铁矿石周报

铁矿石周报IronOreWeeklyReport 摘要： 作者：黑色金属与建材研究中心梁海宽 执业编号：F3064313(从业)Z0015305(投资咨询) 联系方式：010-68518650/lianghaikuan@foundersc.com投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2024年1月5日星期五 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 周初PSL发行提振整体黑色系走强，铁矿主力合约创本轮反弹新高，突破1000关口。临近周末，权益资产下挫，商品市场风险偏好下移，黑色系开启回调，铁矿回调幅度相对较小。本周铁水产量继续下降，成材表需继续走弱，需求端对铁矿价格形成一定的负反馈。港口库存和钢厂厂内库存继续累库。但12月财新综合PMI52.6，前值51.6，建筑业PMI持续回升。万亿国债开始逐步形成工作量，叠加PSL月发行3500亿，将支撑一季度用钢需求。进入1月后，外矿季节性检修增多，本期发运下降，国产精粉产量年前难有明显增加。外矿到港本周回升，但本月中旬后将回落。近期疏港明显恢复，港口库存预计近期将见顶回落。废钢供给再度趋紧，钢厂采购价格上调，铁水产量近期有望企稳，下游节前对铁矿有进一步补库的需求，将对铁矿现货价格将形成支撑。成材表需继续下降，成材消费季节性淡季特征显现，但宏观向好预期支撑下成材现货价格稳中有升，需求端对炉料端价格的负反馈较难持续。铁矿石自身基本面春节前预计维持坚挺。 【交易策略】 当前铁矿石自身库存水平仍处于偏低水平，短期高炉进一步减产空间有限，节前钢厂对铁矿仍有一定的补库需求，支撑现货价格，下游可尝试在05合约进行部分买保的操作。 目录 一．铁矿石期现货市场行情回顾3 二．基差和价差4 三.航运市场回顾5 四.供应端6 五.需求端7 六．铁矿石期权10 （一）期权成交和持仓分析10 （二）波动率分析10 （三）期权策略12 七．套利策略14 一．铁矿石期现货市场行情回顾 铁矿现货市场价格本周上行。普氏62%Fe截止1月4日报143.2美金，周环比上涨4.3美金。铁水产量本周进一步下降，但PSL发行，提振黑色系市场情绪，疏港恢复，节前补库预期对铁矿石现货价格仍有较强的支撑力度。期货方面，本周各合约均有不同程度的走强，近强远弱。成交方面，本周01 和05合约成交量均出现萎缩，近月合约成交加速萎缩。持仓方面，本周主力合约持仓小幅增加，近月合约持仓降幅明显。整体来看，本周铁矿石主力合约缩量上行，上行动能有所减弱。 进口矿价格一周涨跌幅 3.0% 2.44% 2.5% 2.31% 1.96% 2.0%1.75% 1.79% 1.5% 1.63%1.69% 1.37% 1.29% 0.94% 1.0% 0.84% 0.5% 0.0% 5.0% 4.5% 4.0% 3.5% 3.0% 2.5% 2.0% 1.5% 1.0% 0.5% 0.0% 期货价格一周涨跌幅 4.63% 2.15% 1.94% I01I05I09 图：进口矿价格周度走势图：期货价格周度涨跌幅 数据来源：Mysteel方正中期期货数据来源：wind方正中期期货 进口矿价格(元/湿吨) PB粉 金布巴粉 麦克粉 纽曼粉 BRBF 卡拉加斯粉 罗伊山粉 卡拉拉精粉 杨迪粉 超特粉 混合粉 2023/12/29 1030 985 1020 1044 1066 1123 1007 1163 961 908 955 2024/1/5 1048 1009 1034 1061 1084 1145 1025 1178 970 929 963 周涨跌幅 1.75% 2.44% 1.37% 1.63% 1.69% 1.96% 1.79% 1.29% 0.94% 2.31% 0.84% 表：日照港进口矿价格周度走势 数据来源：Mysteel方正中期期货 合约 上周收盘价 本周收盘价 本周结算价 周涨跌幅 周成交量（万手） 成交量变化 周成交额（万元） 持仓量（万手） 持仓量变化 I05 979.0 1000.0 1,003.50 2.15% 95.3 -19.24% 9,579,728.0 55.0 4.56% I01 1037.0 1085.0 1,078.50 4.63% 1.0 -93.15% 107,689.1 0.4 -69.84% 数据来源：wind方正中期期货 表：铁矿石期货周度数据变化 图：铁矿石主力合约技术走势 数据来源：同花顺方正中期期货 铁矿石主力合约价格走势铁矿石主力合约走势预测 1,600.0000 1,400.0000 1,200.0000 1,000.0000 800.0000 600.0000 400.0000 200.0000 0.0000 图：铁矿石主力合约价格走势预测 数据来源：wind方正中期期货 二．基差和价差 本周铁矿盘面走势强于现货，近远月合约基差均有收敛，近月合约已基本完成基差修复。从品种间价差来看，截止本周末卡粉与PB粉的价差为93元/吨，周环比上升14元/吨。PB粉与金布巴粉价差为45元/吨，周环比上涨8元/吨，PB粉与超特粉价差为122元/吨，周环比上升7元/吨，高中品矿价 差走扩。合约间价差方面，01-05价差环比下降9元/吨至58元/吨。 300.0 250.0 200.0 150.0 100.0 50.0 0.0 -50.0 -100.0 -150.0 05合约基差 01合约基差 图：日照港铁矿石现货（超特粉57%）基差走势 数据来源：wind方正中期期货 三.航运市场回顾 60铁矿石运费 西澳-青岛巴西图巴朗-青岛 50 40 30 20 10 0 全球海运指数圣诞节后反弹。截止1月4日BCI报2110，较圣诞节前上升23或1.10%，BDI累计下降437或13.00%至3798。铁矿石海运费价格涨跌互现，巴西图巴朗到青岛的铁矿石海运费同期累计上涨5.6美金或23.62%至29.5美金，西澳到青岛的铁矿石海运费同期累计下跌1.9美金或16.67%至9.7美金。 