方正中期期货贵金属日报

期货研究院 方正中期期货贵金属日报PreciousMetalFuturesDailyReport 稀有贵金属研究中心 作者：史家亮从业资格证号：F3057750投资咨询证号：Z0016243 联系方式：010-68578397 投资咨询业务资格：京证件许可【2022】75号 成文时间：2024年01月04日星期四 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 摘要 【行情复盘】日内，美元指数小幅回落，贵金属震荡略偏强运行，美联储12月议息会议纪要和美联储官员巴尔金讲话均淡化降息紧迫性的影响仍未完全计价。截止18：00,现货黄金整体在2039-2051美元/盎司区间震荡略偏强运行；现货白银整体在22.9-23.07美元 /盎司区间震荡略运行。国内贵金属维持偏弱行情，沪金跌0.38%至481.64元/克；沪银跌2.37%至5862元/千克。 【重要资讯】美联储12月会议纪要显示，美联储官员认为始于2022年的加息周期可能已经结束，利率或已达峰，但有官员认为存在进一步加息的可能；利率停在峰值的时间可能比预期的长，会议讨 论了考虑调节缩表的问题，这是此前所没有的。他们指出，通胀有所放缓，而且有迹象显示供应链正在恢复正常，而且随着更多的人加入劳动力市场，劳动力市场开始放松。将利率提高到5%以上抑制了消费者需求，从而使通胀有所缓和。但是会议纪要显示他们没有讨论何时开始降息，而美联点阵图显示该行计划在2024年降息三次 。 【市场逻辑】美国经济数据显示经济将会偏下行，美联储货币政策调整预期逐步转向宽松，地缘政治局势仍未好转，对贵金属形成中长期利好影响。贵金属连续上涨后出现调整行情，但整体上涨观点不改，逢低做多依然是核心，依然不建议高位沽空操作。 【交易策略】贵金属短线调整或未结束，关注低位企稳做多的机会 ，期权建议卖深度虚值看跌期权或者等买看涨期权。 贵金属运行区间：伦敦金震荡调整，下方继续关注2000-2010美元 /盎司（473-475元/克）阻力，短期再度回到1930-1950美元/盎司 （460-462元/克）可能性小；上方关注前高位置，刷新历史新高可能性依然存在。白银大幅回落将会逐步提供低位做多机会，伦敦银触及23美元/盎司（5850元/千克）的关键位置，若有效跌破则需关注22.4-22.5美元/盎司阻力（沪银5750元/千克）和22美元/盎司（5600元/千克）支撑，跌破该位置可能性低；上方继续关注26.13美元/盎司前高位置（沪银6400元/千克）。 一、贵金属行情数据3 二、贵金属相关宏观数据和事件解读4 三、贵金属（黄金、白银）供需数据分析6 四、贵金属期权数据分析9 图1：沪金沪银走势图3 图2：沪金成交量和持仓量变化图3 图3：沪银成交量与持仓量量变化4 图4：伦敦金银走势图4 图5：美债收益率和黄金走势管关联性分析5 图6：美元指数和黄金走势关联性分析6 图7：美国通胀和黄金走势分析6 图8：全球黄金供需数据分析7 图9：黄金需求分项统计7 图10：黄金供给分项统计7 图11：白银供需数据分析8 图12：白银需求分项统计8 图13：白银供给分项统计8 图14：黄金期权历史波动率走势9 图15：黄金期权成交持仓分析9 图16：白银历史波动率走势10 图17：白银期权成交与持仓数据10 一、贵金属行情数据 日内，美元指数小幅回落，贵金属震荡略偏强运行，美联储12月议息会议纪要和美联储官员巴尔金讲话均淡化降息紧迫性的影响仍未完全计价。截止18：00,现货黄金整体在2039-2051美元/盎司区间震荡略偏强运行；现货白银整体在22.9-23.07美元/盎司区间震荡略运行。国内贵金属维持偏弱行情，沪金跌0.38%至481.64元/克；沪银跌2.37%至5862元/千克。 图1：沪金沪银走势图 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图2：沪金成交量和持仓量变化图 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图3：沪银成交量与持仓量量变化 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图4：伦敦金银走势图 资料来源：同花顺,方正中期研究院 二、贵金属相关宏观数据和事件解读 【美联储会议纪要和巴尔金淡化降息紧迫性】美联储12月议息会议纪要和美联储官员巴尔金讲话均淡化降息紧迫性，2024年降息的时间起点和和降息幅度相较于此前的激进预期继续修复，美元指数和美债收益率延续反弹 ，贵金属承压继续回落。具体来看，美联储12月会议纪要显示，美联储官员认为始于2022年的加息周期可能已经结束，利率或已达峰，但有官员认为存在进一步加息的可能；利率停在峰值的时间可能比预期的长，会议讨论了考虑调节缩表的问题，这是此前所没有的。但是会议纪要显示他们没有讨论何时开始降息，而美联点阵图显示该行计划在2024年降息三次。另外，美联储票委巴尔金就经济前景发表讲话称，强调对通胀和经济信心将决定利率路径；美联储在通胀问题上正在取得实质性进展，而经济仍保持健康状态；软着陆看起来更有可能，但并非必然 ；美联储进一步加息可能性仍然存在。美联储12月议息会议，鲍威尔强调降息已经成为可选项，从而引发市场的恐慌，美元指数和美债收益率持续回落，而贵金属表现偏；当前，市场关于美联储2024年降息时间起点和降息幅度的预期依然偏激进，一旦出现偏鹰的信号，对市场都会产生反向影响，故美联储12月会议纪要和巴尔金淡化降息紧迫性，使得市场对于美联储降息预期继续修复，美元指数和美债收益率延续反弹，贵金属承压继续回落。 【美国就业数据表现依然偏弱，关注非农数据】本周是美国多个就业数据公布的黄金周，前有职位口缺数， 周四晚有美国12月ADP就业人数变动（北京时间1月5日21:15）和美国最新的初请失业金人数数据（北京时间1月4日21:30）公布，周五晚（北京时间1月5日21:30）公布美国12月非农重磅数据，对美联储货币政策调整预期有较大的影响，对金融市场和商品市场影响较为显著。首先公布的美国11月JOLTs职位空缺数，连续第三个月减少至879万人，为2021年3月以来最低，低于预期的885万人，前值从873.3万人上修为885.2万人，进一步证明劳动力需求降温，劳动力需求降温将会降低工资增长率，使得劳动力市场进一步恶化，美国就业市场走弱趋势愈发明显，后续公布的美国12月ADP就业人数变动、最新的初请失业金人数以及美国12月非农重磅数据进一步走弱可能性大 ，关注预期差的变动，如果数据表现太弱，可能会抵消美联储会议纪要和巴尔金淡化降息紧迫性所带来的美联储降息激进降息预期的修复效果。 【其他资讯与分析】①美国12月制造业PMI升至47.4，此前连续两个月保持在46.7不变。