):OEC10S中国纱线价格指数(CYIndex):C32S 中国纱线价格指数(CYIndex):JC40S 36,000 31,000 26,000 21,000 16,000 2017年1月 2018年1月 2019年1月 2020年1月 2021年1月 2022年1月 2023年1月 2024年1月 11,000 本周纱线价格回升，气流纺10支棉纱价格较上周上涨170元/吨，普梳32支棉纱价格较上周上涨160元 /吨，精梳40支棉纱价格较上周上涨260元/吨。 数据来源：Wind国信期货 研究咨询部 6、郑商所仓单及有效预报 仓单数量:一号棉花有效预报:一号棉花:总计 20,000 18,000 16,000 14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 2022年1月 2022年2月 2022年3月 2022年4月 2022年5月 2022年6月 2022年7月 2022年8月 2022年9月 2022年10月 2022年11月 2022年12月 2023年1月 2023年2月 2023年3月 2023年4月 2023年5月 2023年6月 2023年7月 2023年8月 2023年9月 2023年10月 2023年11月 2023年12月 2024年1月 0 本周郑棉仓单加预报增加81张。仓单数量为12760张，有效预报1358张，总计14118张。 数据来源：郑商所国信期货 7、美棉出口情况 研究咨询部 数据来源：USDA 国信期货 免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。 10 1,200,000 1,000,000 800,000 600,000 400,000 200,000 0 -200,000 -400,000 USDA周度出口销售报告显示，截至1月4日，当前年度美国陆地棉出口净销售26.2万包，下一年度出 口净销售2.2万包。 2016-07-31 2016-09-30 2016-11-30 2017-01-31 陆地棉:当前市场年度净销售:当周值 2017-03-31 2017-05-31 2017-07-31 2017-09-30 2017-11-30 2018-01-31 2018-03-31 2018-05-31 2018-07-31 2018-09-30 2018-11-30 2019-01-31 2019-03-31 2019-05-31 2019-07-31 2019-09-30 2019-11-30 2020-01-31 陆地棉:下一市场年度净销售:当周值 2020-03-31 2020-05-31 2020-07-31 2020-09-30 2020-11-30 2021-01-31 2021-03-31 2021-05-31 2021-07-31 2021-09-30 2021-11-30 2022-01-31 2022-03-31 2022-05-31 2022-07-31 2022-09-30 2022-11-30 2023-01-31 2023-03-31 2023-05-31 2023-07-31 2023-09-30 8、美国天气情况 研究咨询部 数据来源：NOAA国信期货 研究咨询部 后市市场展望 本周郑棉周初继续调整，但15300元/吨一线获得支撑，缺乏深度调整意愿。价格下跌时，纺织企业逢低增量采购棉花。基本面上来看，随着1月开始，织造企业逐步放假，备货基本结束，棉纱快速去库存的局面预计也随之结束。春节订单年后订单不明朗情况下，织厂对节后行情相对谨慎。预计郑棉的波动有所下降，上方存套保压力，下方存在刚需支撑。 国际市场来看，美国农业部月度供需报告发布，全球方面来看，主要将2023/24年度消费大幅调减28万吨，分别对印度、土耳其、巴基斯坦消费量下调7万吨、2万吨、4万吨；供应方面变动不大，总体上调6万吨，主要来自于中国产量的上调。全球期末库存从去库转为累库，上调43万吨。整体报告影响偏空。周度出口数据来看，美棉出口强劲的势头延续，对于价格有一定的支撑。预计未来一周美棉仍然维持宽幅震荡走势。 操作建议：短线交易为主。 感谢观赏！ 研究咨询部 分析师：侯雅婷 从业资格号：F3037058投资咨询号：Z0013232 电话：021-55007766-6616 邮箱：15227@guosen.com.cn 研究咨询部