铁矿石日报

摘要： 12月财新综合PMI52.6，前值51.6，建筑业PMI持续回升。万亿国债开始逐步形成工作量，叠加PSL月发行3500亿，提振黑色系节后集体走强，铁矿领涨。进入1月后，外矿季节性检修增多，本期发运下降，国产精粉产量年前难有明显增加。外矿到港本周回升，但本月中旬后将回落。近期疏港明显恢复，港口库存累库节奏放缓。废钢供给再度趋紧，钢厂采购价格上调，铁水产量近期有望企稳，下游节前对铁矿有进一步补库的需求，将对铁矿现货价格将形成支撑。成材表需继续下降，成材消费季节性淡季特征显现，但宏观向好预期支撑下成材现货价格稳中有升，需求端对炉料端价格的负反馈较难持续。钢厂厂内炉料处于低库存，刚性需求下对炉料端价格上涨的接受度尚可。进入1月中旬后港口库存有望结束累库，见顶回落，基本面春节前预计维持坚挺。 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号作者：黑色金属与建材研究中心梁海宽执业编号：F3064313(从业)Z0015305(投资咨询)联系方式：010-68518650/lianghaikuan@foundersc.com成文时间：2024年1月3日星期三 【交易策略】 当前铁矿石自身库存水平偏低，短期高炉进一步减产空间有限，节前钢厂仍有一定的补库需求，供需紧平衡的格局预计持续，下游可尝试在05合约进行部分买保的操作。 一、期现行情 铁矿石现货市场价格日间小幅回落。截止1月4日，青岛港PB粉现货价格报1060元/吨，日环比下跌2元/吨，卡粉报1155元/吨，日环比下跌3元/吨，杨迪粉报978元/吨，日环比下跌2元/吨。普氏62%Fe指数1月3日报144.0美金，日环比上涨0.8美金。 二、基差和价差 三．资金市场回顾 表：上海银行间同业拆借利率变化 资料来源：Wind，方正中期研究院 四、港口成交量 五、铁矿石期权 5.1期权成交和持仓分析 2024年1月4日，铁矿石期权合约总成交量为312179张，日环比减少60189张，总持仓量581581张，较上一交易日增加5909张。期权成交量认沽认购比为1.70，持仓量认沽认购比为3.17。 5.2波动率分析 2024年1月4日，铁矿石期权加权隐含波动率为32.17%，环比上一交易日下降2.00个百分点。 5.3期权策略 对于铁矿2405合约来说，2024年一季度供需有阶段性错配的可能。二季度铁水产量将升至高位，而外矿到港压力相对较小。美联储货币政策转向的预期也将在05合约上充分计价。同时05合约当前 贴水现货，基差修复将驱动盘面后续上行。基于此，期权单腿策略上可尝试买入轻度虚值的看涨期权。铁矿价格下一阶段波动或将增大，期权隐含波动率有望回升，可尝试构建买入跨式操作以做多波动率。 买入跨式组合策略 六、套利策略 2023年四季度发行的万亿国债预计在2024年上半年形成实物工作量。国内制造业2024年上半年进入主动补库，铁水产量二季度预计创出年内高点。需求端05合约的上行驱动强于09合约。同时供给端明年一季度的压力较小，外矿发运将受季节性影响。当前主力合约贴水现货，05合约基差修复明年一季度末或将开启修复。节前钢厂的补库需求也将体现在05合约上，5-9合约间存在正套逻辑。春节前后以及明年金三银四期间，黑色产业链利润将向炉料端倾斜，可尝试逢高沽空材矿比。 图：空单持仓前五名 图：多单持仓前五名 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。