汽车行业研究周报：纯电B级市场规模有望提升

纯电B级市场规模有望提升 ——汽车行业研究周报 行业研 究 行业研究周 报 申港证券股份有限公司证券研究报 告 投资摘要： 每周一谈：纯电B级市场规模有望提升 各家车企纷纷瞄准20万元级纯电B级市场，近半月来吉利相继上市极氪007和银河E8两款车型，小米SU7也已经发布。这些车型将与比亚迪汉/海豹、特斯拉 model3、智界S7、小鹏P7、蔚来ET5等竞争纯电B级这一细分市场。 12月27日，极氪007正式上市，起售价20.99万元。作为极氪旗下首款纯电豪华轿车，新车将率先搭载极氪75kWh自研金砖电池。新车将在2024年1月1日开启交付，交付即可实现全国高速NZP。 12月28日，小米汽车召开技术发布会，首款量产车SU7首次以实车亮相。该车基于小米汽车摩德纳技术架构，搭载800V高压101kwh麒麟电池，CLTC续航为800公里，支持超级快充。智能座舱采用骁龙8295芯片，智能驾驶采用508TOPS算力的2颗英伟达Orin芯片。 1月5日，吉利银河E8正式上市，新车提供单电机后驱和双电机四驱共五款车型，指导价为17.58-22.88万元。银河E8是基于SEA架构首款纯电轿车，提供了两驱和四驱版车型，其中两驱版本采用400V架构，四驱版本车型采用800V架构，并搭载62kWh、76kWh两种容量的磷酸铁锂电池组。 纯电B级市场潜力巨大，2023年11月纯电B级占整个纯电市场比例为27.7％， 远低于插混B级占整个插混市场的比例。 随着自主品牌凭借新能源汽车成功占领低端市场、打破高端壁垒，越来越多的自主车企推出20万元级的纯电B级车型，且价格互有重叠，让20万元级市场竞争 愈发激烈。20万元市场是汽车智能化的门槛，智能化的差异决定着销量的高低， 建议关注这一细分领域具备智能化优势的车企。 市场回顾： 截至1月5日收盘，汽车板块-3.8%，沪深300指数-3%，汽车板块跌幅高于沪 深300指数0.8个百分点。从板块排名来看，汽车行业上周涨跌幅在申万31个 板块中位列第24位，表现不佳。 子板块周涨跌幅表现：所有板块均出现下跌，综合乘用车（-7.2%）、汽车电子电气系统（-6.2%）和汽车综合服务（-4.6%）跌幅居前。 涨跌幅前五名：*ST越博、信隆健康、襄阳轴承、浙江黎明、通达电气。 涨跌幅后五名：华阳集团、瑞玛精密、天龙股份、东安动力、圣龙股份。 本周投资策略及重点关注： 汽车板块应关注低估值的整车和零部件龙头企业因业绩改善带来的机会，新能源电动化和智能化的优质赛道核心标的。因此我们建议关注：在新能源领域具备先发优势的自主车企，如比亚迪、长安汽车、吉利汽车、理想汽车等；业绩稳定的 低估值零部件龙头，如华域汽车、福耀玻璃等；电动化和智能化的优质赛道核心标的，如华阳集团、德赛西威、瑞可达、科博达、伯特利等；国产替代概念受益股，如菱电电控、三花智控、星宇股份、上声电子、银轮股份等；强势整车企业对核心零部件的拉动效应，如拓普集团、文灿股份、旭升股份等。 本周重点关注组合：比亚迪20%、理想汽车20%、拓普集团20%、德赛西威20% 和上声电子20%。 风险提示：汽车销量不及预期；汽车产业刺激政策落地不及预期；市场竞争加剧的风险；关键原材料短缺及原材料成本上升的风险。 评级增持（维持） 2024年1月8日 卢宇峰分析师 SAC执业证书编号：S1660523110003 luyufeng@shgsec.com 行业基本资料股票家数 260 行业平均市盈率 24.2 市场平均市盈率 16.3 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% 汽车(申万) 沪深300 行业表现走势图 23-01 23-02 23-03 23-04 23-05 23-06 23-07 23-08 23-09 23-10 23-11 23-12 24-01 资料来源：Wind，申港证券研究所 相关报告 1、《汽车行业研究周报：看好线控转向从0到1》2023-12-25 2、《汽车行业研究周报：11月产销保持强势》2023-12-12 3、《汽车行业研究周报：Cybertruck正式交付关注特斯拉产业链》2023-12-03 内容目录 1.