交通运输周专题：如何看待快递企业转运中心直营化

转运中心是干线运输的核心部分 目前我国头部加盟制快递企业主要经营模式为中转直营、网点加盟，主要指枢纽转运中心实行直营化，末端网点则采用加盟模式。转运中心在区域上处于核心的枢纽位置，主要承担快件中转、集散等重要功能，是运输网络的核心部分，决定着网络生存质量和优化能力。转运中心的整体处理能力是加盟制快递企业现阶段的核心竞争力之一。 头部快递企业已基本完成转运中心直营化 转运中心直营化有利于加强总部对运输网络的管控力，也有利于提高全网的运营效率和运营稳定性。目前加盟制快递中,头部企业已基本完成转运中心直营化，截至2023年H1，中通/圆通/韵达/申通自营枢纽转运中心数量分别为87/70/75/70个，韵达枢纽转运中心直营率为100%，中通直营率为91%，圆通、申通业已基本实现直营化。 主要快递企业转运中心直营化进程回顾 中通采取“现金+股权”收购的创新性形式收购加盟商及其资产，逐步完成对枢纽中转中心的直营化改造。圆通和韵达则主要以现金收购形式为主。 2017年，韵达成为上市公司中首家枢纽转运中心100%自营的加盟制快递企业。申通直营化起步相对较晚，其转运中心直营化改造主要于上市后进行。 2021年申通转运中心自营率约为95.6%，直营化改造接近尾声。 如何看待转运中心直营化的优势？ 转运中心是路由优化的核心影响因素之一： 路由是快递运输的基本路径，路由设计决定了不同揽收、派送区域的中转线路及快件时效。转运中心的分布情况及处理能力成为路由设计的核心制约因素之一。转运中心收归总部自营后便于及时调整运输线路，增加转运中心连接的干线线路数量，促进干线运输资源集约化，使规模效应发挥更为明显。 转运中心直营化有助于整体网络降本增效： 转运中心在干线运输网络中承担重要枢纽环节，转运中心收归自营后总部能够对快递流转进行全流程监控，加强对核心节点的控制力，有助于总部进行资源整合，提升网络的整体协同性，通过精细化管理实现降本增效。 同时转运中心实现自营后，快递总部基于自身的资金优势以及对操作成本的节降需求，对转运中心的自动化改造意愿较强，有效提升转运中心的运作效能。得益于转运中心直营化和自动化改造，2016-2022年“三通一达”平均单票中转成本从1.55元下降至0.92元，降幅约为40.7%。 风险提示：宏观经济复苏不及预期；快递行业价格竞争超预期。 1.快递企业转运中心的直营化趋势 目前我国头部加盟制快递企业主要经营模式为中转直营、网点加盟，主要指枢纽转运中心实行直营化，末端网点则采用加盟模式。 转运中心在区域上处于核心的枢纽位置，主要承担快件中转、集散等重要功能，是运输网络的核心部分，决定着网络生存质量和优化能力。转运中心的整体处理能力是加盟制快递企业现阶段的核心竞争力之一。 1.1转运中心是干线运输的核心部分 快递服务流程的主要环节包括揽收、中转、运输、派送。其中，快递中转环节主要由转运中心体系承担，揽收和派送环节主要由加盟商承担。 图表1：快递服务流程示意图（以圆通为例） 以圆通为例，快递中转流程的具体环节为：快递完成揽收并运输至始发地转运中心后，由始发地转运中心对揽件端加盟商运送的进港件进行称重、拆包、分拣、建包，并通过陆运或航空渠道实现从始发地转运中心至目的地转运中心间的运输，目的地转运中心对进港件进行拆包并根据派送区域进行分拣，实现目的地转运中心与派送端加盟商的对接。 图表2：快递中转环节具体流程 1.2头部快递企业已基本完成转运中心直营化 在加盟制快递企业成立初期，借用加盟商的资金实现业务范围和业务规模的迅速扩张，多数转运中心也属加盟商资产。同时，对加盟商的过度依赖也导致诸多问题：总部对整体运输网络的控制权较弱，在管控模式、运营效率、激励机制、响应能力等方面的管理难度较大。 