贵金属日报

期货研究院 方正中期期货贵金属日报PreciousMetalFuturesDailyReport 稀有贵金属研究中心 作者：史家亮从业资格证号：F3057750投资咨询证号：Z0016243 联系方式：010-68578397 投资咨询业务资格：京证件许可【2022】75号 成文时间：2024年01月02日星期二 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 摘要 【行情复盘】2024年第一个交易日，尽管美元指数和美债收益率表现偏强，但地缘政治引发避险需求影响下，贵金属表现偏强。截止17：00，现货黄金整体在2061-2077美元/盎司区间震荡偏强运行 ，涨幅接近0.5%；现货白银整体在23.75-24.09美元/盎司呈现震荡偏强运行，涨幅接近1.2%。国内贵金属开盘震荡走强，沪金涨0.39 %至483.32元/克；沪银涨0.4%至6036元/千克。 【重要资讯】美元指数呈现先扬后抑走势，全年累跌2.04%；欧元兑美元全年累涨3.12%，英镑兑美元全年累涨5.29%，美元兑日元全年累涨7.55%，美元兑离岸人民币累涨2.94%。展望2024年，预计美元指数延续回落行情，欧元、英镑、日元以及人民币表现偏强 ，日元涨幅或最大；建议逢高沽空美元指数，逢低做多非美货币。 【市场逻辑】 美国经济数据显示经济将会偏下行，美联储货币政策调整预期逐步转向宽松，地缘政治局势仍未好转，对贵金属形成中长期利好影响 。贵金属连续上涨后出现小幅调整，但整体上涨观点不改，逢低做多依然是核心，依然不建议高位沽空操作。 【交易策略】 贵金属短线调整后预计仍有上涨空间，期权建议卖深度虚值看跌期权或者等买看涨期权。 贵金属运行区间：伦敦金震荡调整，上方关注前高位置，刷新历史新高可能性依然存在；下方继续关注2000美元/盎司（470元/克）阻力，短期再度回到1930-1950美元/盎司（460-462元/克）下方可能性小。白银震荡调整后仍有上涨空间，伦敦银上方关注26.13美元/盎司前高位置（沪银6400元/千克），下方依然关注23.4美元 /盎司阻力（沪银5850元/千克）和22美元/盎司（5600元/千克）支撑。 一、贵金属行情数据3 二、贵金属相关宏观数据和事件解读4 三、贵金属（黄金、白银）供需数据分析6 四、贵金属期权数据分析9 图1：沪金沪银走势图3 图2：沪金成交量和持仓量变化图3 图3：沪银成交量与持仓量量变化4 图4：伦敦金银走势图4 图5：美债收益率和黄金走势管关联性分析5 图6：美元指数和黄金走势关联性分析6 图7：美国通胀和黄金走势分析6 图8：全球黄金供需数据分析7 图9：黄金需求分项统计7 图10：黄金供给分项统计7 图11：白银供需数据分析8 图12：白银需求分项统计8 图13：白银供给分项统计8 图14：黄金期权历史波动率走势9 图15：黄金期权成交持仓分析9 图16：白银历史波动率走势10 图17：白银期权成交与持仓数据10 一、贵金属行情数据 2024年第一个交易日，尽管美元指数和美债收益率表现偏强，但地缘政治引发避险需求影响下，贵金属表现偏强。截止17：00，现货黄金整体在2061-2077美元/盎司区间震荡偏强运行，涨幅接近0.5%；现货白银整体在23 .75-24.09美元/盎司呈现震荡偏强运行，涨幅接近1.2%。国内贵金属开盘震荡走强，沪金涨0.39%至483.32元/克 ；沪银涨0.4%至6036元/千克。 图1：沪金沪银走势图 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图2：沪金成交量和持仓量变化图 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图3：沪银成交量与持仓量量变化 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图4：伦敦金银走势图 资料来源：同花顺,方正中期研究院 二、贵金属相关宏观数据和事件解读 【经济与政策影响，主要非美货币2024年或延续升值走势】2023年，美国经济表现先强后逐步走弱，但是整体强于市场预期，美联储货币政策呈现先紧后转向宽松态势，本来加息周期已经结束，2024年二季度或进入降息周期；欧洲经济整体偏弱，接近底部，欧洲货币政策先紧后暂停加息，2024年年中前后或进入降息周期；美欧经济差与政策差呈现先走扩后逐步稳定并有收窄预期，故美元指数呈现先扬后抑走势，欧元和英镑呈现先弱后强后者；日本央行维持负利率政策不变，美日政策差走扩影响下，日元持续贬值，美元/日元一度跌至151上方，随着日本央行官员释放结束负利率政策和美元指数高位回落等因素影响，出现回落，预计2024年二季度或结束负利率政策，日元将会持续升值。具体来看，美元指数呈现先扬后抑走势，全年累跌2.04%；欧元兑美元全年累涨3.12% ，英镑兑美元全年累涨5.29%，美元兑日元全年累涨7.55%，美元兑离岸人民币累涨2.94%。展望2024年，预计美元指数延续回落行情，欧元、英镑、日元以及人民币表现偏强，日元涨幅或最大；建议逢高沽空美元指数，逢低做上述非美货币。 【宏观经济与贵金属周度风险提示：关注联储12月议息会议纪要】1月2日-1月7日当周，2024年第一周，数据关注美欧12月PMI数据、美国12月非农以及初请失业金人数等就业数据；风险事件关注美联储12月货币政策会议纪要和联储官员讲话。 具体来看，周二，美英法德及欧元区制造业PMI。周三，美国12月ISM制造业PMI和11月JOLTs职位空缺；美联储巴尔金就经济前景发表讲话。周四，美国API原油库存、德法CPI、中美英法德及欧元区服务业PMI、美国12月ADP就业人数；美联储公布货币政策会议纪要。周五，EIA原油库存、欧元区12月CPI年、美国12月非农就业人口和失业率。周六，美联储巴尔金发表讲话。 本周需要重点关注美国就业和PMI数据、美联储货币政策会议纪要和联储官员讲话，欧元区PMI数据等。美国就业市场出现疲弱迹象，预计12月新增非农人口将会继续小幅回落，失业率小幅走高，美国PMI数据会继续小幅走弱，经济下行趋势难免，美联储政策转向宽松预期较强；然市场对美联储货币政策转向宽松预期过于激进，预计美联储12月议息会议和美联储官员讲话将会继续修复联储快速进入降息周期的激进预期。美联储12月议息会议释放降息信号，强调降息已经成为讨论项，因此需要重点关注美联储12月议息会议纪要释放的详细信号。 对美联储而言，3月开始降息和2024年降息6次预期过于激进，美联储将会视2024年上半年经济下行程度、通胀和就业走势释放明确的降息信号，我们认为美联储降息或在2024年5月至6月开启，预计美联储将会在2024年降息4-5次/100-125BP。 