每周一谈：纯电B级市场规模有望提升4 2.投资策略及重点关注5 3.市场回顾6 3.1板块总体涨跌6 3.2子板块涨跌及估值情况6 3.3当周个股涨跌7 4.行业重点数据8 4.1产销存数据8 4.1.1乘联会周度数据8 4.1.2汽车产销存数据9 4.2汽车主要原材料价格10 5.行业动态11 5.1行业要闻11 5.2一周重点新车12 6.风险提示12 图表目录 图1：新能源B级车销量占比5 图2：各板块周涨跌幅对比6 图3：子板块周涨跌幅对比7 图4：汽车行业整体估值水平(PE-TTM)7 图5：汽车行业整体估值水平(PB)7 图6：本周行业涨跌幅前十名公司8 图7：本周行业涨跌幅后十名公司8 图8：月度汽车产销量及同比变化9 图9：历年汽车产销量及同比变化9 图10：经销商库存系数及预警指数10 图11：国内汽车出口情况10 图12：乘用车产销量及同比变化10 图13：商用车产销量及同比变化10 图14：新能源车产销量及同比变化10 图15：新能源车渗透率10 图16：钢铁价格及同比变化11 图17：铝价格及同比变化11 图18：铜价格及同比变化11 图19：天然橡胶价格及同比变化11 表1：部分纯电B级车型对比4 表2：本周重点关注组合6 表3：PE-TTM、PB当周估值及十年历史分位7 表4：乘用车主要厂家12月周度日均零售数（单位：辆）和同比增速8 表5：乘用车主要厂家12月周度日均批发数（单位：辆）和同比增速8 表6：一周重点新车12 1.每周一谈：纯电B级市场规模有望提升 各家车企纷纷瞄准20万元级纯电B级市场，近半月来吉利相继上市极氪007和银河E8两款车型，小米SU7也已经发布。这些车型将与比亚迪汉/海豹、特斯拉model3、智界S7、小鹏P7、蔚来ET5等竞争纯电B级这一细分市场。 12月27日，极氪007正式上市，起售价20.99万元。作为极氪旗下首款纯电豪华轿车，新车将率先搭载极氪75kWh自研金砖电池。新车将在2024年1月1日开启交付，交付即可实现全国高速NZP。 12月28日，小米汽车召开技术发布会，首款量产车SU7首次以实车亮相。该车基于小米汽车摩德纳技术架构，搭载800V高压101kwh麒麟电池，CLTC续航为800公里，支持超级快充，5分钟快充可实现200公里续航，15分钟快充可实现510公里续航。智能座舱采用骁龙8295芯片，智能驾驶采用508TOPS算力的2颗英伟达Orin芯片。 1月5日，吉利银河E8正式上市，新车提供单电机后驱和双电机四驱共五款车型，指导价为17.58-22.88万元。银河E8是基于SEA架构首款纯电轿车，提供了两驱和四驱版车型，其中两驱版本采用400V架构，四驱版本车型采用800V架构，并搭载62kWh、76kWh两种容量的磷酸铁锂电池组。 表1：部分纯电B级车型对比 车型 极氪007 银河E8 汉EV Model3 智界S7 小米SU7 售价（万元） 20.99-29.99 17.58-22.88 20.98-29.98 26.14-29.74 24.98-34.98 - 长宽高（mm） 4865/1900/145 5010/1920/146 4995/1910/149 4720/1848/144 4971/1963/147 4997/1963/144 0 5 5 2 4 0 续航里程（公 688/870/616/7 550/665/620 506/605/715/6 606/713 550/705/855/6 