汇富快讯

滙富快訊 香港及中國市場日報 今日焦點: 2024年1月15日 香港及中國市場指數收市每日升跌今年累升 恒生指數16,244-0.4%-4.7% 中資企業指數5,481-0.2%-5.0% 滬深300指數3,284-0.3%-4.3% ►周大福（1929.HK-HK$11.04）FY2024Q3業績好於市場預期。紅籌指數3,2610.4%-2.7% 上海A股3,022-0.2%-2.8% 上海B股2250.4%-2.8% 各市場同店銷售顯著上升，黃金飾品表現優於珠寶首飾。第三季度零售值同比增長46.1%，其中香港/澳門/其他地區和中國大陸分別同比增長70.8%和42.2%。內地市場：內地市場第三季度同店銷售同比增長22.7%，主要是由於銷量同比增長17.5%，而同店平均售價保持穩定。黃金飾品同店銷售同比增長32.5%，珠寶首飾同比下降1.9%。香港/澳門/其他市場：受益于遊客回流和平均售價上漲，香港/澳門/其他市場的同店銷售同比增長66.6%，其中黃金飾品同比增長104%，珠寶首飾同比增長4.3%。 開店步伐放慢，專注提升店鋪運營效率。2024財年首9個月，周大福珠寶在內地市場淨增加232家零售點，在香港/澳門/其他市場淨增9家零售點。按季度計算，Q1/Q2/Q3分別新增96/99/46家零售點。管理層表示，周大福將繼續優先考慮提高門店效率而非擴張門店。因此，預計難以實現2024財年淨開店300-400家的指引。 我們的觀點：展望第四季度，預計在龍年農曆新年期間黃金飾品需求保持高景氣，加上金價持續上漲以及去年的低基數，周大福有望維持增長趨勢。在元旦假期期間，即2023年12月30日至2024年1月1日，內地市場零售值同比增長60%。盈利方面，周大福雖於12月推出為期30天促銷，但管理層相信年度促銷將加快庫存周轉，對毛利率影響有限。周大福目前估值為20.5倍2024財年市盈率。（劉恩妍） 深圳A股1,830-0.6%-4.8% 深圳B股1,045-0.1%-3.3% 主要市場指數收市每日升跌今年累升 美國道指37,592-0.3%-0.3% 標普5004,7830.1%0.3% 美國納斯達克指數14,9720.0%-0.3% 日經平均指數35,6500.2%6.5% 英國富時指數7,6240.6%-1.4% 法國證商公會指數7,4651.0%-1.0% 德國法蘭克福指數16,7041.0%-0.3% 商品價格收市每日升跌今年累升 金價(美元/盎司)2,0491.0%-0.7% 鋼價(美元/盎司)2,1100.1%-5.1% 銀價(美元/盎司)232.0%-2.5% 原油(美元/桶)72-19.1%1.3% 銅價(美元/盎司)8,339-0.4%-2.6% 鋁價(美元/盎司)2,219-0.6%-6.9% 鉑價(美元/盎司)911-0.8%-8.0% 鋅價(美元/盎司)2,5140.7%-5.4% 小麥(美分/蒲式耳)596-2.4%-5.1% 玉米(美分/蒲式耳)447-2.7%-5.1% 糖(美分/磅)N/AN/A3.5% 黃豆(美分/蒲式耳)1,224-1.0%-5.7% PVC(美元/噸)N/AN/A0.0% CRB指數2640.8%3.0% BDI1,460-12.3%-30.3% 匯率 美元港元歐羅日元瑞郎人民幣 美元7.80.9144.90.97.2 港元0.10.118.510.90.9 歐羅1.18.6158.71.17.8 日元0.05.40.60.60.0 瑞郎1.29.21.1170.08.4 人民幣0.11.10.120.20.1 市場情緒目前5日升跌 信貸違約掉期-美元五年期 希臘N/AN/A 愛爾蘭83-2.4% 義大利139-0.6% 葡萄牙207-0.0% 西班牙1080.3% 波動率指數12-4.9% 最新研究報告 日期公司分析員 24年1月5日AEON信貸財務(900HK)劉恩妍 23年10月13日AEON信貸財務(900HK)王學宏 23年4月17日特步国际（1368HK）崔喻盛 23年4月14日完美醫療(1830HK)新華滙富研究 23年3月31日其利工業集團(1731HK)新華滙富研究 23年3月28日永達(3669HK)崔喻盛 23年3月17日361度(1361HK)崔喻盛 23年3月13日東方電氣(1072HK)崔喻盛 23年3月1日信義能源(3868HK)崔喻盛 23年2月28日信義玻璃(868HK)李錦明 23年2月13日電動汽車更新崔喻盛 23年2月10日越秀地產(123HK)李錦明 23年1月18日永達(3669HK)崔喻盛 23年1月17日特步国际(1368HK)崔喻盛 23年1月4日電動汽車更新崔喻盛 22年12月2日完美醫療(1830HK)新華滙富研究 22年12月1日小鵬汽車(9868HK)崔喻盛 22年11月2日東方電氣(1072HK)崔喻盛 22年10月19日維達國際(3331HK)崔喻盛 22年10月3日電動汽車更新崔喻盛 22年9月22日太陽能更新新華滙富研究 22年9月5日東方電氣(1072HK)崔喻盛 圖1：周大福財務概覽 1Q23 2Q23 3Q23 4Q23 1Q24 2Q24 3Q24 SSSG(byregion)MainalndChina -19.3% 3.4% -33.1% -5.6% 8.5% -12.5% 22.7% HK/Macau -6.4% 8.5% -7.8% 96.5% 64.2% 55.7% 66.6% Retailsalesvaluegrowth(YoY)MainalndChina -2.8% 27.8% -20.4% 9.6% 25.2% 0.6% 42.2% HK/Macau -11.0% 11.0% -11.1% 71.2% 64.0% 54.1% 70.8% Overall -3.7% 26.0% -19.3% 14.2% 29.4% 5.8% 