塑料周报：淡季市场清淡，行情反复震荡

编制日期:2024/1/6 华安期货投研塑料周报 作者2：陆哲远 从业资格证号：F3021654咨询从业资格：Z0013532 能源化工团队： 作者1：安然 从业资格证号：F3059693咨询从业资格：Z0017288 投资咨询业务资格 证监许可【2011】1776号 淡季市场清淡，行情反复震荡 主要因素： 1，国内期货交易所5日纷纷发布通知，鼓励套保开仓、交割、仓单转让等交易，实施手续费减免优惠措施，为期一年。 2，欧佩克+早些时候宣布了2024年第一季度的减产计划，试图严格控制全球石油供应。但该组织面临着美国创纪录的石油产量和其他非欧佩克+生产国，包括巴西、圭亚那、加拿大和挪威不断增加的供应。 3，巴西将从2024年1月1日起与欧佩克+开展合作，但暂时不会参与全面减产。行情展望： 塑料：石化出厂价格下调，市场报盘部分走软，终端心态观望，成交不畅，线性主流8050-8430元/吨。业者入市补货积极性减弱，目前下游需求跟进有限，业者对后市信心不足，供需矛盾影响下，市场成交气氛一般，预计短期PE行情高位整理。 PP：石化及中油企业出厂价格下调，现货报盘弱势下行。场内询盘积极性不高，贸易商多让利出货，成交重心小幅下移。随着前期检修装置重启，供应压力增加。预计短期PP市场维持高位震荡。 ∟.塑料价格短期分析（30天） 【华安解读】 近30天塑料行情以上涨为主。周五塑料主力合约2405收于8127元/吨，在历史分位数里面占47.8%，处于1个月 的中间水平。短期来看塑料价格维持区间震荡。 ∟.塑料价格长期分析（3年） 【华安解读】 近3年塑料历史行情以高位回落为主，价格中枢稳定在8000元/吨。周五塑料主力合约2405收于8127元/吨，在近3年历史分位数里面占40.9%，处于历史中间位置。考虑到塑料仍处于投产周期中，长期来看预计价格中枢持续回落。 ∟.上游产量 图1.塑料产量（单位：万吨）图2.PP产量（单位：万吨） 数据来源：钢联数据、华安期货投资咨询部 【华安解读】 国内PE装置检修损失量约7.21万吨，较上周损失量增加2万吨。中化泉州二期低压、华南某合资企业高压、宝来利安德巴赛尔全密度装置计划重启，预计检修损失量减少。 国内聚丙烯检修损失量累计13.12万吨，较上一阶段增加0.32万吨。预计PP粒料检修损失量增加。 ∟.社会库存 图3.塑料贸易商调研库存（单位：万吨）图4.PP贸易商调研库存（单位：万吨） 数据来源：钢联数据、华安期货投资咨询部 【华安解读】 由于元旦假期，及节后市场商家心态观望，下游需求转弱，石化库存去化缓慢。两油石化库存在63.5万吨，较上周库存涨19.5万吨，较去年同期高6万吨。近期部分装置计划停车，供应压力或略有缓解，另外随两油考核进度推进，预计下周石化库存去化为主。 ∟.下游开工率 图5.塑料下游开工率（单位：%）图6.PP下游开工率（单位：%） 数据来源：钢联数据、华安期货投资咨询部 【华安解读】 北方部分地区仍受到环保政策影响，部分下游行业开工继续小幅下滑。产业链供需均有所转弱。下游各行业中，农膜、薄膜、管材行业开工率较上周小幅下滑1%，其他行业开工较上周基本持平。各下游行业中，农膜开工38%，包装膜开工57%，薄膜开工56%，中空开工55%，管材开工38%，注塑开工53%。 ∟.跨月价差变动 图7.塑料1-5合约价差图8.PP1-5合约价差 数据来源：iFinD、华安期货投资咨询部 【华安解读】 塑料1-5价差：-210元/吨PP1-5价差：-46元/吨根据历史经验，1-5价差持续走弱 ∟.基差变动 图9.塑料基差图10.PP基差 数据来源：iFinD、华安期货投资咨询部 【华安解读】 塑料基差：-7元/吨PP基差：123元/吨预计基差持续收敛 ∟.波动率 图9.塑料波动率图10.PP波动率 数据来源：iFinD、华安期货投资咨询部 【华安解读】波动率低位反弹 免责声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，华安期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。 网址：www.haqh.comEmail:tzzx@haqh.com电话：0551-62839067 公司地址：安徽省合肥市蜀山区潜山路190号华邦世贸中心超高层写字楼40、41层