668/800 里） 70/660 10 30 电池类型 磷酸铁锂/三元锂 磷酸铁锂 磷酸铁锂 磷酸铁锂/三元锂 磷酸铁锂/三元锂+磷酸锰铁锂 磷酸铁锂/三元锂 电池容量（kWh） 75.6/100 62/76/75.6 60.5/72/85.4 60/78.4 62.82/100 73.6/101 驱动电机 单/双电机 单/双电机 单/双电机 单/双电机 单/双电机 单/双电机 最大功率 310/475 200/475 150/168/180/3 194/331 215/365 220/495 （kW） 80 座舱芯片 高通8295 高通8295 - AMDRyzen 华为海思 高通8295 智驾芯片 英伟达orin/2orin 双黑芝麻A1000（智驾 - HW4.0 华为麒麟 英伟达orin/2orin 版） 资料来源：懂车帝，申港证券研究所 纯电B级市场潜力巨大，2023年11月纯电B级占整个纯电市场比例为27.7％，远低于插混B级占整个插混市场的比例。 图1：新能源B级车销量占比 纯电动B级/纯电动合计（%） 插混式B级/插混式合计（%） 50 45 40 35 30 25 20 15 10 5 2021-01 2021-02 2021-03 2021-04 2021-05 2021-06 2021-07 2021-08 2021-09 2021-10 2021-11 2021-12 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2023-11 0 资料来源：iFinD，乘联会，申港证券研究所 随着自主品牌凭借新能源汽车成功占领低端市场、打破高端壁垒，越来越多的自主车企推出20万元级的纯电B级车型，且价格互有重叠，让20万元级市场竞争愈 发激烈。20万元市场是汽车智能化的门槛，智能化的差异决定着销量的高低，建议关注这一细分领域具备智能化优势的车企。 2.投资策略及重点关注 总体来看，汽车行业随着经济运行回归正常和各项刺激政策的加持，行业触底反弹态势明朗，景气度持续回升，未来产销有望持续向上。考虑到汽车行业目前整体情况，建议关注低估值的整车和零部件龙头企业因业绩改善带来的机会；新能源汽车 电动化和智能化的优质赛道核心标的。 长期看好在新能源领域具备先发优势的自主车企，如比亚迪、长安汽车、吉利汽车、理想汽车等； 业绩稳定的低估值零部件龙头，如华域汽车、福耀玻璃等； 电动化和智能化的优质赛道核心标的，如华阳集团、德赛西威、瑞可达、科博达、伯特利等； “国内大循环”带来的国产替代机会，如菱电电控、三花智控、星宇股份、上声电子、银轮股份等； 强势整车企业（特斯拉、大众等）对核心零部件的拉动效应，如拓普集团、文灿股份、旭升股份等。 结合目前市场基本情况，我们本周重点关注组合如下： 表2：本周重点关注组合 公司 权重 比亚迪 20% 理想汽车 20% 拓普集团 20% 德赛西威 20% 上声电子 20% 资料来源：申港证券研究所 3.市场回顾 3.1板块总体涨跌 板块涨跌：截至1月5日收盘，汽车板块-3.8%，沪深300指数-3%，汽车板块跌 幅高于沪深300指数0.8个百分点。从板块排名来看，汽车行业上周涨跌幅在申万 31个板块中位列第24位，表现不佳。 图2：各板块周涨跌幅对比 5.6% 1.9% 1.2%0.8%0.7% 0.4%0.1% -0.2%-0.6%-0.7%-0.7% -1.0%-1.1% -1.6%-1.7%-1.7%-1.9% -2.3%-2.6%-2.9%-3.0% -3.1%-3.6%-3.8% -4.0% -4.8%-4.9%-4.9% -5.7%-6.2%-6.4% 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% -6% -8% 资料来源：Win