COP28的新变化和对中国的影响

宏观 证券研究报告 2024年01月04日 作者 COP28的新变化和对中国的影响 宋雪涛分析师 SAC执业证书编号：S1110517090003 songxuetao@tfzq.com COP28（《联合国气候变化框架公约》第二十八次缔约方大会）在阿联酋举 办。 本次COP28的重要性体现在首次全球盘点审阅缔约国履行其气候承诺（包括减缓、适应、资金等领域）的进展，并根据盘点结果修订气候行动蓝图。 本次COP28的争论点集中在是否淘汰化石燃料。这体现为由美国、欧盟和小岛屿国家在内的80多个国家组成的联盟和OPEC等产油国组成的化石能源集团之间的矛盾。 此外，由于气候资金筹措进展缓慢，为了减轻发达国家出资压力和确保发展中国家能获得足够的资金来适应和减缓气候变化，大会不仅敦促发达国家实现每年1000亿美元的资金目标，还欢迎其他各方自愿为损失和伤害领域提供资金支持。 本次COP28的亮点在于五个方面——化石燃料向清洁能源过渡、可量化能源目标设定、零碳燃料和过渡燃料的提出以及“损失和损害”基金的成立，变化在于缔约大会对以应对气候变化为由而采取的单边措施的定义，期待在于零碳和低碳技术的发展。 我们判断，COP28对中国市场有以下六个方面的影响： 一是通过光伏产品和风电设备的出口，中国在有效支持全球新能源需求的同时，可以加强贸易伙伴关系、推进南南合作和一带一路建设。 二是钢铁、有色、建材、化工等传统高耗能行业将不断优化生产工艺、采用节能提效技术装备等，实现能效提升，助力中国能源转型。 三是中国将加大天然气勘探开发和基础设施建设投资，确保国内天然气供应安全。 四是CCUS具有可观的发展前景，有望成为中国碳中和技术体系的重要组成部分，帮助中国实现减排目标。 五是能源行业企业，尤其是煤炭企业，将采取行动积极推进甲烷减排。 六是中美重新携手应对全球气候危机，为构建协调和良性互动的新型大国关系提供立足点。 风险提示：中美关系变化超预期；能源格局变动超预期；零碳和低碳技术发展超预期；能效提升低于预期； 相关报告 1《宏观报告：宏观-红海危机带来的影响》2024-01-03 2《宏观报告：宏观-大类资产风险定价周度观察-24年1月第1周》 2024-01-03 3《宏观报告：宏观-2024年年初经济 怎么看》2024-01-02 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明1 COP28（《联合国气候变化框架公约》第二十八次缔约方大会）在阿联酋举办。 本次COP28的重要性体现在首次全球盘点审阅缔约国履行其气候承诺（包括减缓、适应、资金等领域）的进展，并根据盘点结果修订气候行动蓝图。 本次COP28的争论点集中在是否淘汰化石燃料。这体现为由美国、欧盟和小岛屿国家在内的80多个国家组成的联盟和OPEC等产油国组成的化石能源集团之间的矛盾。 此外，由于气候资金筹措进展缓慢，为了减轻发达国家出资压力和确保发展中国家能获得足够的资金来适应和减缓气候变化，大会不仅敦促发达国家实现每年1000亿美元的资金目标，还欢迎其他各方自愿为损失和伤害领域提供资金支持。 本次COP28的亮点在于五个方面——化石燃料向清洁能源过渡、可量化能源目标设定、零碳燃料和过渡燃料的提出以及“损失和损害”基金的成立，变化在于缔约大会对以应对气候变化为由而采取的单边措施的定义，期待在于零碳和低碳技术的发展。 区别于之前的缔约方大会主要讨论“做什么”，COP28将重心转移到了“如何做”。 与COP27相似的是，COP28涉及的核心话题可以归纳为“减缓、适应、资金、合作”四大议题，其中减缓和合作这两大议题的内容与COP27基本一致。 COP28在减缓议题上，并未重提关于2℃和1.5℃目标设定的争议，仍是“确保实现2℃目标，努力实现1.5℃目标”。 COP28在合作议题上，承认了非缔约方和非利害关系方参与气候行动的重要性，并强调了多边主义和国际合作的重要性。 