锡期货周报

锡期货周报TinFuturesWeeklyReport 摘要： 作者：有色与新能源金属研究中心胡彬 执业编号：F0289497(从业)Z0011019(投资咨询联系方式：010-68576697/hubin1@foundersc.co投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2023年12月29日星期五 【行情复盘】 本周沪锡主力合约2402震荡上涨，收于212100元/吨，周环比上涨0.96%。 【重要资讯】 ) m 1.红海局势依旧复杂，马士基仍安排数十艘船只通过苏伊士运河，国际油价闻讯而挫，法国达飞轮船公司也表示，在该地区部署了一支多国特遣部队后，该公司正在恢复红海航线。赫伯罗特则打算继续绕道好望角，并在周五进行下一次审查。 2.2、TungstenWest公司宣布已通过其2023年可转债票据的C阶段筹集到180万英镑，加上2023年早些时候筹集到的515万英镑，用于重启其英国锡钨矿Hemerdon的生产。 【市场逻辑】 基本面供给方面，国内锡冶炼厂加工费环比持平，SMM调研云南江西冶炼企业周度开工率环比下降0.72个百分点，主因江西某冶炼企业开始年末停产检修。11月锡矿进口数据继续上升，主因选矿厂库存出清。缅甸佤邦禁矿还在继续，据SMM消息，当地约80%选矿厂由于库存问题已于11月底停产。国内方面，冶炼厂纷纷利用年末淡季开始停产检修，供应偏紧。近期沪伦比高位震荡，伦锡持续贴水，进口盈利窗口维持开启。需求方面，锡下游消费整体表现较好。11月锡焊料企业开工率较10月份上升7.22个百分点，主要由于 11月份没有假日因素影响，另外11月锡价下行刺激终端备库需求。12月第 3周铅蓄电池企业开工周环比上升0.73个百分点。库存方面，上期所库存继续上升，LME库存小幅减少，smm社会库存周环比大幅累库。 【交易策略】 精炼锡目前基本面较为平稳，需求端逐渐转淡。下游采购依然较为谨慎，前期锡价下跌带动采购有所增加，但价格反弹后再度转为清淡。供应端因炼厂轮流检修而有所收紧，但是锡锭现货库存在持续大幅累库。盘面高位有所回调，建议多单适量减仓。需关注矿端供应情况及美指走势，上方压力位220000，下方支撑位186000。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 目录 一、内外盘价格走势1 二、美元指数与有色金属指数1 三、现货与升贴水2 四、沪伦比值3 五、锡精矿3 六、精练锡4 七、库存5 八、镀锡板6 九、全球精锡供需平衡表6 十、LME锡持仓7 十一、技术分析8 十二、宏观信息与行业信息8 一、内外盘价格走势 本周沪锡主力合约2402震荡上涨，收于212100元/吨，周环比上涨0.96%。 开盘价 收盘价 涨跌幅% 结算价 成交量（手） 成交额(亿元) 持仓量（手） 沪锡近月 208930 213820 2 213200 114270 244 22341 沪锡主力 209780 213820 2.19 213200 386761 824 22341 LME3个月锡 24520.0 24925.0 1.69 24852.0 3215.0 / / 期货收盘价(活跃合约):锡 450000 期货收盘价(电子盘):LME3个月锡 60000 400000 50000 350000 40000 300000 30000 250000 200000 20000 150000 10000 100000 0 图：沪锡及伦锡价格走势 数据来源：Wind、方正中期研究院 二、美元指数与有色金属指数 红海局势紧张带动海运费大涨。几内亚油库爆炸使得市场担忧几内亚铝土矿停产。美国11月核心PCE物价指数低于预期，市场认为美联储可能会较早开始降息。国有大行纷纷下调存款利率。本周美元指数震荡下行，外盘伦锡先扬后抑。 美元指数 有色金属指数 1205000 115 4500 110 4000 105 3500 100 95 3000 90 2500 85 2000 图：美元指数及有色金属指数走势数据来源：Wind、方正中期研究院 三、现货与升贴水 12月29日当周，现货锡价震荡走弱，暴跌当日现货成交较好，之后再度回归清淡，周内 最低触及1217750元/吨，最高222250元/吨。周内华东升贴水，最高价升水期货1000元/吨， 最低贴水200元/吨，截至12月29日华东锡价均价升水400元/吨。 现货均价:1#锡:无锡 1#锡华东升贴水均价 LME锡0-3升贴水（右） 400000200002000 350000 15000 1500 300000 1000 10000 250000 500 5000 200000 0 150000 0 -500 100000 -5000 -1000 图：1#锡现货价格图：国内外锡现货升贴水 数据来源：Wind、方正中期研究院数据来源：Wind、方正中期研究院 四、沪伦比值 锡现货进口盈亏 9.5 9.0 8.5 8.0 7.5 7.0 6.5 6.0 50000 40000 30000 20000 10000 0 -10000 -20000 -30000 -40000 -50000 图：沪伦比价图：锡进口盈亏 数据来源：Wind、方正中期研究院数据来源：Wind、方正中期研究院 五、锡精矿 11月10日广西、江西、湖南地区60%锡精矿，加工费报11000-13500元/吨，均价12250 元/吨，较前一周下跌750元/吨。云南地区40%锡精矿加工费报15000-17500元/吨，均价 16250元/吨，较前一周下跌750元/吨。 广西60%锡精矿均价 云南40%锡精矿均价 40 云南40% 广西60% 35 35000 30000 30 25 20 15 25000 20000 15000 10000 5000 10 0 图：国内锡矿价格走势 数据来源：Wind、方正中期研究院 海关数据显示，11月份锡矿砂及精矿进口量27872吨，同比增加4.94%；1-11月累计进口量232382吨，同比增加4.53%。 