基本面微幅变化，价格高位整理

基本面微幅变化，价格高位整理 20240102 www.hongyuanqh.com 宏源期货研究所詹建平 010-82292669 从业资格证号：F0259856投资咨询证号：Z0002423 1 一、主要观点 周内总结 本周PTA高位震荡，主要原因是成本支撑。市场继续权衡地域局势带来的影响，欧美原油期货一度涨至月内最高位。PTA自身有装置检修，逸盛装置恢复正常运行，总体开工稍有回升。聚酯开工整体稳定，加工费持续修复。 本周PX高位震荡，主要原因是成本和装置变动。油价回吐部分风险溢价，PXN相对高位。PX开工明显下滑，广东石化装置故障停车，四川石化和福佳大化装置降负。尽管马来西亚芳烃装置重启，但亚洲总负荷仍旧下降。 后市预测 •原油方面：因中东地缘关系不确定性及全球需求前景担忧博弈下而大概率宽幅波动，进而放缓对PX和PTA的成本驱动。PX方面：亚洲整体开工保持高位，基本面没有较大变动。PTA方面：没有装置检修计划，现货市场成交一般，库存累积有延续趋势。聚酯方面：多数加弹和织造工厂元旦期间不放假，聚酯工厂仍维持相对较高水平。 •综合来看，PTA将在5800-6000元/吨高位整理，PX将在8500-8700元/吨偏弱震荡。 •策略推荐：前期多单持有者可逢高离场。 二、盘面情况 围绕成本高位整理，周内成交量27.84万手 手 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 PX期货行情 成交量持仓量结算价 元/吨 8700 8600 8500 8400 8300 8200 8100 8000 7900 本周PX主力合约12月29日最终收盘价为8590元/吨，较12月22日的收盘价8604元/吨下跌14元/吨，整体变化幅度为-0.16%。 12月29日结算价为8590元/吨，较12月22日结算价为8598元/吨下跌8元/吨，整体变化幅度为-0.09%。 PX价格震荡探涨，攀升至1020美元/吨关口位以上 9000 8800 8600 8400 8200 8000 7800 7600 7400 7200 7000 PX基差走势 元/吨元/吨 0 -100 -200 -300 -400 -500 -600 2023-11-07 2023-11-09 2023-11-11 2023-11-13 2023-11-15 2023-11-17 2023-11-19 2023-11-21 2023-11-23 2023-11-25 2023-11-27 2023-11-29 2023-12-01 2023-12-03 2023-12-05 2023-12-07 2023-12-09 2023-12-11 2023-12-13 2023-12-15 2023-12-17 2023-12-19 2023-12-21 2023-12-23 2023-12-25 2023-12-27 -700 12.25-12.28： 主力合约基差均值为-420元/吨；对二甲苯国内现货均价为8184.8元/吨，上涨214.4元/吨，变动幅度为2.69%。 基差（右轴）PX期货价格PX国内现货价格 2023-12 2023-11 2023-10 石脑油（美元/吨） 665 644 666 PXCFR中国（美元/吨） 992 1009 1041 中石化PX合约结算价 8180 8450 8720 主力供应商恢复正常运行，周内成交量471万手 元/吨 7,000 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 PTA期货行情 持仓量结算价(左轴)成交量 手 3,000,000 2,500,000 2,000,000 1,500,000 1,000,000 500,000 0 本周PTA主力合约12月29日最终收盘价为5936元/吨，较12月22日的收盘价5926元 /吨上涨10元/吨，整体变化幅度为0.17%。 12月29日结算价为5930元/吨，较12月22日结算价5920元/吨上涨10元/吨，整体变化幅度为0.17%。 临近年底现货市场商谈氛围转弱，基差小幅松动 8,000 7,000 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 元/吨 PTA基差走势 基差（右轴） 期货收盘价(活跃合约):精对苯二甲酸(PTA)CCFEI价格指数:精对苯二甲酸PTA内盘 元/吨 1100 900 700 500 300 100 -100 -300 12.25-12.28，主力合约基差均值为-52.5元/吨。中国市场PTA到岸周度均价为789.8美元/吨，上涨19美元/吨，变动幅度为2.46%。 华东市场PTA现货价格本周均价为5890元/吨，上涨129.6元/吨，变动幅度为2.25%。 基差主流成交：下周及下下周货源成交参考期货2405贴水45-47元/吨，部分下周货源成交参考期货2401升水8-10元/吨自提。 三、PX、PTA装置 运行情况 PX装置变动情况 区域 企业 总产能 装置运行动态 宁波大榭 160 4月份稳定量产，负荷6成附近 盛虹炼化 400 200万吨装置近满负荷运行；2#200万吨装置11月26日-11月30日临时停车，现近 满负荷运行 浙江石化 900 1#200万吨/年装置负荷85%；2#200万吨/年装置负荷85%；3#250万吨/年装置负荷 85%；4#250万吨/年装置负荷85% 华东 中金石化 160 4月6日-4月8日临时停车，现负荷9成 扬子石化 80 满负荷运行 镇海炼化 80 2022年8月29日-12月10日检修拓瓶颈至80万吨，现负荷7成 金陵石化 60 负荷8成运行 上海石化 85 65万吨装置满负荷运行，20万吨小线停车 九江石化 90 10月上旬负荷提升至9成运行 东营威联 200 