与COP27不同的是，COP28的适应和资金议题更多聚焦于缔约方的实践。 COP28在适应议题上，目前已有51个缔约方提交了国家适应计划（NAP），62个缔约方提交了适应信息通报，提供有关适应行动和计划的信息。其中，发展中国家在制定和实施NAP、适应信息通报和国家自主贡献（NDCs）等方面也做出了重大努力。 COP28在资金方面，发达国家在2021年提供的气候资金增至896亿美元，有可能在2022 年实现每年1000亿美元的目标。各缔约方已经做出关于绿色气候基金、适应基金、最不发达国家基金和特别气候变化基金，以及损失和伤害基金的认捐承诺。 表1：COP28与COP27四大议题目标对比 COP28COP27 重申《巴黎协定》关于将全球平均气温的升幅敦促缔约方采取大胆和迅速的行动，把控制在比工业化前水平高出2℃以下，并努力全球升温（较工业革命以前）控制在远 减缓 将气温升幅限制在比工业化前水平高出1.5℃ 、 的目标 低于2℃的水平，并努力保证1.5℃目标的可能性存在。 适应 到2027年，所有缔约方已建立了多灾害早期预 警系统；到2030年，缔约方已进行了最新的气候灾害、气候变化影响和风险暴露的评估，并利用这些评估结果来制定NAP、政策工具和规划流程/战略；到2030年，所有所有缔约方都已制定了定制化、性别响应和公开透明的NAP政策工具和规划流程/战略，覆盖生态系统、居民和脆弱社区；到2030年，所有缔约方在实施其NAP、政策和战略方面已取得进展，并因此减少评估中确定的主要气候灾害导致的社会和 经济影响 在确立全球适应目标方面取得实质性进 展，各缔约方凝聚共识和政治意愿，评估在强化韧性方面的进展，并为最脆弱 社区提供支持。 资金保证发展中国家在2030年前期需要获得推进议程中所有与资金有关的进程；提 5.8-5.9万亿美元资金支持，用于落实NAP；确高资金透明度，特别是为非洲、最不发保最不发达国家和小岛屿发展中国家获得气候达国家和小岛屿国家提供便利；保证融资；确保发展中国家在2030年年前每年投资1000亿美元气候资金承诺得以履行，并约4.3万亿美元用于清洁能源；发达国家需要在新的气候资金承诺上取得进展 在2025年将适应融资水平至少提高到2019年 水平的两倍；保证1000亿美元气候资金承诺得以履行 促进国际合作，并推动国家和区域层面非缔约 方利益相关者之间的交流和经验分享，包括联推进伙伴和合作关系，确保世界采取更合研究、人员培训、技术交流、项目投资和标有韧性和可持续的经济发展模式；确保准合作等；推动非缔约方和非利害关系方（特所有利益相关方在COP27的代表和参别是民间组织、商界、金融机构、政府、土著与，特别是聆听非洲地区脆弱社区和代 合作 社区、青年和研究机构）积极参与应对气候变表的声音；将格拉斯哥会议的成果转化 化；促进缔约方和非缔约方利益相关者加强气为行动，并开始实施；引入创新解决方候行动和支持方面的国际合作努力和自愿倡案，特别是能在发展中国家复制和强化议，包括通过分享信息、良好实践、经验教训的气候友好型解决方案。 资源和解决方案 、 、 资料来源：UNFCCCCOP27和UNFCCCCOP28，天风证券研究所 COP28大会的最终决议取得了五个重要进展。 COP28的第一个重要进展是设定了可量化的能源目标。 COP28设定了清晰的能源目标——即到2030年将全球可再生能源发电装机容量增加两倍、全球平均年能源效率提高一倍的《全球可再生能源和能效倡议》。 该能源目标涵盖能源转型的两大方面——即能源结构调整（增大可再生能源占比）和能效水平提升。截止目前，123个国家签署了三倍可再生能源和两倍能效提升全球承诺。 COP28的第二个重要进展是首次提出零碳燃料，推动零碳和低碳技术的发展，以及确认过渡燃料的重要性。 