塑料：塑料震荡下行

【冠通研究】 塑料：塑料震荡下行 制作日期：2024年1月10日 【策略分析】 逢高做空L05或者做多L-PP价差 宏观刺激政策继续释放，增发国债用于重建和弥补防灾减灾救灾短板有利于增加聚烯烃后期需求，不过现实端PMI数据继续小幅走弱不及预期略有施压，需求不佳，下游农膜旺季逐步退去。上游原油下跌后，PE开工率回升。进出口数据利好，宏观转暖，齐鲁石化烯烃厂裂解车间起火，但与节前相反，元旦期间石化库存大幅累库且超预期，目前库存处于历年同期高位，库存压力下，上游企业降价出货，预计短期塑料偏弱震荡。相对而言，05合约是塑料新增产能投产的空白期，而PP有多套产能投产，建议逢低做多L-PP价差。 【期现行情】期货方面： 塑料2405合约减仓震荡下行，最低价7953元/吨，最高价8046元/吨，最终收盘于 7961元/吨，在60日均线下方，跌幅1.12%。持仓量减少355手至394593手。现货方面： PE现货市场部分下跌，涨跌幅在-50至+50元/吨之间，LLDPE报8070-8300元/吨，LDPE报8870-9130元/吨，HDPE报8050-8200元/吨。 数据来源：博易大师冠通研究 【基本面跟踪】 基本面上看，供应端，检修装置变动不大，塑料开工率维持在88.4%，较去年同期低了4个百分点，目前开工率处于中性水平，海南炼化HDPE、中韩石化HDPE等检修装置即将重启开车，预计塑料开工率将进一步上升。 需求方面，截至1月５日当周，下游开工率回升0.41个百分点至43.09%，较去年同期低 了2.69个百分点，低于过去三年平均10.17个百分点，农膜、管材开工率继续下滑，农膜旺季逐步退去，但包装膜开工率小幅提升，增发国债用于重建和弥补防灾减灾救灾短板有利于增加塑料后期需求，关注政策刺激下的需求改善情况。 周三石化库存环比下降1万吨至65.5万吨，较去年同期高了8万吨，元旦期间石化大幅累库且超预期，节后首周石化去库缓慢，本周开启正常去库，目前石化库存处于历年同期高位，去库压力大。 原料端原油：布伦特原油03合约上涨至78美元/桶，东北亚乙烯价格环比持平于850美元 /吨，东南亚乙烯价格环比下跌5美元/吨至855美元/吨。 100 95 塑料日度开工率 石化日库存 % 180万吨 160 140 120 100 80 60 40 20 0 90 85 80 75 70 65 60 22/04/0722/10/0723/04/0723/10/07 2024年2023年2022年2021年2020年2019年2018年 数据来源:Wind冠通研究 冠通期货研究咨询部苏妙达 执业资格证号F03104403/Z0018167 本报告发布机构 --冠通期货股份有限公司（已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格）免责声明： 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或征价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本报告仅向特定客户传送，版权归冠通期货所有。未经我公司书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。