美元指数和美债收益率持续回落，近期可能会出现小幅反弹但是非反转，已经进入下行周期未来将会进一步走弱，跌破100后将会进一步走弱，再度回到105附近概率低。美国经济数据显示经济将会偏下行，美联储货币政策调整预期逐步转向宽松，地缘政治局势仍未好转，对贵金属形成中长期利好影响。贵金属震荡调整后将会维持偏强运行，整体上涨观点不改，逢低做多依然是核心，依然不建议高位沽空操作。 图5：美债收益率和黄金走势管关联性分析 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图6：美元指数和黄金走势关联性分析 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图7：美国通胀和黄金走势分析 资料来源：同花顺,方正中期研究院 三、贵金属（黄金、白银）供需数据分析 图8：全球黄金供需数据分析 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图9：黄金需求分项统计 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图10：黄金供给分项统计 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图11：白银供需数据分析 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图12：白银需求分项统计 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图13：白银供给分项统计 资料来源：同花顺,方正中期研究院 四、贵金属期权数据分析 贵金属期权方面，建议卖出贵金属深度虚值看跌期权，如AU2402P432合约，如AG2402P5300合约等等。 图14：黄金期权历史波动率走势 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图15：黄金期权成交持仓分析 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图16：白银历史波动率走势 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图17：白银期权成交与持仓数据 资料来源：同花顺,方正中期研究院 联系我们 分支机构 地址 联系电话 总部业务平台 资产管理部 北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层 010-85881312 期货研究院 北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层 010-85881117 投资咨询部 北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层 010-68578587 产业发展部 北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层 010-85881109 金融产品部 北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层 010-85881295 金融机构部 北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层 010-85881228 总部业务部 北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层 010-85881292 分支机构信息 北京分公司 北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层 010-68578987 北京石景山分公司 北京市石景山区金府路32号院3号楼5层510室 010-66058401 北京朝阳分公司 北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层 010-85881205 河北分公司 河北省唐山市路北区金融中心A座2109、2110室 0315-5396886 保定分公司 河北省保定市高新区朝阳北大街2238号汇博上谷大观B座1902、19 03室 0312-3012016 南京分公司 江苏省南京市栖霞区紫东路1号紫东国际创业园西区E2-444 025-58061185 苏州分公司 江苏省苏州市工业园区通园路699号苏州港华大厦1606室 0512-65162576 上海分公司 上海市浦东新区长柳路58号证大立方大厦604室 021-50588107/ 021-50588179 常州分公司 江苏省常州市钟楼区延陵西路99号嘉业国贸广场32楼 0519-86811201 湖北分公司 湖北省武汉市硚口区武胜路花样年喜年中心18层1807室 027-87267756 湖南第一分公司 湖南省长沙市雨花区芙蓉中路三段569号陆都小区湖南商会大厦东 塔26层2618-2623室 0731-84310906 湖南第二分公司 湖南省长沙市岳麓区滨江路53号楷林商务中心C座2304、2305、23 06 0731-84118337 湖南第三分公司 湖南省长沙市芙蓉区黄兴中路168号新大新大厦5层 0731-85868397 深圳分公司 广东省深圳市福田区中康路128号卓越城一期2号楼806B室 0755-82521068 广东分公司 广东省广州市天河区林和西路3-15号耀中广场B座35层07-09室 020-38783861 上海自贸试验区分公司 上海市浦东新区南泉北路429号1703 021-58991278 北京望京营业部 北京市朝阳区望京中环南路望京大厦B座12层8-9号 010-62681567 天津营业部 天津市和平区大沽北路2号津塔写字楼2908室 022-23559950 天津滨海新区营业部 天津市滨海新区第一大街79号泰达MSD-C3座1506单元 022-65634672 包头营业部 内蒙古自治区包头市青山区钢铁大街7号正翔国际S1-B8座1107 0472-5210710 邯郸营业部 河北省邯郸市丛台区人民路与滏东大街交叉口东南角环球中心T6 塔楼13层1305房间 0310-3053688 青岛营业部 山东省青岛市崂山区香港东路195号上实中心T6号楼10层1002室 0532-82020088 太原营业部 山西省太原市小店区长治路329号和融公寓2幢1单元5层 0351-7889677 西安营业部 陕西省西安市高新区太白南路118号4幢1单元1F101室 029-81870836 上海南洋泾路营