燃料油：暂时偏强，供需面基本平稳 低硫燃料油：弱势延续，高低硫价差延续小幅收窄

期货研究 2024年1月5日 商品研究 燃料油：暂时偏强，供需面基本平稳 低硫燃料油：弱势延续，高低硫价差延续小幅 泰 国收窄 君安期 货梁可方投资咨询从业资格号：Z0019111liangkefang024064@gtjas.com 研 究【基本面跟踪】 所 燃料油基本面数据 资料来源：同花顺iFinD，TianConsult，国泰君安期货研究 【趋势强度】 燃料油趋势强度：-1；低硫燃料油趋势强度：-1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 4日日盘FU、LU日盘跟随原油价格强势回弹，但夜盘继续转弱。前期红海地区地缘风险上升，内外油品价格大幅上涨,但随着事件逐步降温，海外对于宏观经济一季度下探的预期仍然较强，内外油品价格或维持弱势。 对于燃料油来说，红海事件导致的低硫延迟到港一方面会减缓前期西方市场套利货集中到货对亚太市场的利空，另一方面也会增加船燃的额外消费，因此低硫短期仍有一定支撑。但同时中东Al-Zour炼厂将 期货研究 于1月回归，加上中国低硫出口配额下发，一旦套利窗口打开，亚太市场的低硫供应仍然充足。高硫方面，一季度一般为中国市场成品油消费淡季，加上原油进口配额新下发，原料充足叠加需求平淡对高硫进口需求有一定抑制。但同时，中东和南美炼厂检修将减少亚太含硫重油的供应，此外红海地区运输受阻也会营销俄罗斯高硫运往亚太，因此在供应端预期小幅下滑的背景下，高硫市场总体供需两端相对平稳。