股指期货周报：开年首周观望为主，股指震荡整理

股指期货周报 开年首周观望为主，股指震荡整理 作者：叶倩宁联系人：陈尚宇 联系方式：020-88818018 叶倩宁 从业资格：F03088416 投资咨询资格：Z0016628 广发期货APP微信公众号 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。 2024-01-07 股指观点 主要观点策略总结 消息方面 本周，国家统计局发布数据显示工业企业利润加快恢复。2023年12月财新中国服务业PMI为52.9，环比上升1.4个百分点，创近五个月以来新高。2023年全年12个月，财新中国服务业PMI均位于扩张区间，显示服务业景气度持续修复。政策面上，财政部税政司司长贾荣鄂表示，2024年减税降费重点聚焦支持科技创新和制造业发展，强化政策供给。要着力健全以所得税和财产税为主体的直接税体系，逐步提高直接税比重。研究完善综合与分类相结合的个人所得税制度。本周市场交易活跃度显得较为平淡，日度成交徘徊7000亿元左右，北向资金买入及卖出数额均不大，资金偏好煤炭、电力等避险板块。海外，美联储会议纪要显示，美联储官员在去年12月的会议上一致认为，始于2022年的加息周期可能已经结束。他们指出，通胀有所放缓，尤其是六个月年化通胀率，而且有迹象显示供应链正在恢复正常，而且随着更多的人加入劳动力市场，劳动力市场开始放松。他们没有讨论何时开始降息。美联点阵图显示该行计划在2024年降息三次。 本周，元旦假期归来开年首周，市场以观望为主，日度成交持续缩量，徘徊6000-7000亿元水平。美联储会议纪要显示一致认为本轮加息周期可能已经结束，点阵图则表现出2024年可能有3次降息。股指整体呈现出震荡调整走势，建议暂时观望，等待春季反弹启动。 期指方面，本周四大期指主力2401合约随指数下挫，IF、IH分别累计下跌3.07%、2.44%；IC、IM分别累计下跌2.84%、3.79%。从前5席位持仓变化来看，本周IF净持仓空增加了1945手、IH净持仓空头减少了 期货方面 1855手、IC净持仓空头减少了1809手、IM净持仓空头减少了547手。展期方面，对于空头持仓而言，截至本周五IF、IH、IC和IM的最优展期合约分别为2403合约、2403合约、2402合约、2402合约。IF、IH、IC和IM的最优年化展期成本分别为-0.78%、-1.75%、2.27%和4.15%。 目录 01期货指标 02宏观经济跟踪 03流动性跟踪 一、期货指标 本周上证指数累计下跌1.54%，深证成指下跌4.29%，创业板指下跌6.12%，沪深300指数下跌2.97%，上证50指数下跌2.48%，中证500指数下跌2.71%，中证1000指数下跌3.59%。期指方面，本周四大期指主力2401合约随指数下挫，IF、IH分别累计下跌3.07%、2.44%；IC、IM分别累计下跌2.84%、3.79%。 期现价差方面，本周四大期指2401合约基差整体收敛，IF2401期现价差从升水8.29点上收敛至升水5.09点，IH2401期现价差从升水0.43点上行至升水1.86点，IC2401期现价差从贴升水2.57点收敛至升水0.33点，IM2401期现价差从贴水18.4点收敛至贴水11.01点。 跨期价差方面，IF跨期价差（远月-当月）由13.2收敛至-2.2点，IH跨期价差（远月-当月）由10.4点收敛至6.6点，IC跨期价差（远月-当 月）由-82.2走阔至-95点，IM跨期价差（远月-当月）由-18.4走阔至-29.4点。 跨品种比值方面，本周，中证1000/沪深300、中证500/沪深300的期货合约比值上升、PE比值下降、PB比值为前者下降后者持平。 从前5席位持仓变化来看，本周IF净持仓空增加了1945手、IH净持仓空头减少了1855手、IC净持仓空头减少了1809手、IM净持仓空头减少了547手。 展期方面，对于空头持仓而言，截至本周五IF、IH、IC和IM的最优展期合约分别为2403合约、2403合约、2402合约、2402合约。IF、IH、 IC和IM的最优年化展期成本分别为-0.78%、-1.75%、2.27%和4.15%。 IF主力合约走势 IH主力合约走势 3,334.2000 3900 3800 3700 3600 3500 3400 3300 3200 2023-08-242023-09-242023-10-242023-11-242023-12-24 2700 2,270.4000 2600 2500 2400 2300 2200 2023-08-242023-09-242023-10-242023-11-242023-12-24 IC主力合约走势 IM主力合约走势 5950 5,282.2000 5800 5650 5500 5350 5200 2023-08-242023-09-242023-10-242023-11-242023-12-24 7,100 5664.8000 6,800 6,500 6,200 5,900 5,600 周度Wind一级行业涨跌幅(%) 6.0 4.0189 2.1821 -0.9316 -2.2984 -2.0044 -2.2015 -2.7414 -3.3209 -3.0092 -4.0897 4.0 2.0 0.0 -2.0 -4.0 -6.0 -6.2086 -8.0 可选消费信息技术材料工业公用事业金融能源医疗保健房地产通讯服务日常消费 本周Wind一级行业指数仅2个板块上涨，能源及公用事业分别上涨4.02%、2.18%，下跌板块中，跌幅居前的为信息技术、日常消费、医疗保健，分别下挫6.21%、4.09%、3.32%。 