晨会焦点

晨会焦点20240103 2024-01-03 http://www.zcqh.com/ ▼新上市品种篇▼ 烧碱：烧碱2405收盘价2853元/吨，上涨0.39%，持仓量71016手，增加9692手。现货方面，山东32%液碱710-780元/吨，与前一日持平；江苏32%液碱780-850元/吨，与前一日持平；浙江32%液碱980-1000元/吨，与前一日持平。山东片碱3100-3300元/吨，较前一日下跌100元/吨；内蒙古片碱2800-2850元/吨，与前一日持平。由于铝土矿供应紧张，加上环保政策导致氧化铝短时间开工率下滑严重，今日涨停带动烧碱小幅上涨。现货市场液碱成交氛围一般，市场以稳定为主。山东地区氯碱企业50%液碱出货情况不佳，价格有所下降。 核心逻辑：氯碱企业目前开工率较高，供给充足。云南电解铝减产已基本完成，短期内产能稳定，且目前电解铝库存处高位，对下游氧化铝需求减少。几内亚油库发生爆炸，影响铝土矿供应以及价格，对国内依赖进口铝土矿的氧化铝企业影响较大，短期内铝土矿供应紧张加剧，氧化铝企业将减产减负荷，对烧碱的需求将进一步降低，预计烧碱价格震荡下行。 碳酸锂：2407收于108350元/吨，涨幅1.59%，电池级碳酸锂均价9.69(-0.01)万元/吨，工业级碳酸锂均价8.8(0)万元/吨，电池级氢氧化锂（粗颗粒）8.63(0)万元/吨，工业级氢氧化锂7.85(0)万元/吨，锂辉石精矿（5.5%-6%,CIF）1300(-15)美元/吨，锂云母 （2.0%-2.5%）2230(-20)元/吨，磷锂铝石（6%-7%）9800(-50)元/吨，核心逻辑：需求端：新能源汽车产销环比持续改善，储能板块增长迅猛，3C略显不佳，正极材料整体开工产量持续下滑，近期磷酸铁锂厂大面积减产，开工持续低位将对大幅度影响碳酸锂需求，供给方面，碳酸锂盐湖端和矿石端均减产，上周碳酸锂转为去库，供需格局有转紧趋向，但持续概率不大，此外关注01多头交割情况，近期震荡偏弱。 PX：1月2日，PX2405收盘价为8614元/吨（+24），现货商谈价格为1019美元/吨，折合人民币7229元/吨，基差为-1385，PXN 价差为331（-7）美元/吨。 今日PX价格小幅波动，主要原因是原油价格近期回落，成本端失去支撑。PX供应装置负荷高位，PTA装置重启并提负，但PX仍存在累库风险。下游PTA需求较好提供价格支撑，预计PX价格近期震荡。 ▼宏观金融篇▼ 股指：股市四大宽基指数均下跌。煤炭、电力及公用事业板块涨幅最大，食品饮料、房地产板块跌幅最大。IF2401收盘于 3388.2，跌1.5%；IH2401收盘于2294，跌1.43%；IC2401收盘于5394.2，跌0.78%，IM2401收盘于5833.6，跌0.92%。IF2401 基差为1.85，降6.44，IH2401基差为1.77，升1.34，IC2401基差为-15.26，降17.83，IM2401基差为-21.15，降28.72，四大股指基差变化不一致。IC/IH为2.351（+0.016）。沪深两市成交额8101亿元（-312）。北向资金今日净流出53亿元（-47）。截至12.29日，两融余额为16509亿元（-81）。DR007为1.764（-66.24BP），FR007为2.1（-30BP）。十年期国债收益率为 2.5808%（+0.57BP），十年期美债收益率3.95%(+7BP)，中美利差倒挂为-1.3692%。 12月PMI略不及预期，制造业景气度有所回落，央行重启PSL，意在拉动稳增长。12月金融、经济数据表现整体尚可，地产当前也没有明显风险，再加上12月中央经济工作会议和政治局会议释放明年稳中有进的信号，政策端信号明确，此前市场过于悲观的情绪后续仍有望修复，后续关注全国两会等改善情绪的消息面事件，中期看，由于估值偏低，市场信心后续逐渐修复，存在一定做多配置的机会。 重点资讯： 央行重启PSL，2023年12月新增3500亿元。单月新增3500亿元，是PSL有史以来第三高。上海：调整住房公积金个人住房贷款政策。 2023年12月财新中国制造业PMI微升至50.8，为四个月新高。 贵金属：受美联储最快3月降息的预期以及红海局势因素对金价支撑的影响，金价偏强运行，长线看，美国经济通胀大方向延续降温的趋势，驱动实际利率下行，进一步利好贵金属。地缘政治方面因素使得未来全球仍面临一定政治、经济的不稳定性，地缘政治风险或对金价形成支撑。长线看多，可逢低布局，谨慎操作，注意止盈止损。关注地缘政治风险、美债利率上行风险。 国债：央行今天净回笼8690亿元，资金面维持宽松。国债期货收盘全线下跌，30年期主力合约跌0.09%，10年期主力合约跌 0.12%，5年期主力合约跌0.12%，2年期主力合约跌0.09%。跨年资金面平稳，叠加存款利率下调，市场上升对2024年1月降息的预期。11月工业企业利润同比继续正增长，国内需求逐步恢复。12月PMI延续超季节性回落，反应出经济内生动力依然不足。