白糖周报：供需两端平稳，糖价区间震荡

白糖周报2024-1-14 白糖周报|2024-1-14 供需两端平稳，糖价区间震荡 贴 / 影响 ，走势建仓 【免责声明】 图表1：主要产销地区现货走势(单位：元/吨) 1/5 作者：汪贞祥从业资格号：F3079553 投资咨询号：Z0018323 联系电话: 86-0771-5593356 邮箱: cail@hrrdqh.com 【行情回顾】 本周原糖3月合约收21.63美分/磅，周涨幅2.51%；伦白糖3月合约收619.2美元/吨，周涨幅1.91%；郑糖主力2405合约收盘价6281元/吨，周跌幅0.43%。 【市场分析】 本周原糖维持区间上沿盘整，基本面巴西中南部基本完成榨期，干燥气候利于生产，12月下双周产糖23.6万吨，榨期累计产糖4205万吨，同比增长25.43%，创历史最高记录。同 时天气偏好，12月食糖出口达到385万吨，4-12月累计出口2693万吨，同比增加358万吨，产销两旺令巴西新榨期继续保持较高生产。但不可忽视，12月以来，巴西圣保罗及巴拉那等主要种植区，降雨量低于常年平均水平36%，不利于甘蔗生长，机构下调巴西24/25榨期产糖4220万吨（上期4350万吨左右）。另外，北半球生产逐步进入高峰，却同样受天气因素干扰，多数产糖国月度产糖有所下滑，因此，需要注意厄尔尼诺现象持续发展。当前国际贸易流过渡依赖巴西糖源供应，某个环节出现阻碍，都有可能造成原糖波动。宏观面，美国12月CPI高于预期，市场对美联储明年能否降息时间表观望情绪，美元走强将使得新兴国家汇率和大宗商品承压，关注近期巴西国家石油公司或对油价调整，对乙醇价格影响度。 国内周二商品市场大幅下挫拖累，郑糖重挫破6200关口，现货价格支撑令盘面企稳反 弹，重回5日均线上方。节前消费采购一般，产销区现货价格周度下调30-60元/吨不等， 南宁站台价报6450元/吨，西安报6950元/吨，廊坊报6700元/吨，鲅鱼圈报6875元/吨。盘面下跌令基差有所走阔，现货销量比上周增加，但市场对经济前景悲观情绪，现货整体表现不温不火。近期南方产区阴雨不断，对甘蔗砍运造成一定影响，广西糖厂生产榨量下调，预计旬率产糖率不及上年。进口船报数据不完全统计，预计12月进口50万吨左右，接近上 年同期水平，且主要糖源以配额内为主。关注进入1月中后旬现货销售变量，短期内郑糖维持区间震荡运行。 【策略建议】2405合约周度参考区间6200-6400元/吨。 【风险提示】宏观消费天气 【仅供参考】 图1：国内食糖现货报价（元\吨） 数据来源：Wind 图表2：期现基差（单位：元/吨） 数据来源：Wind 图表3：2023/24榨季全国12月食糖产量及销量(万吨) 产糖量销糖量 300 250 200 150 100 50 0 2016/172017/182018/192019/202020/212021/222022/232023/24 数据来源：中国糖业协会 图表4：2022/23榨季进口食糖月度量（万吨） 近10年范围22/23榨季23/24F榨季18/19榨季19/20榨季20/21榨季21/22榨季 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 OctNovDecJanFebMarAprMayJunJulAugSep 数据来源：中国海关总署 图表5：2023/24年度巴西中南部双周产糖量（千吨） 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 04-16 05-01 05-16 06-01 06-16 07-01 07-16 08-01 08-16 09-01 09-16 10-01 10-16 11-01 11-16 12-01 12-16 01-01 01-16 02-01 02-16 03-01 03-16 04-01 0 2023/242017/182018/192019/20 2020/212021/222022/23 数据来源：Unica 图表6：2023/24榨季巴西食糖月度出口量(万吨) 十年范围19/20榨季20/21榨季 21/22榨季22/23榨季23/24榨季 450.00 400.00 350.00 300.00 250.00 200.00 150.00 100.00 50.00 4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月 数据来源：巴西对外贸易处 图7：ICE原糖期货持仓 250000 150000 50000 投机净持仓（张） 商业净持仓 美原糖价格（美分/磅）（右轴）30 28 26 24 22 20 -50000 18 -15000016 14 -250000 12 2023-11-21 2023-9-21 2023-7-21 2023-5-21 2023-3-21 2023-1-21 2022-11-21 2022-9-21 2022-7-21 2022-5-21 2022-3-21 2022-1-21 2021-11-21 2021-9-21 -35000010 数据来源：CFTC 本分析报告由华融融达期货股份有限公司提供，仅作为所服务的特定企业与机构一般用途而准备，未经许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发本报告的全部或部分内容给其它任何人士。如引用发布，须注明出处:华融融达期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告引用的信息和数据均来自于公开资料及其它合法渠道，力求报告内容、引用资料和数据的客观公正。尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性，本报告所提供的信息仅供参考，不作为投资决策的依据，客户应自主做出期货交易决策，独立承担期货交易后果。