46.1% SameStoresSalesvolumegrowth(YoY)MainalndChina -22.8% -2.0% -37.4% -12.3% -1.0% -20.3% 17.5% HK/Macau -8.4% -9.0% -35.1% 10.3% 36.7% 52.0% 49.8% SSSG(byproduct)-MainlandChinaGem-setjewellery -17.2% -10.5% -31.8% -19.3% -4.1% -27.7% -1.9% Goldproducts -17.0% 9.4% -35.8% -2.0% 9.9% -9.6% 32.5% Overall -19.3% 3.4% -33.1% -5.6% 8.5% -12.5% 22.7% SSSG(byproduct)-HK/MacauGem-setjewellery -18.4% 5.6% -2.9% 99.2% 16.9% -4.3% 4.3% Goldproducts 1.0% 10.5% -11.4%116.5%101.1% 89.0%104.3% Overall -6.4% 8.5% -7.8%96.5%64.2% 55.7%66.6% 資料來源：公司材料，新華滙富研究 滙富股票覆蓋列表 HANGSENGCHINAENTINDX名稱 代碼 市值(HK$'m) 價格(HK$) 昨日升跌 (%) 評級 目標價 (HK$) 上升空間(%) 市盈率(倍)*歷史 1年期 2年期 股息收益率2年期 5D% 過去表現1個月(%) 3個月(%) 最後更新日期 恆生指數 HSI 16,244.58 (0.4) 8.6 8.2 7.1 4.7% (1.8) (3.3) (8.8) 國企指數 HSCEI 5,481.94 (0.2) 7.7 7.3 6.2 4.4% (2.2) (3.8) (10.4) 滬深300指數 SHSZ300 3,284.17 (0.3) 12.4 11.6 8.8 3.2% (1.4) (1.7) (10.4) 福耀玻璃 3606 HK 108,934 39.10 (1.5) 長倉 41.50 6.1 17.9 16.4 14.5 3.7% (0.3) 5.2 4.3 1-Sep-20 北控城市資源 3718 HK 2,052 0.57 5.6 長倉 1.80 215.8 6.6 5.4 4.2 6.5% 3.6 31.0 9.6 30-Mar-21 濱江服務 3316 HK 4,500 16.28 2.4 長倉 23.50 44.3 10.3 7.9 6.1 9.3% (0.2) 1.1 (7.3) N/A 比亞迪電子 285 HK 78,749 34.95 0.1 中性 17.60 (49.6) 26.4 18.5 14.1 1.1% 0.6 3.4 (12.5) N/A 中國利郎 1234 HK 5,125 4.28 1.2 長倉 5.32 24.3 10.2 8.9 7.9 7.9% 1.2 2.4 16.6 N/A 中國軟件國際 354 HK 15,129 5.14 (1.3) 長倉 12.80 149.0 24.9 15.9 12.1 1.0% (7.4) (19.2) (15.0) 27-Oct-20 天倫燃氣 1600 HK 3,878 3.95 (1.3) 長倉 8.70 120.3 7.7 5.8 5.0 5.6% (4.6) 13.5 1.3 26-Feb-20 兌吧集團 1753 HK 264 0.25 (3.9) 長倉 5.55 2165.3 6.2 N/A** N/A** N/A** (0.4) (10.9) (27.9) N/A 中滙集團 382 HK 2,740 2.40 0.8 長倉 4.50 87.5 3.9 3.4 3.1 8.9% (5.1) (2.8) 0.4 3-May-22 訓修實業 1962 HK 295 0.45 0.0 長倉 1.75 288.9 4.2 N/A** N/A** N/A** (3.2) (15.1) (22.4) 26-Jan-21 華虹半導體 1347 HK 41,854 18.48 1.4 中性 26.30 42.3 7.8 15.4 27.8 0.0% (0.1) (1.3) (7.0) 29-Jul-21 金蝶國際 268 HK 39,146 10.78 1.5 中性 17.62 63.5 N/A** N/A** N/A** 0.0% 3.5 0.6 3.7 20-Aug-20 美東汽車 1268 HK 6,624 4.92 4.7 長倉 19.76 301.6 26.8 25.6 9.4 4.9% 4.5 17.7 37.4 3-Apr-23 明源雲 909 HK 4,817 2.48 (1.2) 中性 28.00 1029.0 N/A** N/A** N/A** 0.0% (5.3) (13.9) (25.7) N/A 珩灣科技 1523 HK 2,201 2.00 0.0 長倉 1.70 (15.0) 11.4 9.8 8.0 1.4% 1.5 0.0 (10.7) 6-Aug-20 寶勝國際 3813 HK 3,675 0.69 0.0 長倉 2.80 305.8 8.7 7.6 4.6 7.4% 3.0 4.5 6.2 16-Nov-20 丘鈦科技 968 HK 37,394 4.20 1.9 長倉 17.20 309.5 11.3 9.6 7.0 6.5% 1.9 (3.9) (26.8) 10-Aug-22 舜宇光學 2382 HK 67,726 61.75 2.2 長倉 160.80 160.4 41.6 43.3 24.1 0.7% (1.9) (14.4) 1.6 17-Aug-22 信利國際 732 HK 2,244 0.71 (4.1) 長倉 2.80 294.4 N/A** N/A** N/A** N/A** (1.