铁矿石周报

铁矿石周报IronOreWeeklyReport 摘要： 作者：黑色金属与建材研究中心梁海宽 执业编号：F3064313(从业)Z0015305(投资咨询) 联系方式：010-68518650/lianghaikuan@foundersc.com投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2023年12月29日星期五 本周铁水继续减产，对炉料端价格形成负反馈。外矿本期发运出现冲量，但较往年年末相比增幅不明显，外矿到港大幅回落。本周疏港明显恢复，外矿到港减少，港口库存累库节奏放缓。废钢供给再度趋紧，钢厂采购价格上调，铁水产量近期有望企稳，下游节前对铁矿有进一步补库的需求，将对铁矿现货价格将形成支撑。成材表需继续下降，成材消费季节性淡季特征显现，但低库存叠加宏观向好预期支撑下成材现货价格预计维持韧性，需求端对炉料端价格的负反馈较难持续。钢厂厂内炉料处于低库存，刚性需求下对炉料端价格上涨的接受度尚可。1月外矿将开启季节性检修，国产精粉产量年前难有明显增加。进入1月中旬后港口库存有望结束累库，见顶回落。铁矿石供需紧平衡的格局节前预计持续。 【交易策略】 当前铁矿石自身库存水平偏低，短期高炉进一步减产空间有限，节前钢厂仍有一定的补库需求，供需紧平衡的格局预计持续，下游可尝试在05合约进行部分买保的操作。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 目录 一．铁矿石期现货市场行情回顾3 二．基差和价差4 三.航运市场回顾5 四.供应端6 五.需求端7 六．铁矿石期权10 （一）期权成交和持仓分析10 （二）波动率分析10 （三）期权策略12 七．套利策略14 一．铁矿石期现货市场行情回顾 铁矿现货市场价格本周维持稳定，主流矿种涨跌互现。普氏62%Fe截止12月28日报138.9美金， 周环比上涨0.9美金。铁水产量本周进一步下降，但疏港恢复，下游刚性需求对铁矿石现货价格仍有较 进口矿价格一周涨跌幅 2.0% 1.5% 1.0% 0.5% 0.0% -0.5% % -1.0% 强的支撑力度。期货方面，本周主力合约小幅走强，其他合约小幅下跌。成交方面，本周01和05合约成交量均出现萎缩，近月合约成交下降更为明显。持仓方面，本周主力合约持仓维持稳定，近月合约持仓降幅明显。整体来看，本周铁矿石主力合约小幅缩量上行，市场情绪趋于稳定。 1.63% 1.29% 0.39%0.290.47%0.40% %0.00% -0.40%-0.43%-0.33% -0.52 期货价格一周涨跌幅 0.4%0.2%0.0% -0.2%-0.4%-0.6%-0.8%-1.0%-1.2% 0.20% -0.67% -1.20% -1.4% I01I05I09 图：进口矿价格周度走势图：期货价格周度涨跌幅 数据来源：Mysteel方正中期期货数据来源：wind方正中期期货 进口矿价格(元/湿吨) PB粉 金布巴粉 麦克粉 纽曼粉 BRBF 卡拉加斯粉 罗伊山粉 卡拉拉精粉 杨迪粉 超特粉 混合粉 2023/12/22 1026 989 1007 1041 1061 1105 1003 1168 961 911 960 2023/12/29 1030 985 1020 1044 1066 1123 1007 1163 961 908 955 周涨跌幅 0.39% -0.40% 1.29% 0.29% 0.47% 1.63% 0.40% -0.43% 0.00% -0.33% -0.52% 表：日照港进口矿价格周度走势 数据来源：Mysteel方正中期期货 合约 上周收盘价 本周收盘价 本周结算价 周涨跌幅 周成交量（万手） 成交量变化 周成交额（万元） 持仓量（万手） 持仓量变化 I05 977.0 979.0 976.00 0.20% 118.0 -9.92% 11,535,105.3 52.6 0.38% I01 1044.0 1037.0 1,038.00 -0.67% 14.6 -24.74% 1,519,014.0 1.3 -88.75% 数据来源：wind方正中期期货 表：铁矿石期货周度数据变化 图：铁矿石主力合约技术走势 数据来源：同花顺方正中期期货 铁矿石主力合约价格走势铁矿石主力合约走势预测 1,600.0000 1,400.0000 1,200.0000 1,000.0000 800.0000 600.0000 400.0000 200.0000 0.0000 图：铁矿石主力合约价格走势预测 数据来源：wind方正中期期货 二．基差和价差 本周铁矿盘面走势强于现货，近远月合约基差均有收敛，近月合约已基本完成基差修复。从品种间价差来看，截止本周末卡粉与PB粉的价差为93元/吨，周环比上升14元/吨。PB粉与金布巴粉价差为45元/吨，周环比上涨8元/吨，PB粉与超特粉价差为122元/吨，周环比上升7元/吨，高中品矿价 差走扩。合约间价差方面，01-05价差环比下降9元/吨至58元/吨。 350.0 300.0 250.0 200.0 150.0 100.0 50.0 0.0 -50.0 -100.0 -150.0 05合约基差 01合约基差 图：日照港铁矿石现货（超特粉57%）基差走势 数据来源：wind方正中期期货 三.航运市场回顾 全球海运指数圣诞节前最后一周下跌。截止12月21日BCI报2087，周环比下降324或13.44%，BDI累计下降915或21.40%至3361。巴西图巴朗到青岛的铁矿石海运费当周环比下跌1.0美金或4.04% 60铁矿石运费 西澳-青岛巴西图巴朗-青岛 50 40 30 20 10 0 至23.9美金，西澳到青岛的铁矿石海运费当周环比下跌3.2美金或21.8%至11.6美金。 BCIBDI 12000 海运指数 10000 8000 6000 4000 2000 0 -2000 数据来源：wind方正中期期货数据来源：wind方正中期期货 四.