白糖：郑糖窄幅震荡，食糖产销值得期待
华安期货投研白糖周报 投资咨询业务资格证监许可【2011】1776号 白糖：郑糖窄幅震荡，食糖产销值得期待 农产品团队：何濛分析师从业资格证号：F3033829咨询从业资格：Z0014543联系电话：0551-62832897 摘要： ➢1、广西云南产销数据较好➢2、印度泰国减产预期陆续兑现➢3、巴西港口食糖待运缓解 李伟首席分析师从业资格证号：F0283072咨询从业资格：Z0010384联系电话：0551-62833937进入春节备货前的1月，乐观估计若春节备货较好，23/24年度前期工业库存累库将偏慢， 核心观点：南方食糖生产已经进入压榨高峰期，广西全部开榨，云南也已经蓄势待发，根据刚刚发布的广西云南等地的产销数据显示，12月两地销糖较好，食糖走货良好，且食糖的产销值得期待。 联系人：柴清华从业资格证号：F03118234联系电话：0551-62832897 下周关注：全国食糖产销数据发布，新榨季压榨进度，下游节前备货风险提示：生产数据不及预期，印度泰国生产 ∟.市场资讯 ➢【国内市场】 ➢云南产销：截至2023年12月31日，新榨季云南省开榨糖厂29家（去年同期开榨34家），共产糖17.89万吨（上榨季同期产糖22.84万吨），产糖率11.30%（上榨季同期产糖率11.24%）。累计销糖11.70万吨（去年同期为14.19万吨），销糖率65.39%（去年同期产销率62.15%）。其中12月单月产糖15.84万吨，单月销量9.8万吨。 ➢广西产销：截至12月31日，新榨季广西累计混合糖185.64万吨，同比减少3.37万吨；混合产糖率11.99%，同比下降0.25个百分点；累计销糖114.54万吨，同比增加12.24万吨；产销率61.70%，同比提高7.58个百分点。食糖库存71.1万吨，同比下降15.61万吨。其中，12月单月产混合糖178.26万吨，同比减少0.67万吨；销糖108.5万吨，同比增加12.93万吨。➢【国际市场】 ➢印度：根据印度糖厂联合会(NFCSF)，2023/24榨季截至2023年12月31日，甘蔗入榨量为1.22264亿吨，较去年同期的1.32055亿吨减少979.1万吨，下降7.41%；产糖1121万吨，较去年同期的1213.5万吨下降92.5万吨，下降7.62%;平均产糖率为9.17%，较上榨季同期的9.19%下降0.02%。 ➢泰国:根据泰国甘蔗及糖业委员会，泰国2023/24榨季截至12月31日，累计甘蔗入榨量为1509.60万吨，同比减少255.94万吨，降幅14.5%；含糖分为11.16%，同比下降1.2%；产糖率为8.915%，同比减少1.308%;累计产糖量为134.58万吨，同比减少45.91万吨，降幅25.44%。 ➢巴西：截至1月3日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量为77，艘此前一周为83艘。港口等待装运的食糖数量为295.84万吨，此前一周为377.92万吨。 【华安解读】 由于开榨时间的延迟，南方产糖区的产糖虽略有下降，但销糖数据良好，销糖快于同期。国际方面印度和泰国的减产正在逐步兑现，巴西贸易流也在慢慢改善，ICE原糖暂时获得了较好的支撑。 ∟.工业库存&进口 数据来源：云南糖网、华安期货研究所 【华安解读】 根据目前已经公布几个地区产销数据，12月产糖速率略慢于同期，这主要受前期糖分不够开榨延期导致，但是可以预期的是12月销糖数据要好于同期，也好于预期，预计12月工业库存累库仍较慢，这将给予郑糖价格较大的支撑。 ∟.期现市场 【华安解读】 期货：郑糖窄幅震荡，成本支撑糖价； 基差：进入交割月，01合约新糖基差维持100元/吨左右，扣除入库运费等各项费用，基差已经回归到合理水平，关注后续春节备货是否有提振。 ∟.加工糖利润 数据来源：我的农产品网、华安期货研究所 【华安解读】 加工糖：由于外盘价格的企稳回升，以及汇率的回落，加工糖利润仍在小幅亏损，按照最新原糖价格测算，配额内价格来到了5600元/吨，巴西配额外价格也来到了7200元/吨。 ∟.加工糖利润 【华安解读】数据来源：我的农产品网、华安期货研究所 糖浆及预拌粉：在配额外进口窗口未打开之前，零关税的进口糖浆将延续之前的高进口量，但若窗口打开，贸易商会更加倾向通过进口原糖直接获得内外价差收益，届时糖浆进口将回到往期水平，内外糖价也将回到强相关区间。 ∟.波动率 数据来源：iFinD、华安期货研究所 【华安解读】 波动率:波动率回落到低位区间，预期白糖波动率将低位运行。 ∟.巴西中南部甘蔗压榨情况 数据来源：巴西甘蔗协会、广西糖网、华安期货研究所 【华安解读】 巴西12上半月双周糖产量为92.9万吨，双周制糖比43.41%，丰产延续，且待装运的食糖数量为295.84万吨，较上周三的377.92万吨已经有所减少，巴西港口贸易流正在慢慢恢复，一季度仍需重点关注巴西食糖出库情况。 ∟.ICE原糖期货市场 数据来源：美国洲际交易所、CFTC、华安期货研究所 【华安解读】 ICE原糖:ICE原糖企稳后出现大幅反弹，北半球产糖国印度和巴西减产事实支撑原糖上行。 免责声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，华安期货研究所力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。 网址：www.haqh.comEmail:tzzx@haqh.com电话：0551-62839067公司地址：安徽省合肥市蜀山区潜山路190号华邦世贸中心超高层写字楼40、41层
