泰和新材机构调研纪要

泰和新材机构调研报告 调研日期:2024-01-11 泰和新材集团股份有限公司成立于1987年,是一家专注于高分子新材料科技公司的企业。公司秉持“客户至上、开放协同、守正创新、追求卓越”的价值观,致力于为人类美好生活赋能。公司通过技术创新和产业链服务,聚焦高性能纤维主业,进行原创性、引领性技术攻关,持续优化产业结构和营销模式,成为国际高性能纤维产业龙头企业。此外,公司还开拓了新能源汽车、智能穿戴、绿色制造、信息通讯、生物基材料、绿色化工六大新赛道,成为新材料行业的趋势引领者。泰和新材服务于现代交通、绿色环保、信息通信、医疗卫生、安全防护、纺织服装等领域,推动新材料产业高端化、绿色化、智能化发展。公司始终坚持“人才引领,创新驱动”的发展战略,实施创新创业双轮驱动,汇聚尖端人才,整合创新资源,领跑新材料产业的发展,努力建设成为行业领先、股东满意、员工自豪、社会尊敬的卓越企业。 2024-01-12 董事会秘书董旭海,证券事务代表刘建宁,董事会办公室人员 2024-01-11 特定对象调研公司会议室 易方达基金 基金管理公司 杨协和,倪春尧,张晓宇 浙江农发 - 汪昱,付海煊,周瑶 投资者:公司现在芳纶的产能是? 答:间位芳纶大约一万六千吨,对位芳纶在一万吨左右。投资者:现在的价格? 答:应用在不同领域的产品,价格不同。投资者:价格同比的降幅大约多少? 答:估计大约在百分之十左右。投资者:价格下降的原因是什么? 答:最关键的是需求不好;第二是我们的产能增长之后,需要找出口;第三是我们看到业外有一些企业有想法,肯定不能给他们提供这种机会,价格方面我们做了一些调整。 投资者:在建的产能完成之后如何消化? 答:间位的在建,我们会先把隔膜相关的建设好,后面的纤维,包括跟隔膜配套的聚合,是根据市场情况。 投资者:芳纶的需求三季度来看是有些问题的,对于间位的下游怎么看待? 答:今年间位主要两个方向,一是低端工业过滤方面,是跟基建相关,现在的大环境来看基建不是很好,需求受到一定影响;二是防护方面,今年是个小年,招标相对较少。24年来看,工业过滤领域应该会比23年稍微好一些,防护工装后面涉及的是各个化工园,跟最开始的模式可能有点不一样。 投资者:过滤方面,会占多少聚合? 答:每年不一样,22年不高,可能不到百分之四十,23年可能会高一点。 投资者:防护服是算在防护领域?答:对。 投资者:为什么说23年是个小年? 答:一是防护工装,它不仅仅是石油工装,它的招标是有周期的,比如22年招多了,第二年就会少一点;第二,对于石油工装来说可以分为好几种,有春秋装,有夏装,春秋装可能更换的慢一些,夏装可能每年都换。 投资者:更换周期大概是多少? 答:我们有个推荐的标准,是春秋装两年、夏装一年。投资者:有写到行业标准中? 答:对,但它不是强制的。 投资者:三桶油的合作份额占大约多少? 答:我们在石油工装方面,合起来大约占八九十吧。 投资者:化工园的推广比较费心力,那销售费用会增加? 答:我们做的是纤维,纤维下面是面料,面料下面是服装。最终面对化工园的主要是服装企业,前期大家可能会一起做工作。投资者:三桶油的增长基本上空间不大,后续可能会把精力放在其他的化工园? 答:对。三桶油有可能配的面不是那么大,有可能没配全,但是基本没可能有数量级的变化。 投资者:煤矿这边? 答:煤矿这边基本不用芳纶,现在是石油、化工、天然气、冶金、有色、电力等。投资者:电力系统的占比? 答:电力系统我们占比不是特别高,并且它不是纯芳纶,是很多种材料在一起。投资者:接下来主要的精力是在小规模的化工,还是电力方面? 答:都会做,化工园应该是重点。 投资者:如何杜绝新厂家进入的风险? 答:以前我们过滤的价格也很高,以前在过滤这个市场我们要赚钱,卖的比较高,看到这种情况之后把价格降下来,也是提高了这个市场的进入门槛。 投资者:芳纶涂覆的原料是间位?答:都有,对位也有。 投资者:间位的涂覆一平要用多少芳纶?答:大约在三克左右。 投资者:对位呢? 答:差不太多,对位一般要加一点陶瓷,会少一点。投资者:对位现在的开工率? 