同时，伴随行业的快速发展，转运中心亦需持续进行功能升级和设备的更新迭代。 而因加盟商资金规模有限，转运中心自动化程度普遍较低，功能也较为单一，产能利用及中转效率难以提升。上述问题不仅导致快递服务质量难以保障，也制约着快递企业实现降本增效，因此转运中心走向直营化为大势所趋。 转运中心直营化有利于加强总部对运输网络的管控力，也有利于提高全网的运营效率和运营稳定性。目前加盟制快递中,头部企业已基本完成转运中心直营化，截至2023年H1，中通/圆通/韵达/申通自营枢纽转运中心数量分别为87/70/75/70个，韵达枢纽转运中心直营率为100%，中通直营率为91%，圆通、申通业已基本实现直营化。 图表3：通达系自营枢纽转运中心数量（单位：个） 2.主要快递企业转运中心直营化进程回顾 2.1中通：采取“现金+股权”收购的创新性形式 2010年起，中通着手实施网点股份制改革，陆续将省一级转运中心收归自营。 和同行大多采取现金收购方式不同，公司采取以“现金+股权”的形式收购加盟商及其资产，逐步完成对枢纽中转中心的直营化改造。 图表4：公司将加盟商转变为中通股东 在全网股份制改革过程中，董事长赖梅松出让20%股份给加盟商，共用45%的公司股份完成收购华南、华北、华中等地分公司。2016年股份制改造基本完成，通过股权绑定使省区加盟商成为公司股东，上下形成利益共同体，实现“利益共享，风险共担”。在收购过程中，中通给予加盟商足够的对价。2016年底股份制改革基本完成，公司账面上的商誉余额增至41.57亿元，并在2017年后至今维持在42.42亿元水平。 2.2圆通&韵达：主要以现金收购形式为主 2009年始，圆通主要通过直接现金收购的方式着手将转运中心收归直营。圆通首先在上海、北京、广州、深圳、成都等核心城市推行直营制改革，建立自营枢纽转运中心，逐步推行到其他发达经济地区，而后扩展至全国省会城市。同时积极推行层级扁平化，以地方分公司直接管理加盟商，减少管理层级与加盟层级。后续2-3年时间里，圆通逐步实现大区和重点省份中转直营，并基本完成加盟商扁平化结构改造。 2010年开始，韵达紧随行业趋势，进行转运中心直营化改造。2017年，韵达率先完成中转直营。截至2017年末，公司在全国设立54个自营枢纽转运中心，枢纽转运中心自营比例为100%，成为上市公司中首家枢纽转运中心100%自营的加盟制快递企业。 2.3申通：直营化起步相对较晚 2016年申通借壳艾迪西实现成功上市，其转运中心直营化改造主要于上市后进行。2018年，申通大力推进核心转运中心直营化步伐，累计使用约14.9亿元收购北京、武汉、深圳、广州、长沙、东莞、南昌、郑州、南宁、长春、贵州、昆明、成都、沈阳、太原15个核心城市的转运中心。 2019-2021年，申通陆续收购天津、济南、重庆、西安、新疆地区转运中心，持续落实中转布局“一盘棋”战略，推进重点城市转运中心直营化。截至2021年H1，申通共有转运中心68个，其中自营转运中心65个，自营率约为95.6%，直营化改造接近尾声。 图表5：2018年以来申通收购转运中心情况 3.如何看待转运中心直营化的优势？ 3.1转运中心是路由优化的核心影响因素之一 从上游商家端到揽收转派全流程，再到末端消费者，快递企业已进入精细化管理时代。路由是快递运输的基本路径，路由设计决定了不同揽收、派送区域的中转线路及快件时效。基于对运输时效和运营成本方面的优化需求，快递企业对干线路由设计在做持续优化。合理的路由设计是在保证服务质量的同时，减少运输过程费用，提升中转效率。 目前，伴随着快递企业数字化进程不断深入推进，利用开发信息化运营工具，快递企业根据件量规模、转运中心相隔距离、场站操作时间以及干线运输能力等因素，综合考虑成本与时效因素对路由设计进行优化调整，得出各转运中心发车时间、车辆需求以及中转次数的最优方案。