原油、沥青周报

能源化工研究中心 摘要 作者： 隋晓影 原油：【行情复盘】 从业资格证号： F0284756 上周国内SC原油先涨后跌，主力合约收于542.7元/吨，周跌4.22% 投资咨询证号： Z0010956 。 联系方式： 010-68578690 【重要资讯】1、贝克休斯：在2021年和2022年增加钻井设备后， 投资咨询业务资格：京证件许可【2022】75号 成文时间：2023年12月31日星期日 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 美国钻井公司2023年削减了石油和天然气钻井设备。美国钻井公司三周来首次增加石油和天然气钻井设备。2、有数据显示，由于巴拿马运河问题将美国产品转向了欧洲买家，12月美国对欧盟和英国的含硫量为10ppm的柴油出口创下今年以来的第二高水平，并有望超过7月份的高点。Vortexa的数据显示，在12月1-26日期间，欧盟和英国从美国进口了约78.5万吨含硫量为10ppm的柴油，这是5个月来从美国进口的最高数量。12月计划进口的超低硫柴油将使美国对这两个地区的出口总量在本月底达到96万吨，为2018年7月以来的最高水平。3、消息人士：印度炼油商正寻求增加来自中东和其他附近国家的原油供应，因为最近在红海发生的船只遇袭事件，加大了航运时间延长和成本上升的风险。4、俄罗斯副总理诺瓦克表示，今年将向欧洲出口俄罗斯石油和石油产品不超过4%至5%的份额，此前的比例为40%至45%。诺瓦克还称，印度在俄罗斯能源出口中的份额已上升至40%。5、美国能源信息署（EIA）：美国10月原油产量下降，为4月以来首次。【市场逻辑】红海局势逐步降温，航运有所恢复令紧张局势缓和，油价连续回吐地缘政治溢价。 【交易策略】SC原油承压回落，短线走势偏弱，但短线跌幅预计有限，整体以震荡行情为主。 沥青：【行情复盘】 期货市场：上周沥青期货先涨后跌，主力合约收于3658元/吨，周 跌2.09%。 现货市场：上周中石化主营炼厂齐鲁下调50元/吨，其他地区价格小幅调整。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东3750元/吨 ，山东3460元/吨，华南3765元/吨，西北4025元/吨，东北3925元/吨，华北3460元/吨，西南4045元/吨。 【重要资讯】 1、供给方面：国内沥青供给持续下降。根据隆众资讯的统计，截止2023-12-27日当周，国内81家样本企业炼厂开工率为31.3%，环比下降0.9%。而根据隆众对96家企业跟踪，12月份排产量为247.3万吨，2024年1月份国内沥青总计划排产量为229.6万吨，环比减少17.7万吨或7.16%，同比去年1月份实际产量增加42.5万吨或22.7%2、需求方面：近期气温有所回暖，支持南方地区刚需释放， 但北方地区沥青道路需求基本停滞，炼厂出货基本以执行冬储合同为主，炼厂库存逐步向社会库转移，整体库存压力可控。3、库存方面：近期国内沥青炼厂库存小幅下降，而社会库存进一步增长。根据隆众资讯的统计，截止2023-12-25当周，国内54家主要沥青样本企业厂库库存为83.4万吨，环比下降2.6万吨，国内76家主要沥青样本企业社会库存为105.2万吨，环比增加11万吨。【市场逻辑】沥青原料成本抬升，但原油再度走跌打压沥青，且沥青供需面持续弱化，均压制沥青走势。【交易策略】多空交织下，短线沥青盘面预计震荡为主，关注成本端的进一步驱动。 一、市场数据2 1、原油市场数据2 2、沥青市场数据2 二、原油市场要闻综述3 三、沥青市场要闻综述3 四、原油价差及套利分析3 五、沥青价差及套利分析4 六、原油及沥青市场数据跟踪5 七、原油期权9 1、成交与持仓分析9 2、波动率9 3、期权策略10 一、市场数据 1、原油市场数据 表1： 期货市场 合约 开盘价（元/ 桶） 收盘价（元/ 桶） 结算价（元/ 桶） 涨跌（元/桶） 涨跌幅（%） 成交量（万 手） 持仓量（万 手） SC原油主连 558.70 542.70 552.50 -25.40 -4.47 213635 31942 合约 开盘价（美元 /桶） 收盘价（美 元/桶） 结算价（美 元/桶） 涨跌（美元/桶 ） 涨跌幅（%） 成交量 持仓量 WTI原油主连 71.99 71.33 71.65 -0.44 -0.61 193494 283884 