黑色金属周报：铁矿到港大增 或难持续强势

中融汇信期货投资研究中心 品种 评级 螺纹钢 震荡 铁矿石 震荡偏弱 范国和 从业资格号：F3058776投资咨询号：Z0014795 Email:fanguohe@zrhxqh.com 地址：上海市东育路255弄5号B座29层 网址：www.zrhxqh.com电话：021-51557588 投资咨询业务资格： 吉证监许【2013】1号 【黑色金属周报】 2024年1月第2周 铁矿到港大增或难持续强势 商品走势评级 螺纹钢 供给：近期天气改善，上周247家钢厂高炉开工率高炉开工率 75.63%，环比前周增0.44%；高炉炼铁产能利用率81.59%，环比 减1.16%。87家独立电弧炉钢厂平均开工率71.85%，环比减少 1.78个百分点，主要是西北区域明显下降。开工率下降带动螺纹钢产量环比减少8万吨至244万吨。 需求:螺纹需求延续淡季弱势，周度表需环比虽回升6.6万吨至 226.6万吨，但仍为近五年历史同期最低位，较前几年农历同期均值低近百万吨。同时，1月2日-1月5日全国建材成交量为 42.44万吨，仍为回落之势。 库存：库存社库继续累积，螺纹钢社会库存增加27万吨至423万 吨，厂库减少10万吨至186万吨。 利润：上周长流程钢厂盈利率30.3%，环比增2.16%，同比增 10.39%。截止2024年1月4日，螺纹现货高炉炼钢利润-122元/吨，利润中枢有所下移，处于近三年利润曲线中低部。 总结：上周螺纹钢先扬后抑，周初主要受炉料走高支撑，后半周 焦炭第一轮提降落地，跌价铁矿库存增加，成本支撑弱化。而随 着焦炭第二轮提降的推动，成本支撑仍弱。供给层面，淡季产量仍受限。需求层面，目前仍为季节性淡季，但暂仍有冬储预期的支撑。中期而言，房地产贷款三个不低于政策推出，北京上海等一线城市下调房贷利率及一套二套首付比例，政策持续释放，且中央经济工作衣会议强调以进促稳、先立后破，外加特别国债、专项债提前下达等提振基建，投资需求有望逐步修复。 策略观点 淡季背景下暂震荡为主，中期关注需求改善前景。 风险提示 房地产政策落实及冬储进展不及预期。 铁矿石 供给：12月25日-12月31日全球铁矿石发运总量3347.6万吨， 环比减少182.2万吨，澳洲巴西铁矿发运总量2757.4万吨，环比 减少123.8万吨。45港到港总量2774.9万吨，环比增加715.1万吨，11月下旬开始的大量发运逐步体现。 需求：年底钢厂检修增加，上周铁水日均产量环比再降3.1万吨至 218.2万吨。寒潮影响减弱，疏港量继续回升，45港口铁矿日均疏港量环比增加7.1万吨至305.3万吨。分量方面，澳矿5358.13增73.26，巴西矿4735.04增116.17；贸易矿7073.55增93.61。 库存：上周进口铁矿石45港港口库存12244.75万吨，环比增 253.02万吨；钢厂进口矿库存9786万吨，环比增加259万吨。冬储偏好海漂资源，当前库存平均可用天数为22天，预计后续将增加4-5天。 政策：11月15日晚间，发改委发文称针对近期铁矿石价格出现异 动上涨的情况，国家发展改革委价格司派员赴大连商品交易所，共同研究加强铁矿石市场监管工作。国家发展改革委价格监测中心主任卢延纯指出，基本面不支撑如此高的铁矿价格，建议大家不要参与赌市场或者击鼓传花的游戏，否则不会有好的结果。 总结：财政信号积极，年末存款利率下调外加冬储补库，继续给予 铁矿基本面支撑。不过，铁水产量延续下降，铁矿库存持续累积，冬储采购进度已经过半，此前支撑铁矿高位的高铁水、低库存根基已经弱化。且铁矿石仍面临政策面抑制，发改委提示铁矿高位风险。 策略观点 中期铁矿或震荡偏弱为主，关注逢高试空机会；螺矿比向上修复。 风险提示 粗钢平控政策不确定； 铁矿生产及运输受自然突发事件影响。 黑色产业核心数据观测（钢矿炭） 更新日期：20240107 现货单位 当期值 前次值变化幅度 铁矿石 海运 BDI 点 2022.00 2094.00 -72.00 -3.44% 西澳-青岛 美元/吨 2022.00 2087.00 -65.00 -3.11% 价格 青岛：pb粉 元/吨 1046.00 1035.00 11.00 1.06% 迁安 元/吨 954.20 934.70 19.50 2.09% 高低品价差 元/吨 -923.00 146.00 -1069.00 -732.19% 块粉价差 元/吨 138.00 153.00 -15.00 -9.80% 铁矿石入炉配比 烧结 % 73.76 73.20 0.56 0.77% 块矿 % 11.43 11.28 0.15 1.33% 球团 % 14.83 15.54 -0.71 -4.57% 四大矿山发运量 澳巴总发货量 万吨 1908.00 2427.80 -519.80 -21.41% 力拓 万吨 496.90 464.60 32.30 6.95% 上游 必和必拓 万吨 557.90 457.30 100.60 22.00% FMG 万吨 156.30 351.10 -194.80 -55.48% 铁矿石原矿当月产量 全国 万吨 8556.80 8644.50 -87.70 -1.01% 库存 港口库存 万吨 12241.79 11988.61 253.18 2.11% 澳洲（产地） 万吨 5359.29 5283.76 75.53 1.43% 巴西（产地） 万吨 4733.72 4620.16 