商品日报

商品日报20240103 联系人李婷、黄蕾、高慧电子邮箱jytzzx@jyqh.com.cn电话021-68555105 主要品种观点 宏观：12月PSL投放3500亿，地缘政治风险加剧 海外方面，市场修正降息预期，美元收复102关口，十年期美债收益率站上3.9%，OPEC+考虑2月初开会，油价跳水转跌，美国12月Markit制造业终值下修0.5至47.9，订单量下滑加剧。中东局势再生变数，伊朗军舰进入红海，英美向胡塞武装“发最后通牒”；马士基延长暂停货轮走红海线路的时间，航运巨头达飞轮船上调亚洲至地中海航线运费，最高上调100%；以军空袭黎巴嫩，哈马斯政治局副主席萨利赫·阿鲁里被打死。 国内方面，12月三大政策性银行净新增抵押补充贷款（PSL）3500亿元，投放时点早于预期，规模略不及预期，后续预计持续投放，将投向“三大工程”对冲地产销售下行，促进2024年稳增长。中国12月财新制造业PMI50.8，创四个月新高，供需扩张小幅加速，但企业继续削减用工，预期小幅回落。上海调整住房公积金个人住房贷款政策，二套改善住房公积金贷款首付比最低至40%。 贵金属：金银涨跌互现，等待更多指引 周二国际贵金属期货价格收盘涨跌互现，国际金价回调，但银价小幅反弹。市场在等待美联储12月会议纪要以及美国就业数据公布，市场维持震荡。中东局势再度生变，伊朗军舰进入红海，英美向胡塞武装“发最后通牒”。马士基延长暂停货轮走红海线路的时间。哈马斯政治局副主席萨利赫·阿鲁里被打死。OPEC+考虑2月初开会。媒体援引匿名的与会代 表称，OPEC+计划于2月1日恢复定期的石油市场监测会议——联合部长级监督委员会会议（JMMC），原油下挫。欧元区濒临衰退，制造业PMI第18个月处于收缩区间。12月欧元区制造业PMI终值为44.4，较11月的44.2略微提升，但仍然位于荣枯线下方。 短期关注美联储即将公布的12月货币政策会议纪要，以及就业市场数据，将对后市美联储货币政策路径给出更大指引。我们维持当前市场对于美联储明年降息的预期依然过于乐观，这个预期差还将调整和修正的观点。预计接下来金银价格大概率会延续调整。 操作建议：逢高沽空 铜：美元大幅反弹，铜价高位回落 周二沪铜主力2402合约震荡偏弱，外盘铜价高位回落。近期铜价进入高位震荡区间，国内近月BACK结构维持低位，现货进口窗口关闭，周二电解铜市场成交回暖，节后下游企业补库情绪回升，现货升水反弹至均价275元/吨。昨日LME伦铜库存继续降至16.6万吨。宏观方面：彭博美元即期汇率指数上涨0.7%，创去年3月以来的单日最大涨幅，主因投资者正在重新考量美联储未来的货币政策路径，虽然央行表态紧缩周期已经结束，但市场正在缩小对明年降息幅度的预期，带动美元低位大幅反弹，拖累以美元计价的金属价格。产业方面：智利统计局数据显示，智利11月铜产量达44.5万吨，同比下降3.1%，环比减少4.2%。 因投资者重新考量美联储货币政策路径，并缩小对明年降息幅度的预期，美元指数低位大幅反弹令铜价承压；与此同时，海外矿端供应前景的趋紧及海外库存的持续回落也对铜价形成一定支撑，整体预计铜价短期将维持高位震荡走势。 操作建议：观望为主 铝：氧化铝减产带动沪铝上行 周二沪铝强势上涨。现货SMM均价19480元/吨，跌90元/吨，对当月10元/吨。南储 现货均价19440元/吨，跌70元/吨，对当月贴水50元/吨。据SMM，1月2日铝锭库存46 万吨，较上周四增加2.6万吨。铝棒7.74万吨，较上周四增加1.33万吨。产业消息，爱择咨询了解，三门峡某企因氧化铝矿石供应不足计划于2日减产。初步计划再度压产50%产能，减产后年化运行产能于25万吨。企业表示当前矿石供应形势严峻，若近期矿石无法及时补充，其产线或将全停，暂无复产计划。 山西、河南两地矿石紧张，河北、山东等地环保限产因素，近期氧化铝厂不断有减产消息传出，截止当下氧化铝开工产能较上月减少255万吨，测算与电解铝产能匹配由过剩转向紧缺，氧化铝期货强势涨停，带动沪铝上行。电解铝方面现货稍有转强，现货贴水收窄，短时电解铝市场氛围偏好。中期看环保同样影响到铝加工下游开工，消费进一步减弱，铝锭社会库存展开累库，后续高铝价及消费淡季可能进一步抑制铝消费，铝锭社会库存或继续累库，铝价上方仍有压力。操作忌追涨，等待确认压力位后逢高抛空。 操作建议：逢高抛空 镍：供需弱稳，镍价延续震荡 周二沪镍低位小幅回升。长江现货1#镍报价126950-130750元/吨，均价128850元/吨， 下跌1100，广东现货镍报130600-131000元/吨，均价130800元/吨，跌400元。金川公司板状金川镍报130000元/吨，较上一交易日平。交易所库存方面，LME镍库存较前一周+7998吨，SHFE库存较前一周+465吨，全球的二大交易所库存合计7.8万吨，较此前一周+8463