转运中心的分布情况及处理能力成为路由设计的核心制约因素之一。转运中心收归总部自营后便于及时调整运输线路，增加转运中心连接的干线线路数量，促进干线运输资源集约化，使规模效应发挥更为明显。 图表6：快递干线路由优化考虑因素 3.2转运中心直营化有助于整体网络降本增效 于加盟制快递网络而言，规模效应作用显著，随业务量提升边际成本递减，但与直营制模式相比，对整个网络的管理效率和管理成本则很大程度上取决于总部的把控程度。将转运中心收归自营、加强对分拨中心的管控对加盟制快递来说，对于强化流程管理与优化成本管控具有明显作用。 增强总部对核心资源的控制力与网络协同性 转运中心在干线运输网络中承担重要枢纽环节，从上文快递中转流程示意图可知，除网点间对发情况外（概率低且包裹量占比很小），快递经揽收进入到干线运输后必会经过转运中心节点，转运中心收归自营后总部能够对快递流转进行全流程监控，加强总部对核心节点的控制力，也有利于与加盟商及时结算，便于资金快速回笼。 转运中心直营化使总部下放的权力得以收回集中，保持对核心资产长期规划的自主性，有助于总部进行资源整合，提升网络的整体协同性，优化运营效率。总部对转运中心进行进一步整合或改建，也有助于提升中转网络覆盖范围，增强中转能力。 增强转运中心自动化改造意愿，提升运作效能 转运中心作为中转流程的重要环节，是快递总部核心成本的重要影响因素之一。 转运中心实现自营后，快递总部基于自身的资金优势以及对操作成本的节降需求，继而投入转运中心的自动化和智能化改造，更新自动分拣技术设备，有效提升转运中心的运作效能。 继收归存量转运中心外，快递企业在货量较大以及增速较快的区域购入土地新建，以便建设转运中心、仓库等基础设施。可以看到在2016-2021年，快递公司的土地使用权资产增速明显提升。相比第三方租赁，自购土地可以有效避免因场地无法续约导致的搬迁成本和时间成本等问题。同时，在自有土地上建设厂房便于进行定制化设计，有利于进一步提升场地利用效率。 图表7：通达系资本开支情况（单位：亿元） 图表8：通达系土地使用权净额（单位：亿元） 基于提升产能规模和网络直营对降低成本的重要性，2015-2016年开始，快递企业通过购入土地、设备、车辆，建设自动化分拣中心等，在基建方向发力。2016-2021年，“三通一达”资本开支年均增速约为31%。截至2023年H1，中通/圆通/韵达/申通固定资产账面金额分别为308.71/147.50/137.79/79.77亿元。其中从房屋及建筑物和机器设备科目可以大概看出公司转运中心相关资产投入，圆通/韵达/申通账面金额分别为120.65/121.58/68.80亿元。 图表9：截至2023H1通达系快递各类固定资产账面金额（单位：亿元） 快递企业总部成本主要以面单成本、中转相关（干线运输+分拣）成本、派送成本为主。在成本精细化管理的时代，中转相关成本成为成本管控的关键。得益于转运中心直营化和自动化改造，在规模效应和数字化建设基础之上快递企业中转相关成本显著下降，2016-2022年“三通一达”平均单票中转成本从1.55元下降至0.92元，降幅约为40.7%。 图表10：2016-2022年通达系快递单票核心成本变化（单位：元） 总体来看，转运中心直营化有助于总部对资源进行统一调配，有效平衡整体利益，通过精细化管理实现降本增效。快递企业现金流得以改善后也为后续资本开支提供支撑，进而持续扩充产能与成本优化，形成良性循环。 4.风险提示 宏观经济复苏不及预期：宏观经济的疲弱会影响上游电商消费增速减缓，对于公司业务量的增长造成负面影响。 快递行业价格竞争超预期：快递企业在存量市场的竞争可能有重回“价格战”的风险，价格竞争加剧会导致公司盈利能力受到影响。