中泰期货晨会纪要

交易咨询资格号：证监许可[2012]112 晨会纪要 2024年1月4日 联系人：王竣冬 期货从业资格：F3024685交易咨询从业证书号：Z0013759 研究咨询电话： 0531-81678626 客服电话： 400-618-6767 公司网址： www.ztqh.com [Table_QuotePic] 中泰微投研小程序 中泰期货股份有限公司 宏观资讯1、国务院总理李强在湖北调研时强调，要加快发展新质生产力，在高质量发展上迈出新步伐，推动今年经济工作开好局起好步。在武汉，李强先后来到长江存储、华工激光公司参观生产线，深入了解闪存芯片、激光产业发展等情况。李强指出，要集聚整合更多创新资源，在关键核心技术攻关上实现更大突破，为国家高水平科技自立自强多作贡献。2、2024年中国将坚持稳中求进工作总基调，继续实施积极的财政政策，围绕“适度加力、提质增效”做文章，并积极稳妥推进税制改革。财政部税政司司长贾荣鄂表示，2024年减税降费重点聚焦支持科技创新和制造业发展，强化政策供给。要着力健全以所得税和财产税为主体的直接税体系，逐步提高直接税比重。研究完善综合与分类相结合的个人所得税制度。3、国家发改委表示，我国经济回升向好、长期向好的基本趋势没有改变。民营经济作为推动中国式现代化的生力军，发展趋势长期向好，前景广阔、机遇无限。国家发改委正式发布全国融资信用服务平台，展示全国向民间资本推介项目平台。4、国家金融监管总局财会司表示，将协同构建全覆盖的金融监管体制机制，坚决做到监管“长牙带刺”，深化重点机构重点领域改革化险。蹄疾步稳推进县域机构改革；强化会计功能监管，全面提升银行业保险业会计信息质量。5、美联储会议纪要显示，美联储官员在去年12月的会议上一致认为，始于2022年的加息周期可能已经结束。他们指出，通胀有所放缓，尤其是六个月年化通胀率，而且有迹象显示供应链正在恢复正常，而且随着更多的人加入劳动力市场，劳动力市场开始放松。他们还说，将利率提高到5%以上抑制了消费者需求，从而使通胀有所缓和。他们没有讨论何时开始降息。美联点阵图显示该行计划在2024年降息三次。股指期货1月3日A股市场延续缩量弱势回调，各关键性股指日度多数收跌，两市成交总额缩量至7500亿附近、北上资金日度转净流入，盘面煤炭、电力板块维持相对强势。截至收盘，上证指数上涨0.17%报收2967.25点，深证成指下跌0.75%报收9330.86点，创业板指下跌1.14%报收1834.73点，科创50指数下跌1.19%报收829.77点。申万一级31个行业(2021年新)涨跌互现，其中煤炭、公用事业、传媒涨幅靠前而电子、计算机、通信跌幅靠前。量能上，沪深两市日度成交总额达7566.9亿元，北上资金日度净流入16.89亿元。四大股指期货对应现货标的上证50、沪深300、中证500和中证1000指数分别报收2294.84点、3378.30点、5401.40点和5824.04点，日度涨跌幅分别为0.11%、-0.24%、-0.15%和-0.52%，IH、IF、IC、IM股指期货合约（2401）较现货指数分别升水0.22%、升水0.14%、贴水0.24%和贴水0.25%。昨日A股市场延续缩量弱势行情表现，沪指尾盘在核心资产回暖带动下勉强收红，双创指数领跌，盘面个股同样多数收跌，市场情绪持续回落。隔夜美联储议息会议纪要“鸽派”信号不及市场预期，美股市场三大关键性股指全线收跌，美债收益率不同期限涨跌互现且其中美十债盘中一度上破4.0整数关口，美元指数延续反弹，国际贵金属期货普遍收跌而原油期货全线走高。节后连续两个交易日中A股市场表现整体偏弱，节后央行公开市场操作呈现大额净回笼，股债同步走弱，市场投资者情绪边际来看显性回落。但是考虑到节前三个交易日A股市场久违迎来放量反弹行情，节中国内文旅消费数据略超预期，同时近期从大类资产角度来看股、债、汇市表现具有共振效应，离岸人民币兑美元汇率 同步大幅反弹而债市冲高回落，国内稳预期、稳增长、稳就业政策仍在增量持续落地，料市场情绪在“烟花飞舞迎新年”政策预期推动下仍有回暖空间，不排除春季躁动行情再现可能性。