京沪地产政策出台后，房地产市场活跃度有所上升，预计将进一步温度价格预期，后续继续关注地产端高频数据，以及稳增长政策出台的节奏和落地效果。十年期国债收益率2.5808（+2.12BP），十年期美债收益率3.95（+7BP），中美利差倒挂为-1.3692%。美债收益率上升，中美利差倒挂幅度收窄，人民币兑美元汇率小幅下降，建议震荡思路看待。今日关注：美国12月ISM制造业指数 重点资讯：1、中国12月财新中国制造业PMI为50.8，较11月上升0.1个百分点，为四个月来最高水平，高于预期50.3，连续两个月位于扩张区间。 ▼有色篇▼ 铜：1月2日SMM1#电解铜均价69145元（-85），A00铝均价19480元（-90）；LME铜库存165700(-0.96%)吨,铝库存566375(+3.16%)吨；投资建议：据mysteel,铜价有所走低，且主流平水铜品牌货源并不显充裕，持货商试探高报升水，但成交活跃度仍相对有限。后续仍有进口铜到货，现货升水或有所拉锯。基本面，国务院等部门发布一揽子稳经济措施，为对冲经济货币财政政策双发力，加大基建投资力度，加大对房地产支持力度，发力消费端政策。中期看国内需求回升，且整体库存偏低，对价格形成支撑。矿端干扰再起，目前铜矿TC62.4美元/吨，国内政策继续发力，美元指数回落，操作上建议谨慎做多，关注前期高点压力。 锌：1月2日SMM0#锌锭均价21550元（-70），1#铅均价15700（75）；LME锌库存223225(-0.71%)吨,铅库存133900(-1.33%)吨；投资建议：据mysteel,昨日上海市场升贴水上涨50元/吨，天津市场升贴水上涨50元/吨，佛山市场升贴水不变。锌价震荡，市场成交尚可。基本面，国内锌供给端处于相对高位，LME库存近期处于高位，国内锌锭社会库存处于近五年低位。中期来看，政府加大经济刺激力度，基建向好，加大支持房地产政策，加码消费端政策，上周锌锭社会库存小幅回升，锌矿加工费继续回落，美元指数回落，操作上建议谨慎做多。 铝：期货端，1月2日，沪铝2402高开高走，报收于19755（+250）元/吨，较前一交易日涨1.28%，成交量17.8万手 （+26767），持仓量21万手（-475）。现货端，1月2日，佛山均价19450（-80）元/吨，成交好转；华东均价19480（-80）元/吨捂货惜售，流通偏紧，成交一般；中原均价19330（-110）元/吨，假期到货增加，成交清淡。主要消费地铝棒加工费上调，成交清淡。重要数据：1、Wind数据，1月2日，铝锭社会库存46.1万吨，较12月28日升2.8万吨；2、Wind数据，1月2日，铝棒社库8.14万吨，较12月28日上涨1.25万吨。观点逻辑：美降息预期增加，美元指数持续走弱；云南铝厂暂无再次减产，青海铝厂10%减产未开启，内蒙企业复产完毕；消费进入传统淡季，开工率下降，加之部分区域环保预警，下游开工率仍有继续下滑可能；铝锭库存开始上升，仍处于历史低位；国内外铝土矿供应担忧，氧化铝厂在产产能下降，氧化铝价格持续偏强，电解铝成本重心上移；需求下滑，库存有累库之势，铝价上行空间或受限。建议观望，预计震荡区间18000-20000元/吨，关注氧化铝价格运行及铝锭累库情况。 氧化铝：期货端，1月2日，氧化铝2402高开高走，涨停收盘，报收于3688（+240）元/吨，较前一交易日涨7.17%，成交量16.9万手（-49638），持仓量61232万手（+18843）。现货端，1月2日，氧化铝现货价格继续上行，山东、河南、山西、广西、贵州、新疆氧化铝均价分别为3040元/吨、3170元/吨、3200元/吨、3160元/吨、3140元/吨、3550元/吨，分别涨10元/吨、40元/吨、50元/吨、50元/吨、40元/吨、50元/吨。几内亚燃料库爆炸后当地事态有所缓解，长期影响需持续关注；国内方面，环保问题有所缓解，部分氧化铝企业有温炉复产计划，但矿源问题市场关注度较高，担忧仍存，短中期仍为制约因素，产能短时间大幅提升可能性较低，现货流通略偏紧，市场担忧情绪上升，下游采购意愿上升，持货商惜售。重要数据：Wind数据，12月28日，氧化铝港口库存18万吨，较12月21日增0.9万吨；观点逻辑：云南铝厂暂无再次减产计划，青海铝厂10%减产未开启，内蒙企业复产完毕；冬季环保政策较多，周内晋豫地区铝土矿开采、氧化铝生产均受到影响，在产产能下降明显，仍有部分产能未来或因矿源不足而停产；12月18日，几内亚首都燃油库发生爆炸，影响有所缓解，后续发展仍需持续关注；市场对于铝土矿供应担忧仍在持续，持货商惜售情绪上升，盘面流通偏紧。现盘面利润丰厚、升水较高，生产企业可以逢高择机卖出套保锁定利润，有多头头寸者可减仓持有，未有持仓者观望。 镍：昨日早盘期价反弹。短期消息面以及基本面都没有太大的变化，供给过剩的背景下预期上期价走势较为悲观。今年纯镍产量仍旧有10万吨左右的扩产规模，镍价受此影响继续承压。需求端上，除楼市成交有所起色之外，其他板块均没有表现。而农历春节前的备库行情可能会给期价带来短期的小幅上涨。中期来看不改震荡下跌趋势。