BCIBDI 12000 海运指数 10000 8000 6000 4000 2000 0 -2000 数据来源：wind方正中期期货数据来源：wind方正中期期货 四.供应端 国内矿山产量和开工率最近一期小幅增加。2023年12月15日-2023年12月29日，全国126家 矿山企业开工率为68.02%，环比上升0.21个百分点，日均产量最近一期为42.91万吨，环比增加0.13 万吨/天。当前国内铁精粉产量处于近年来中位偏高水平，年前进一步提产空间有限。进入1月后外矿 主动检修增多，进入发运淡季。最近一期澳巴矿发运量2757.4万吨，环比减少123.8万吨。其中澳矿 发运1811.9万吨，环比减少210.2万吨，发运至中国的量1565.4万吨，环比减少165.8万吨。巴西矿 发运为945.5万吨，环比增加86.4万吨。本期全球铁矿发运量3347.6万吨，环比减少182.2万吨。受 去年年底发运冲量的影响，近期外矿集中到港。本期47港到港量2909.9万吨，环比增加718.2万吨， 45港到港量2774.9万吨，环比增加715.1万吨。北方六港到港量为1360.5万吨，环比增加314.8万吨。 铁水产量本周继续下降，低于去年同期，日均疏港量小幅增加，港口库存继续累库，但仍处于近年同期偏低水平。本周全国45港进口矿库存环比增加253.02万吨至12244.75万吨。其中澳矿库存为 5358.13万吨，环比增加73.26万吨，巴西矿库存为4735.04万吨，环比增加116.17万吨。本周港口贸 易矿库存共计7073.55万吨，环比增加93.61万吨，球团库存为502.87万吨，环比增加52.93万吨，块 矿库存为1630.05万吨，环比增加53.54万吨，精粉库存为1001.63万吨，环比增加31.89万吨，粗粉 库存为9110.20万吨，环比增加114.66万吨。钢厂本周对铁矿日耗下降，同时钢厂厂内铁矿库存水平 继续增加。247家钢厂厂内铁矿库存总量环比增加258.88万吨至9785.83万吨，平均可用天数为21天，周环比持平，库存绝对数量上仍处于历史低位水平。 75 国内矿山产能利用率 全国126家矿企（266座矿山） 国内矿山日均产量 50 全国266座矿山 70 45 65 60 40 55 35 50 30 45 25 40 20 -7 10 -8-8-9-9-0-0-1-1-2 2 10 2 10 2 10 2 10 2 20 2 20 2 20 2 20 2 20 -2 2 20 -3-3 2 20 2 20 2 图：国内矿山产能利用率图：国内矿山日均产量 数据来源：Mysteel方正中期期货数据来源：Mysteel方正中期期货 17,000.00 16,000.00 15,000.002017 2018 14,000.002019 13,000.002020 12,000.002021 2022 11,000.002023 10,000.00 666666666666 -0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0 010203040506070809101112 1800 1600 主要国家铁矿石发货量 巴西澳洲-中国 1400 1200 1000 800 600 400 200 2019-12-29 2020-03-29 2020-06-29 2020-09-29 2020-12-29 2021-03-29 2021-06-29 2021-09-29 2021-12-29 2022-03-29 2022-06-29 2022-09-29 2022-12-29 2023-03-29 2023-06-29 2023-09-29 2023-12-29 图：主要国家铁矿石发货量图：铁矿石港口库存走势 北方港口到港量总和（万吨） 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 数据来源：wind方正中期期货数据来源：wind方正中期期货 钢厂进口烧结粉矿库存 2600 2400 2200 2000 1800 1600 1400 1200 1000 800 图：钢厂进口矿烧结粉总库存图：北方港口到港量总和 数据来源：wind方正中期期货数据来源：wind方正中期期货 五.需求端 本周247家钢厂高炉炼铁产能利用率为75.63%，环比上升0.44个百分点。日均铁水产量周环比减 少3.11万吨至218.17万吨，低于去年同期。247家钢厂对进口矿的日均消耗量环比下降3.54万吨至 266.13万吨。最近一期64家钢厂烧结矿的入炉品位为55.54%，周环比上升0.01个百分点。球团，烧结矿，块矿最近一期的入炉配比分别为14.86%，73.75%，11.42%，上期分别为15.53%，73.23%，11.27%。钢厂利润被压缩，对球团的使用比例下降，烧结入炉比例相应增加，品位提升。铁矿港口现货日均成交量本周环比增加0.7万吨至101.4万吨。 港口日均疏港量 250.00 2018 2019 2020 2021 2022 2023 400 200.00 350 150.00 300 100.00 250 50.00 200 0.00 150 图：全国主要港口日均疏港量图：全国主要港口现货周日均成交量 球团入炉配比块矿入炉配比烧结矿入炉配比（右轴） 20.0077.00 18.0076.00 16.0075.00 14.0074.00 12.0073.00 10.0072.00 8.0071.00 6.0070.00 4.0069.00 2.0068.00 0.0067.00 56.5 钢厂进口烧结粉矿入炉品位 56 55.5 55 54.5 54 53.5 数据来源：wind方正中期期货数据来源：wind方正中期期货 2018-01-05 2018-07-05 2019-01-05 2019-07-0