期指投资策略方面，短线观望为主，低位入场多单建议严格风控，投资者谨慎持仓，及时止盈止损。国债期货公开市场方面，央行公告称为维护银行体系流动性合理充裕，1月3日以利率招标方式开展140亿元7天期逆回购操作，当日有5720亿元逆回购到期，净回笼5580亿元。货币市场方面，SHIBORO/N上行1.80p报1.6040%，SHIBOR1W上行1.90bp报1.8050%，SHIBOR3M下行2.7bp报2.4230%。银行间主要利率债收益率涨跌不一，短券走弱，长券偏稳。5年期国债活跃券“23附息国债22”收益率下行2.25bp，10年期国债活跃券“23附息国债26”收益率下行1.35bp，7年期国开活跃券“23国开05”收益率下行0.25bp，10年期国开活跃券“23国开10”收益率下行0.5bp。国债期货收盘涨跌不一，30年期主力合约跌0.01%，10年期主力合约涨0.05%，5年期主力合约涨0.02%，2年期主力合约跌0.02%。路透社消息称，部分银行收紧对中小银行的信用敞口。此前央行公告，2023年12月，国家开发银行、中国进出口银行、中国农业发展银行净新增抵押补充贷款3500亿元，期末抵押补充贷款余额为32522亿元。资金面方面，央行在公开市场的连续大额净回笼，暂时还未对债市造成实质影响，银行间市场周三资金供求整体均衡，隔夜回购稍有上行。伴随着年后成交额的反弹，非银机构面临的结构性分层则有所增加。长期资金方面，国有和主要股份制银行一年期同业存单二级最新成交在2.45%左右。策略方面，中央经济工作会议释放以进促稳信号，宏观政策组合侧重财政，跨周期和逆周期调节意味着货币政策仍然偏宽松，前期市场抢跑后市场对公开市场大幅回笼和PSL预期宽信用敏感，近期多单注意止盈，激进者可考虑短空。棉花隔夜ICE美棉震荡收涨，主力合约报收80.93美分/磅，日涨幅1.29%，收复前一日的跌势。近期跟随原油波动的同时，最新的USDA数据表现尚可，截至12月21日止当周，美国当前年度棉花出数口销售净增36.99万包，较之前一周增加152%，较前四周均值增加175。出口装船23.1万包，较之前一周增加4%，较前四周均值增加54%，创市场年度高位。国内郑棉走势震荡偏强，价格缓慢回升中，主要受供给端大幅收缩的提振，不过需求复苏缓慢。当前阶段性供给压力较大，陆续有更多的籽棉加工后转入商业库存，商业库存仍在增加中，进口供给也在增加。不过国内郑棉价已经运行至本棉花年度成本线以下，成本及下游纺织企业纱线库存消化加上，对棉价形成提振，加上春节前备货补库的需求等支撑对国内棉价形成提振。逻辑与观点：成本支撑和需求边际改善提振棉价回升，春节前低吸需求影响。白糖隔夜ICE原糖反弹承压收星，主力合约报收20.93美分/磅，涨0.24%，表现近强远弱格局。一方面近强主要是体现在北半球印度和泰国生产进度缓慢，据泰国甘蔗及糖业委员会办公室近日公布的数据显示，泰国2023/24榨季截至12月31日，累计甘蔗入榨量为1509.60万吨，同比减少255.94万吨，降幅14.5%；产糖率为8.915%，同比减少1.308%；累计产糖量为134.58万吨，同比减少45.91万吨，降幅25.44%。印度糖厂联合会(NFCSF)公布的数据，2023/24榨 季截至2023年12月31日，印度已有511家糖厂开榨，同比减少3家；甘蔗入榨量为1.22264亿吨，较去年同期的1.32055亿吨减少979.1万吨，降幅7.41%；产糖1121万吨，较去年同期的1213.5万吨下降92.5万吨，降幅7.62%；平均产糖率为9.17%，较上榨季同期的9.19%低0.02%。加上印度出口不确定性强，巴西生产进入尾声，国际贸易供给忧虑支撑近月糖价。一方面巴西未来榨季继续增产给市场带来的预期供给提升拖累了远期糖价承压。