113.56 2.46% 日均疏港量 万吨 305.19 298.22 6.97 2.34% 钢厂进口矿可用天数 天 22.00 22.00 0.00 0.00% 焦炭 价格 唐山二级焦 元/吨 2050.00 2050.00 0.00 0.00% 库存 钢厂可用库存天数 天 12.47 12.22 0.25 2.05% 焦化企业库存 万吨 632.33 611.17 21.16 3.46% 四大港口库存 万吨 154.45 165.95 -11.50 -6.93% 螺纹钢 价格 上海 元/吨 3960.00 3980.00 -20.00 -0.50% 广州-天津（价差） 元/吨 370.00 370.00 0.00 0.00% 高炉开工率 全国 % 92.77 92.77 0.00 0.00% 中游 唐山地区 % 0.00 0.00 0.00 #DIV/0! 电炉开工率 全国 % 61.54 62.82 -1.28 -2.04% 库存 社会 万吨 422.87 395.19 27.68 7.00% 钢厂 万吨 195.82 195.82 0.00 0.00% 终端线螺采购 上海 吨 13800.00 15200.00 -1400.00 -9.21% 房地产 房屋 销售面积累计同比 % -8.00 -7.80 -0.20 -0.20% 新开工面积累计同比 % -21.20 -23.20 2.00 2.00% 投资 房地产开发投资完成额累计同比 % -9.40 -9.30 -0.10 -0.10% 基建 基建投资 基建投资完成额 % 2.90 2.90 0.00 0.00% 挖掘机 挖掘机产量累计同比 % -24.60 -24.60 0.00 0.00% 期货 单位 当期值 前次值 变化 幅度 螺纹 价格 螺纹钢主力合约 元/吨 3620.00 3620.00 0.00 0.00% 成交持仓 成交持仓比 元/吨 0.75 0.86 -0.11 -12.63% 价差 基差 元/吨 340.00 360.00 -20.00 -5.56% 主力合约-次主力合约 元/吨 7.00 7.00 0.00 0.00% 铁矿石 品种 价格 铁矿石主力合约 元/吨 842.00 842.00 0.00 0.00% 成交持仓 成交持仓比 元/吨 0.51 0.42 0.09 21.61% 价差 基差 元/吨 301.96 290.00 11.96 4.12% 焦炭 价格 焦炭主力合约 元/吨 2431.50 2375.00 56.50 2.38% 成交持仓 成交持仓比 元/吨 0.73 0.84 -0.11 -12.86% 价差 基差 元/吨 -381.50 -325.00 -56.50 17.38% 主力合约-次主力合约 元/吨 69.50 41.00 28.50 69.51% 数据来源：Wind资讯 螺纹钢数据监测图库 螺纹钢现货价格环比持稳螺纹钢成交持仓比持于低位 数据来源：Wind资讯数据来源：Wind资讯 螺纹基差环比走弱唐山废钢价格延续回升 数据来源：Wind资讯数据来源：Wind资讯 电弧炉开工率环比下降唐山长流程开工率环比小降 数据来源：Wind资讯数据来源：Wind资讯 螺纹钢社库继续累积上海线螺采购量环比小升 数据来源：Wind资讯数据来源：Wind资讯 房地产开发投资增速降幅收窄卷螺差低位回升 数据来源：Wind资讯数据来源：Wind资讯 铁矿石数据监测图库 铁矿石基差环比走强块矿溢价环比下降 数据来源：Wind资讯数据来源：Wind资讯 块粉矿价差环比下降澳巴铁矿发运环比减少 数据来源：Wind资讯数据来源：Wind资讯 铁矿石日均疏港环比回升铁矿石平均可用天数环比回升 数据来源：Wind资讯数据来源：Wind资讯 入炉配比烧结矿用量占比下滑港口铁矿石库存继续累积 数据来源：Wind资讯数据来源：Wind资讯 运价环比高位回落高低品矿价差环比持稳 数据来源：Wind资讯数据来源：Wind资讯 国产原矿产量环比下降螺矿比持于低位 数据来源：Wind资讯数据来源：Wind资讯 免责声明 本报告所载的内容仅作参考之用，不作为或被视为出售或购买期货品种的要约或发出的要约邀请。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，而中融汇信期货不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，中融汇信期货力求准确可靠，但对信息的准确性及完整性不做任何保证。客户应谨慎考虑本报告中的任何意见和建议，不能依赖此报告以取代自己的独立判断，而中融汇信期货不对因使用此报告而引起的损失负任何责任。本报告仅反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点不代表中融汇信期货有限公司的立场。中融汇信期货可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。未经中融汇信期货授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。 商品走势评级体系 走势评级 中期（3-6个月） 强烈看涨 上涨15%以上 看涨 上涨5-15% 震荡 振幅-5%，+5% 看跌 下跌5-15% 强烈看跌 下跌15%以上 备注：本体系涨跌幅度仅为参考，不作为投资依据，具体请仔细阅读免责声明。