100万吨装置负荷7成；二期100万吨装置11月5日-11月19日停车，负荷7成运行 恒力石化 500 250万吨装置满负荷；225万吨装置2022年10月24日-11月9日去瓶颈，生产能力提 升至250万吨，现满负荷运行 华北 青岛丽东 100 11月提负荷至50%运行 乌鲁木齐石化 100 4月11日-7月20日例行停车，现负荷8成 天津石化 37 28万吨/年的PX装置负荷9成；小线9万吨/年停车 福佳大化 140 11月24日-12月1日停车检修，现负荷9成运行 辽阳石化 100 大线75万吨/年装置4月10日-5月28日停车检修，现满负荷运行；小线25万吨/年 装置2021年9月22日长停 华中 四川石化 75 9月10日-11月18日停车检修，现满负荷运行 洛阳石化 22.5 5月16日停车检修，重启时间推迟 中海油惠州 245 95万吨装置3月15日-5月31日停车检修，现负荷8成运行；150万吨装置6月20日产 出合格品，负荷8成偏下运行 海南炼化 160 60万吨装置6月28日-8月底停车检修，目前负荷8成；100万吨装置2022年10月13 日-2023年6月16日停车检修，现负荷9成 华南 福建炼化 100 近满负荷运行 福海创 160 其中80万吨装置2022年6月13日-2023年9月中旬停车，现负荷8成运行，另外80万 吨装置2023年6月19日-8月30日停车检修，现负荷8成运行 中化泉州 80 负荷8成运行 广东石化 260 12月28日临时停车，预计持续1周 印尼 Pertamina 27 90-95% 90-95% 印尼 TPPI 55 0 0，10月初停车检修，原计划检修两个月，目前预计重启时间推迟至1月中左右 马来西亚 Aromaticsmalaysia 55 0 75-85%，12月初停车检修，25日附近重启，负荷提升中 新加坡 ExxonMobil 180 70-75% 70-75% 泰国 ExxonMobil 50 0% 2021年4月停车，重启时间待定 泰国 ThaiOil 53 90% 90% 泰国 PTTG 131 90-100% 90-100% 文莱 恒逸文莱 150 95-100% 95-100% 越南 NSRP 70 85-95% 85-95% 韩国 GSCaltex 135 80-90% 80-90%，55万吨5月下降负荷至5成，8月初停车， 11月21日重启，近日出产品 韩国 HCPetrochemical 136 25-35% 25-35% 韩国 LotteChemicals 75 40-50% 40-50% 韩国 SOil 187 90-100% 90-100% 韩国 HanwhaTotal 190 90-100% 90-100% 韩国 SKGC 80 90-100% 90-100% 韩国 SKGC 130 90-100% 90-100% 韩国 SKGC/JX 100 90-100% 90-100% 亚洲其它PX装置变动情况 地区企业总产能2023122220231229 亚洲其它PX装置变动情况 中国台湾 FCFC 197 80-85% 80-85% 日本 IdemitsuKosan 88 65-75% 65-75% 日本 Eneos 280 60-70% 60-70%，一套87万吨装置9月初停车检修， 11月下旬附近重启。10月17附近29万吨装置长停。 印度 IndianOilCorp 36 70-80% 70-80%，8月下停车，10月21附近重启 印度 OMPL 92 0 0，2023年11月上旬开车，据悉11月下附近停车。 印度 Reliance 440 75-85% 75-85%，9月炼厂检修，部分负荷下降，10月上旬附近检修结束，负荷提升 伊朗 NPCIran 142 50-55% 50-55% 科威特 Kuwaitaromatics 82 45-55% 45-55% 阿曼 阿曼芳烃 82 65-75% 65-75% 沙特 SABIC 45 0 2020年3月初停车，长停 沙特 SATORP 70 75-85% 75-85%，9月底10月初停车检修，预计至11月中下旬 沙特 PetroRabigh 134 75-85% 75-85% 土耳其 Petkim 15 70-80% 70-80% 以色列 Gadiv 17 70-80% 70-80% 地区企业总产能2023122220231229 华南一套装置计划外停车，其余装置负荷维持稳定 12.23-12.29：84.28% 12.18-12.22：84.46% PX日度产能运行效率 %20192020202120222023 95 90 85 80 75 70 65 60 1月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日 逸盛装置恢复正常运行，逸盛海南按计划检修 •逸盛宁波：两套共计420万吨装置12.18日负荷由9成降至7成，12.22日再度降至5成，于12.26日恢复。 •逸盛新材料：两套共计660万吨装置12.18日负荷由9成降至7成，12.22日再度降至5成，于12.26日恢复。 •逸盛海南：一期200万吨装置12.25日开始检修3周，二期250万吨装置负荷8成。 •广东260万吨PX装置临时停车1周左右，预估影响当地某PTA装置运行情况，尚待关注。 尽管存在计划外装置短暂降负，但PTA货源供应依然充足 12.23-12.29：82.92% 12.18-12.22：82.46% 100% PTA国内开工率 20192020202120222023 95 90 85 80 75 70 65 60 55 50 1月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日 四、基本面分析 涨至月内高点后有所回调，美国原油库存下降也未能带来提振 100 95 90 85 80 75