这是PMI连续第14个月低于50，为自2000年8月至2002年1月以来持续时间最长的一次。②利比亚的沙拉拉油田在抗议后开始全面停产 。利比亚的El-Feel油田据悉将因抗议活动而关闭。 图5：美债收益率和黄金走势管关联性分析 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图6：美元指数和黄金走势关联性分析 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图7：美国通胀和黄金走势分析 资料来源：同花顺,方正中期研究院 三、贵金属（黄金、白银）供需数据分析 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图9：黄金需求分项统计 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图10：黄金供给分项统计 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图11：白银供需数据分析 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图12：白银需求分项统计 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图13：白银供给分项统计 资料来源：同花顺,方正中期研究院 四、贵金属期权数据分析 贵金属期权方面，建议卖出贵金属深度虚值看跌期权，如AU2402P432合约，如AG2402P5300合约等等。 图14：黄金期权历史波动率走势 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图15：黄金期权成交持仓分析 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图16：白银历史波动率走势 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图17：白银期权成交与持仓数据 资料来源：同花顺,方正中期研究院 联系我们 分支机构 地址 联系电话 总部业务平台 资产管理部 北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层 010-85881312 期货研究院 北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层 010-85881117 投资咨询部 北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层 010-68578587 产业发展部 北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层 010-85881109 金融产品部 北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层 010-85881295 金融机构部 北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层 010-85881228 总部业务部 北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层 010-85881292 分支机构信息 北京分公司 北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层 010-68578987 北京石景山分公司 北京市石景山区金府路32号院3号楼5层510室 010-66058401 北京朝阳分公司 北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层 010-85881205 河北分公司 河北省唐山市路北区金融中心A座2109、2110室 0315-5396886 保定分公司 河北省保定市高新区朝阳北大街2238号汇博上谷大观B座1902、19 03室 0312-3012016 南京分公司 江苏省南京市栖霞区紫东路1号紫东国际创业园西区E2-444 025-58061185 苏州分公司 江苏省苏州市工业园区通园路699号苏州港华大厦1606室 0512-65162576 上海分公司 上海市浦东新区长柳路58号证大立方大厦604室 021-50588107/ 021-50588179 常州分公司 江苏省常州市钟楼区延陵西路99号嘉业国贸广场32楼 0519-86811201 湖北分公司 湖北省武汉市硚口区武胜路花样年喜年中心18层1807室 027-87267756 湖南第一分公司 湖南省长沙市雨花区芙蓉中路三段569号陆都小区湖南商会大厦东 塔26层2618-2623室 0731-84310906 湖南第二分公司 湖南省长沙市岳麓区滨江路53号楷林商务中心C座2304、2305、23 06 0731-84118337 湖南第三分公司 湖南省长沙市芙蓉区黄兴中路168号新大新大厦5层 0731-85868397 深圳分公司 广东省深圳市福田区中康路128号卓越城一期2号楼806B室 0755-82521068 广东分公司 广东省广州市天河区林和西路3-15号耀中广场B座35层07-09室 020-38783861 上海自贸试验区分公司 上海市浦东新区南泉北路429号1703 021-58991278 北京望京营业部 北京市朝阳区望京中环南路望京大厦B座12层8-9号 010-62681567 天津营业部 天津市和平区大沽北路2号津塔写字楼2908室 022-23559950 天津滨海新区营业部 天津市滨海新区第一大街79号泰达MSD-C3座1506单元 022-65634672 包头营业部 内蒙古自治区包头市青山区钢铁大街7号正翔国际S1-B8座1107 0472-5210710 邯郸营业部 河北省邯郸市丛台区人民路与滏东大街交叉口东南角环球中心T6 塔楼13层1305房间 0310-3053688 青岛营业部 山东省青岛市崂山区香港东路195号上实中心T6号楼10层1002室 0532-82020088 太原营业部 山西省太原市小店区长治路329号和融公寓2幢1单元5层 0351-7889677 西安营业部 陕西省西安市高新区太白南路118号4幢1单元1F101室 029-81870836 上海南洋泾路营业部 上海市浦东新区南洋泾路555号1105、1106室 021-58381123 上海世纪大道营业部 上海市浦东新区世纪大道1589号长泰国际金融大厦1107室 021-58861093 宁波营