供应端 国内矿山产量和开工率最近一期小幅增加。2023年12月15日-2023年12月29日，全国126家 矿山企业开工率为68.02%，环比上升0.21个百分点，日均产量最近一期为42.91万吨，环比增加0.13万吨/天。当前国内铁精粉产量处于近年来中位偏高水平，年前进一步提产空间有限。外矿本期发运增加。最近一期澳巴矿发运量2881.2万吨，环比增加193.8万吨。其中澳矿发运2022.1万吨，环比增加 121.8万吨，发运至中国的量1731.2万吨，环比增加187万吨。巴西矿发运为859.1万吨，环比增加 72.1万吨。本期全球铁矿发运量3529.9万吨，环比增加234.1万吨。本期47港到港量2191.7万吨，环比减少423.8万吨，45港到港量2059.8万吨，环比减少523.6万吨。北方六港到港量为1045.7万吨，环比减少311.2万吨。 铁水产量本周超预期下降，低于去年同期，日均疏港量有明显恢复，港口库存累库节奏放缓，库存总量矛盾仍在。本周全国45港进口矿库存环比增加104.97万吨至11991.73万吨。其中澳矿库存为 5284.87万吨，环比增加56.15万吨，巴西矿库存为4618.87万吨，环比下降21.83万吨。本周港口贸 易矿库存共计6979.94万吨，环比增加31.85万吨，球团库存为449.94万吨，环比增加26.25万吨，块 矿库存为1576.51万吨，环比下降22.43万吨，精粉库存为969.74万吨，环比增加5.41万吨，粗粉库 存为8995.54万吨，环比增加95.74万吨。钢厂本周对铁矿日耗下降，同时钢厂厂内铁矿库存水平继续 增加。247家钢厂厂内铁矿库存总量环比增加36.98万吨至9526.95万吨，平均可用天数为21天，周 环比增加1天，库存绝对数量上仍处于历史低位水平。 75 国内矿山产能利用率 全国126家矿企（266座矿山） 国内矿山日均产量 50 全国266座矿山 70 45 65 60 40 55 35 50 30 45 25 40 20 -7 10 -8-8-9-9-0-0-1-1-2 2 10 2 10 2 10 2 10 2 20 2 20 2 20 2 20 2 20 -2 2 20 -3-3 2 20 2 20 2 图：国内矿山产能利用率图：国内矿山日均产量 数据来源：Mysteel方正中期期货数据来源：Mysteel方正中期期货 17,000.00 16,000.00 15,000.002017 2018 14,000.002019 13,000.002020 12,000.002021 2022 11,000.002023 10,000.00 666666666666 -0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0 010203040506070809101112 1800 1600 主要国家铁矿石发货量 巴西澳洲-中国 1400 1200 1000 800 600 400 200 2019-12-29 2020-03-29 2020-06-29 2020-09-29 2020-12-29 2021-03-29 2021-06-29 2021-09-29 2021-12-29 2022-03-29 2022-06-29 2022-09-29 2022-12-29 2023-03-29 2023-06-29 2023-09-29 2023-12-29 图：主要国家铁矿石发货量图：铁矿石港口库存走势 北方港口到港量总和（万吨） 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 数据来源：wind方正中期期货数据来源：wind方正中期期货 钢厂进口烧结粉矿库存 2600 2400 2200 2000 1800 1600 1400 1200 1000 800 图：钢厂进口矿烧结粉总库存图：北方港口到港量总和 数据来源：wind方正中期期货数据来源：wind方正中期期货 五.需求端 本周247家钢厂高炉炼铁产能利用率为75.19%，环比下降2.52个百分点。日均铁水产量周环比减 少5.36万吨至221.28万吨，低于去年同期。247家钢厂对进口矿的日均消耗量环比下降6.92万吨至 269.67万吨。最近一期64家钢厂烧结矿的入炉品位为55.53%，周环比下降0.01个百分点。球团，烧结矿，块矿最近一期的入炉配比分别为15.53%，73.23%，11.27%，上期分别为15.06%，73.73%，11.23%。钢厂利润近两周小幅修复，对球团和块矿的使用比例提升，烧结入炉比例相应下降，品位下降。铁矿港口现货日均成交量本周环比增加0.6万吨至100.7万吨。 港口日均疏港量 250.00 2018 2019 2020 2021 2022 2023 400 200.00 350 150.00 300 100.00 250 50.00 200 0.00 150 图：全国主要港口日均疏港量图：全国主要港口现货周日均成交量 球团入炉配比块矿入炉配比烧结矿入炉配比（右轴） 20.0077.00 18.0076.00 16.0075.00 14.0074.00 12.0073.00 10.0072.00 8.0071.00 6.0070.00 4.0069.00 2.0068.00 0.0067.00 56.5 钢厂进口烧结粉矿入炉品位 56 55.5 55 54.5 54 53.5 数据来源：wind方正中期期货数据来源：wind方正中期期货 2017-12-29 2018-06-29 2018-12-29 2019-06-29 2019-12-29 2020-06-29 2020-12-29 2021-06-29 2021-12-29 2022-06-29 2022-12-29 2023-06-29 2023-12-29 图：钢厂铁矿石入炉配比图：钢厂进口矿烧结粉入炉品位 数据来源：Mystee