技术上ICE原糖短线低位弱势震荡反弹，中线仍承压。国内糖市现货价格成交有所好转，因春节备货陆续开启提振。当前，国产糖正值陆续增加生产阶段，阶段f大。不过整体生产进度偏慢，云南2023/2024榨季截至12月31日，全省开榨糖厂29家（去年同期开榨34家）。全省共入榨甘蔗158.42万吨（上榨季同期入榨甘蔗203.27万吨），产糖17.89万吨（上榨季同期产糖22.84万吨），产糖率11.30%（上榨季同期产糖率11.24%）。近期配额外进口利润依旧倒挂幅度收缩较快。关注春节备货启动，郑糖关注低位震荡反弹的机会。逻辑与观点：新糖陆续上市压力伴随春节需求而有所缓解，内糖低吸反弹中。鸡蛋昨日蛋价小幅下跌，根据中泰期货调研整理，截止1月3日粉蛋均价4.06元/斤，红蛋均价4.18元/斤，当前蛋价处于综合成本线之上，养殖略有利润。春节前现货仍或偏强震荡运行，预计高度有限：供给端，上半年高补栏蛋鸡处于高峰期，小蛋同比偏弱，说明新开产蛋鸡同比偏多，鸡龄趋向年轻化。近期随着蛋价偏弱，老鸡淘汰环比加速，不过同比来看老鸡淘汰节奏温和，销区到车数仍较高，说明鸡蛋供给仍宽松；消费端，蛋商低价拿货主动补库支撑蛋价。猪肉和蔬菜价格逐步转强利好鸡蛋消费。不过当前消费整体仍平淡。随着春节时间临近鸡蛋将进入旺季，鸡蛋消费呈逐步增长态势。鸡蛋供给充足，春节前消费季节性好转，蛋价或偏强震荡运行，但鸡蛋供需矛盾不大，预计上涨高度有限。逻辑和观点：鸡蛋供需宽松，春节前季节性旺季，预计蛋价整体偏强震荡运行，高度有限。饲料成本和上鸡成本不断下移，春节后是淡季，蛋价或考验饲料成本支撑线，主力合约02等春节后合约价格或持续承压。操作上建议维持对节后合约的偏空操作，注意仓位控制。苹果期货：主力合约大幅上涨，05合约收8340元/吨，价涨109点，成交放量减仓；山东产区：元旦备货结束，大雪天气得到缓解，走货环比上周加快，但同比去年仍较慢。库内果农货有价无市，多数仍以客商包装自存货源发往市场或出口为主，且多以中小果、礼盒发货为主，走货量较少；目前纸袋晚富士80#以上价格在3.80-4.00元/斤（片红，一二级，果农货）；纸袋晚富士80#价格4.20-4.50元/斤（片红，一二级，客商货）（数据来源中果网）。沂源县当前元旦备货稍有增多，但仍较少。西部产区：陕北产区出库多以客商自发走货为主，果农出库意愿极强，但果农货质量原因，果农货问询较多，交易成交偏少，且果农货价格因质量有走弱趋势。最近双节影响，出库环比加快较多。洛川产区：库内70#起步3.3-3.4元/ 斤（果农统货），库内70#起步3.80-4.00元/斤（果农半商品）（数据来源中果网）；咸阳产区有部分果农货出库。山西产区运城市，纸加膜价格走低，走货环比加快。甘肃产区价格较高，受节日影响，走货有所加快。Mysteel数据：截至2023年12月27日，全国主产区苹果冷库库存量为931.17万吨，库存量较上周减少10.24万吨。走货较上周明显加快，但仍不及去年同期。卓创资讯：，截止到2023年12月28日全国冷库目前存储量约为860.43万吨，去库存率为3.57%，本周(20231221-1227)冷库单周出库量为9.75万吨。单周出货量高于上周，全国出库量略低于去年同期。随着气温逐渐回升，苹果产区与销区的包装需求显著增加。客商们纷纷加大包装量，包装需求的增加进一步拉动了市场需求，激发了客商们的备货积极性。与此同时，果农们的抗价心理也在减弱。他们意识到，在当前市场环境下，合理定价更有利于促进销售。这种心理转变有助于缓解过去可能存在的价格僵持局面，推动市场价格更加合理。元旦备货需求的持续也为苹果市场注入了新的活力。随着节日的临近，消费者对苹果等应季水果的需求量不断攀升。为了满足市场需求，果农和客商们抓紧时间备货，确保苹果的新鲜度和品质。这不仅带动了苹果走货速度的提升，也使得销区市场更加活跃。当前苹果市场基本面偏弱，面临一系列问题。首先，苹果入库同比增加，且入库价格较高，这为后期销售带来了压