区别于通过COP27强调构建低排放能源系统，COP28提出了“净零排放能源系统“的概念，强调使用零碳或者低碳燃料以及采取零碳和低碳技术，并提出了过渡燃料在促进能源转型和确保能源安全方面发挥重要作用。 值得注意的是，COP28与COP27一样，仍没有对零碳或者低碳燃料进行明确的定义。根据缔约大会下设的清洁空气组（CATF），零碳燃料是燃烧时不排放二氧化碳的燃料，包括氢气（H₂）和氨（NH₃）。之所以提到零碳燃料是考虑到虽然电气化（在生产电力过程中采用低碳或者零碳资源）可以促进碳排放减少，但一些行业（包括重型运输、重工业和海上运输）很难或者根本无法转向电气化。零碳燃料可以替代这些行业中使用的传统燃料，在减少温室气体排放、推动清洁能源转型起着至关重要的作用。 此外，决议中也尚未提及过渡燃料的定义。但是从COP28大会前官方发布的“Viewsontheelementsfortheconsiderationofoutputscomponentofthefirstglobalstocktake”报告中，我们可以看到COP28依然承认天然气是高效的过渡燃料（recogniseroleofnaturalgasasefficienttransitionalfuel）。国际能源署（IEA）也提出采用碳捕捕集、碳利用和碳封存技术（CCUS）的天然气是目前成本最低的低碳燃料生产途径。 COP28的第三个重要进展是首次纳入减少使用化石燃料的承诺，在能源系统转型中脱离化石燃料。 本次决议对于化石燃料，强调了从化石能源向清洁能源的逐渐过渡，是全球迈向低碳能源的历史性标志。我们认为这一表述是基于现在各国无法就化石燃料是否淘汰达成共识的折衷之举，但是同时也看到缔约大会对未来构建全球清洁能源系统的决心与信心。在应对气 候变暖的过程中，各国将逐渐减少煤炭、石油以及天然气的使用，并转向清洁能源。 中美在阳光之乡声明中明确提到，两国将通过加速两国可再生能源部署，从而加快煤、油和气发电的替代，最终实现能源转型。此外，50家石油和天然气公司（包括沙特巨头阿美石油公司）承诺到2050年停止生产过程中的温室气体排放。虽然承诺不包括化石燃料燃烧过程中的排放，不能从根本上解决问题，但是我们认为这些承诺是一个积极的信号。 表2：COP27决议和COP28决议关于能源的表态对比 COP28决议COP27决议 能源目到2030年，全球可再生能源发电能力提 / 标高两倍，将全球年均能效提高率提高一倍 全球加快构建净零排放能源系统（net zeroemissionsenergysystems），在2050 年左右实现使用零碳或者低碳燃料（zero 清洁能andlowcarbonfuels） 源加速零碳和低碳技术的发展，包括但不限 于可再生能源、核能、减排和碳去除技术 （如CCUS），特别是难以减排的产业，以 及低碳氢能生产 强调必须在各级作为能源组合和系统 多样化的一部分，加强清洁能源组合，包括低排放和可再生能源 （low-emissionandrenewable energy） 化石能 源 加速减少未加装减排设施的煤电 以公正、有序和公平的方式在能源系统中转型脱离（transitioningaway）化石燃料并在关键十年加快行动，以实现2050年零净排放目标 尽快停止不能解决能源贫困或者实现公 平过渡的低效化石燃料补贴 吁请缔约方加快开发、部署和推广技 术，并采取各项政策，向低排放能源系统（low-emissionenergysystems）过渡，包括加快努力逐步减少未加装减排设施的煤电和逐步停止低效化石燃料 补贴 ， 资料来源：UNFCCCCOP28，天风证券研究所 COP28的第四个重要进展是成立“损失和损害”基金，并立即获得各国认捐。 基于“损失与损害”资金机制，与会各国代表在COP28通过了关于“损失与损害”基金安排的决议。该基金要求各国自愿捐赠，先由世界银行托管4年，并将向所有发展中国家开放。决议中披露各国已经认捐7.92亿美元，其中阿联酋计划提供1亿美元、欧盟计划提 供2.45亿