进口数量:锡矿砂及精矿:累计值 累计同比 35 30 25 20 15 10 5 0 350% 300% 250% 200% 150% 100% 50% 0% -50% -100% 2017-11 2018-02 2018-05 2018-08 2018-11 2019-02 2019-05 2019-08 2019-11 2020-02 2020-05 2020-08 2020-11 2021-02 2021-05 2021-08 2021-11 2022-02 2022-05 2022-08 2022-11 2023-02 2023-05 2023-08 2023-11 图：国内锡矿累计进口量 数据来源：Wind、方正中期研究院 六、精练锡 据SMM调研，11月国内精炼锡产量为1.55万吨，较10月份环比变动0.00%，同比变动 精炼锡:产量:累计值 累计同比 18 16 14 12 10 8 6 4 2 0 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% 1.9 系列1系列2系列3系列4系列5系列6系列7 1.7 1.5 1.3 1.1 0.9 0.7 0.5 010203040506070809101112 -3.95%，1-11月累计产量15.32万吨，同比变动1.59%。预计12月国内精炼锡产量在1.54万吨。 2017-09 2018-01 2018-05 2018-09 2019-01 2019-05 2019-09 2020-01 2020-05 2020-09 2021-01 2021-05 2021-09 2022-01 2022-05 2022-09 2023-01 2023-05 2023-09 图：国内精练锡累计产量图：国内精练锡产量季节图数据来源：Wind、方正中期研究院数据来源：Wind、方正中期研究院 年初精炼锡进口窗口处于关闭状态，2-3季度逐渐开启且维持着微幅盈利的状态，而近期则维持着开启状态。海关最新数据显示，2023-11月精练锡进口量5,492.88吨，环比减少57.81%。 进口数量:精炼锡:累计值 累计同比 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 -100 -200 2018-11 2019-02 2019-05 2019-08 2019-11 2020-02 2020-05 2020-08 2020-11 2021-02 2021-05 2021-08 2021-11 2022-02 2022-05 2022-08 2022-11 2023-02 2023-05 2023-08 2023-11 图：精练锡进口量 数据来源：Wind、方正中期研究院 七、库存 12月28日当周LME锡库存较前一周减少485吨至7,705吨，上期所锡库存增加705吨至 上期所库存 LME库存 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 6,346吨。两大交易所总库存为14,051吨，较前一周增加220吨。国内外锡库总体处于高位，未来短期或还将维持较高水平。SMM数据显示，社会库存方面，11月3日锡库存较前一周减少1156吨，至8267吨。 图：交易所锡库存 数据来源：Wind、方正中期研究院 八、镀锡板 2023年10月，镀锡板产量为12万吨，环比减少0%，较去年同期减少0万吨。 2018 2019 2020 2021 2022 2023 14 12 10 8 6 4 2 123456789101112 图：镀锡板产量 数据来源：Wind、方正中期研究院 九、全球精锡供需平衡表 世界金属统计局(WBMS)公布的最新报告显示，2023年10月，全球精炼锡产量为3.14万 吨，消费量为3.11万吨，供应过剩0.02万吨。2023年1-10月，全球精炼锡产量为28.89万 吨，消费量为27.92万吨，供应过剩0.97万吨。 WBMS:供需平衡:锡:累计值 1 0.5 0 -0.5 -1 -1.5 -2 -2.5 -3 2016-09 2017-01 2017-05 2017-09 2018-01 2018-05 2018-09 2019-01 2019-05 2019-09 2020-01 2020-05 2020-09 2021-01 2021-05 2021-09 2022-01 2022-05 2022-09 2023-01 2023-05 2023-09 图：WBMS锡市供需平衡 数据来源：Wind、方正中期研究院 十、LME锡持仓 锡价自2020年二季度以来强势上行，之后也屡创新高，投资公司及基金公司净多头持仓 自2021年7月以来震荡走高，2022年3月下旬开始反转回落。截止12月15日，LME锡投资公司或信贷机构净多持仓为1,966手，较上一周减少-7手。LME锡投资基金净多持仓为-480手，较上一周减少447手。LME锡商业企业净多持仓为-1,223手，较上一周增长447手。 60000 LME锡价（左） 投资公司或信贷机构 商业企业 投资基金 50000 40000 30000 20000 10000 0 4000 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 -3000 -4000 -5000 c 十一、技术分析 图：沪锡主力走势图 数据来源：文华财经、方正中期研究院 十二、宏观信息与行业信息 1、在比尔-盖茨的风险投资公司"突破能源风险基金Ventures）"的支持下，FourthPower 公司的熔融锡高密度热能存储（TES）系统获得了1900万美元的融资，该系统基于热光伏 （TPV）电池，据称成本比锂离子电池低十倍。 2、TungstenWest公司宣布已通过其2023年可