答:对位看在哪个月份,上半年是基本开满的,后续新产能出来之后,每个月的差距就比较大。投资者:对位新产能出来之后,销售会有压力? 答:24年的新产能都开出来的话,对位可能会稍微有点压力。投资者:对位的新产能,当时为什么决定要做? 答:这件事情大约是在21年就准备做,准备扩大芳纶的产能。从整个工程技术水平来说,当时都是计划投资密度减半,生产效率翻倍,而且 后续我们也可能进行进一步的优化,在工程技术方面已经做到全球领先了。二是以以前的经验来说,不论什么产品,只要技术被中国突破之后,全球老大基本都是中国企业,我们也要做一些布局。三是我们回顾氨纶发展过程中的得与失,氨纶当时采取的策略跟现在不一样,产能上的也不快,错失了一些发展的机会,并且氨纶发展的比较单一,上下游都没做,这些方面,芳纶我们都要吸取相关的教训。 投资者:对位的几个领域,预计哪个更有发展潜力? 答:领域上来说,一是防护领域,后面可能会是一个潜力点;二是橡胶、轮胎这方面,国内做的比较少,并且现在新能源汽车有一些减重之类的要求,也会有一些增量。 投资者:轮胎推广的趋势明显吗? 答:现在在外资品牌中应用的比较好,这个市场全球可能有五六千吨。投资者:我们已经在用? 答:现在在开发。投资者:您继续。 答:其他可能涉及到各种各样的复合材料,最简单的像手机壳,相对复杂一些的像储氢瓶,储氢瓶外面最早是玻纤或者碳纤维,泄露的话可能 爆炸,芳纶的性能跟它互补。再是国外市场更大,扩展国外市场,这就要靠综合实力了。投资者:对位的均价相比去年的降幅? 答:大约百分之十左右。 投资者:芳纶涂覆现在的认证情况? 答:认证的客户很多,进展有快有慢,最快的已经有小订单。 投资者:小订单是指新型号的?答:对。 投资者:我们自己的成本能做到多少? 答:现在中试线是不是连续开,成本相对比较高。投资者:比较高的原因? 答:产量没起来,而且后续的配套还没做,现在是一个中试线。投资者:基膜现在的供应商? 答:有几家。 投资者:氨纶,宁夏理论上的成本是很低的,为什么一直不太顺利? 答:调试的周期比较长,从去年六月份也在花大力气解决,会有一些比较好的改善。 投资者:宁夏的产能? 答:八万吨,但是没全开。投资者:烟台呢? 答:一万五千吨。 投资者:宁夏的开工情况? 答:应该是有个车间没开,大约在两万吨。投资者:烟台这边是满开? 答:差不多。 投资者:新能源汽车来看成本增加不大,为什么难推广? 答:一是现在产业链太卷了,下一步会怎么发展,大家不好把握。本身从做车的角度来说,都是跟着车型走,正常是先从电池,电池完成后,再看对应哪个车型,正常这个周期是比较长的。 投资者:电池厂最关心的主要是成本?除了成本之外? 答:各个电池厂关注的不一样,电池厂内部不同部门的关注点也不一样,像研发更关注性能,采购更关注成本。投资者:芳纶性能更好是共识? 答:在有一些方面是,比如圆柱。但有些不是这么认为的,比如磷酸铁锂来说,有些是认为更好,有些认为意义不大。投资者:高镍电池方面呢,三元? 答:三元相对来说共性大一些,每个企业的想法都不一样。投资者:理论成本能做到比陶瓷要低? 答:那是极端情况下,有这种可能性。投资者:对位在聚乙烯的替代方面? 答:高分子聚乙烯在防弹衣中有应用,在中国市场可能是主流。这两种材料有共性,也有差别。共性是比强度、比模量比较高,区别是芳纶 综合性能比较好,像高低温性能比较好,还有阻燃;聚乙烯是更轻,穿在身上更轻便,缺点是环境恶劣的情况下,像温度特别高和特别低都不行,另一个缺点是不阻燃。以前是搭配使用,外层用芳纶,内部用聚乙烯。另外,不阻燃的话,在装甲方面使用有限制,用聚乙烯万一被击穿爆炸燃烧,在密闭空间中会产生毒烟,所以在装甲中不常用。另外,聚乙烯的模量比芳纶低,会产生塌陷,所以在头盔上的使用也比较少。 投资者:对位扩产后的竞争? 答:在体量小的时候,可以挑选市场,只做盈利比较好的,体量大了之后,就什么都做。并且,体量起来之后,也会促进工程技术不断迭代,效率会提高,从而降低成本。 投资者:绿色印染23年的收入体量? 答:大概在千万级,因为只投了不到一条线。