IF期现价差 IH期现价差 40 20 0 -20 -40 -60 -80 -100 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2021202220232024 20 0 -20 -40 -60 -80 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2021202220232024 IC期现价差 IM期现价差 50 0 -50 -100 -150 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2021202220232024 60 40 20 0 -201/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 -40 -60 -80 -100 -120 202220232024 IF跨期价差 IH跨期价差 70 4500 60 3000 30 -10 43004100 4020 2800 -50-90 390037003500 0 -20-40 26002400 -130 3300 -60 2200 2022/12/82023/3/82023/6/8 2023/9/8 2023/12/8 2022/12/82023/3/8 2023/6/8 2023/9/8 2023/12/8 次月-当月季月-当月 远月-当月 沪深300（右轴） 次月-当月 季月-当月 远月-当月 上证50（右轴） IC跨期价差IM跨期价差 100 6600 50 7500 50 0 -50 6400620060005800 0-50-100-150 70006500 -100 5600 -200 6000 -150 5400 -250 -200 2022/12/8 2023/3/8 2023/6/8 2023/9/8 2023/12/8 5200 -300 2023-04-18 2023-06-18 2023-08-18 2023-10-18 2023-12-18 5500 次月-当月季月-当月远月-当月中证500（右轴）次月-当月季月-当月远月-当月中证1000（右轴） 跨品种比值 跨品种PE比值 2.60 2.40 2.20 2.00 1.80 1.60 1.40 1.60 1.55 1.50 1.45 1.40 3.00 2.50 2.00 1.50 1.00 1.30 1.25 1.20 1.15 1.10 1.05 2023/1/42023/4/42023/7/42023/10/42024/1/4 中证500/沪深300中证500/上证50沪深300/上证50（右轴） 2020/12/312021/12/312022/12/312023/12/31 中证500/沪深300中证500/上证50沪深300/上证50（右轴） 跨品种PB比值 各期指PE走势 1.80 1.60 1.40 1.20 1.00 1.30 1.25 1.20 1.15 1.10 1.05 1.00 1645 40 14 35 1230 25 10 20 815 2022/7/142022/10/142023/1/142023/4/142023/7/142023/10/14 2020/12/312021/12/312022/12/312023/12/31 中证500/沪深300中证500/上证50沪深300/上证50（右轴） 沪深300上证50中证500（右轴）中证1000（右轴） IF前五席位持仓 IH前五席位持仓 0.80 0.76 0.72 0.68 0.64 前5多空持仓比IF主力合约点位（右轴） 3600 3500 3400 3300 0.65 0.60 0.55 0.50 0.45 0.40 前5多空持仓比IH主力合约点位（右轴） 2500 2400 2300 2200 IC前五席位持仓 IM前五席位持仓 0.84 0.82 0.80 0.78 0.76 前5多空持仓比IC主力合约点位（右轴） 5600 5400 5200 0.86 0.84 0.82 0.80 0.78 前5多空持仓比IM.CFE 6100 5950 5800 5650 5500 IF年化展期成本 IH年化展期成本 2% 0% -2% -4% 次月当季下季 4.0% 2.0% 0.0% -2.0% -4.0% 次月当季下季 IC年化展期成本 IM年化展期成本 8.0% 6.0% 4.0% 2.0% 0.0% 次月当季下季 10% 8% 6% 4% 2% 0% 2023-11-242023-12-032023-12-122023-12-212023-12-30 次月当季下季 二、宏观经济跟踪 土地供应方面：本周，土地供应面积和供应土地建筑规划面积较上周分别上升772.81和1224.05万平方米。供应土地挂牌均价较上周下降182元/平方米。土地成交方面：本周，100大中城市土地成交面积较上周下降了1837.44万平方米。成交价格方面，本周，成交土地总价较上周缩减了943.98亿元；成交土地楼面均价下降了282元/平方米；成交土地溢价率上升了0.63%。 交易面积方面，本周30大中城市商品房成交面积较上周上升79.91万平方米；十大城市商品房可售面积下降了66.40万平方米；商品房存销比下降了9.33%。房屋成交面积本周分城市来看，一、二、三线城市成交面积均回升。 住宅价格方面，12月百城住宅价格指数同比上升0.27%，一、二、三线城市住宅平均价格分别为43515.25、15005.05与9996.5元/平方米， 较上月分别回升0.03%、0.05%、0.01%。 汽车生产及消费方面，全钢胎和半钢胎开工率分别较上周下降0.7%、下降1.28%。11月中汽协汽车销量较上月增加11.76万辆，同比上升 27.43%，环比上升4.12%；11月乘联会汽车销量较上月增加了4.75万辆，同比上升25.93%，环比上升2.34%。 11月我国出口金额（美元计价）同比上升0.5%；当月总计贸易顺差为684亿美元，对美贸易差额