Brent原油主连 77.38 77.08 77.04 -0.07 -0.09 192949 560584 关键数据 当期 前一期 当期 前一期 美国原油库存（千桶） 436568 443682 SC1-2行（元/桶） -0.50 -0.50 美国汽油库存（千桶） 226054 226723 Brent-SC（美元/桶） 0.60 -1.71 美国馏分油库存（千桶） 115765 115024 Brent-WTI（美元/桶） 5.75 5.44 美国库欣库存（千桶） 33973 32465 美国汽油裂解价差（美元/桶） 16.66 15.81 美国炼厂开工率（%） 93.30 92.40 美国取暖油裂解价差（美元/桶 ） 35.58 35.59 美国原油产量（千桶/日） 13300 13300 欧洲柴油裂解价差（美元/桶） 24.41 23.64 美国原油出口量（千桶/日） 3915 4121 SC原油仓单（桶） 5118000 5118000 资料来源：方正中期研究院 2、沥青市场数据 表2： 期货市场 合约 开盘价（元/吨） 收盘价（元/吨） 结算价（元/ 吨） 涨跌（元/吨） 涨跌幅（%） 成交量 持仓量 沥青主连 3729 3658 3678 -75.00 -2.01 258222 263865 国产沥青价格及价差（元 /吨） 2023-12-31 2023-12-30 2023-12-31 2023-12-30 国产华东 3750 3750 基差 -218 -273 国产山东 3460 3460 Bu2403-Bu2406 -28 -28 国产华南 3765 3765 沥青-SC原油 -355 -414 国产西北 4025 4025 沥青/Brent原油 47 48 国产东北 3925 3925 仓库仓单（吨） 12790 13810 国产华北 3460 3460 厂库仓单（吨） 950 950 国产西南 4045 4045 仓单合计（吨） 13740 14760 开工率（周度 ）及库存（周度） 开工率（%） 当期 前一期 厂库库存（万吨） 当期 前一期 西北地区 20.90 20.90 西北地区 9.2 9.0 东北地区 17.70 18.10 东北地区 8.7 8.5 华北地区 34.40 34.40 山东地区 38.5 42.4 华东地区 38.70 29.40 华东地区 12.0 9.2 华南地区 17.80 21.60 华南地区 3.0 4.9 山东地区 37.40 45.20 华北地区 11.6 11.6 全国 31.30 32.20 全国 83.4 86.0 资料来源：方正中期研究院 二、原油市场要闻综述 1、贝克休斯：在2021年和2022年增加钻井设备后，美国钻井公司2023年削减了石油和天然气钻井设备。美国钻井公司三周来首次增加石油和天然气钻井设备。 2、有数据显示，由于巴拿马运河问题将美国产品转向了欧洲买家，12月美国对欧盟和英国的含硫量为10ppm的柴 油出口创下今年以来的第二高水平，并有望超过7月份的高点。Vortexa的数据显示，在12月1-26日期间，欧盟和英国从美国进口了约78.5万吨含硫量为10ppm的柴油，这是5个月来从美国进口的最高数量。12月计划进口的超低硫柴油将使美国对这两个地区的出口总量在本月底达到96万吨，为2018年7月以来的最高水平。 3、消息人士：印度炼油商正寻求增加来自中东和其他附近国家的原油供应，因为最近在红海发生的船只遇袭事 件，加大了航运时间延长和成本上升的风险。 4、俄罗斯副总理诺瓦克表示，今年将向欧洲出口俄罗斯石油和石油产品不超过4%至5%的份额，此前的比例为40%至45%。诺瓦克还称，印度在俄罗斯能源出口中的份额已上升至40%。 5、美国能源信息署（EIA）：美国10月原油产量下降，为4月以来首次。 三、沥青市场要闻综述 上周中石化主营炼厂齐鲁下调50元/吨，其他地区价格小幅调整。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东3750元/吨，山东3460元/吨，华南3765元/吨，西北4025元/吨，东北3925元/吨，华北3460元/吨，西南4045元 /吨。 供给方面，国内沥青供给持续下降。根据隆众资讯的统计，截止2023-12-27日当周，国内81家样本企业炼厂开工率为31.3%，环比下降0.9%。而根据隆众对96家企业跟踪，12月份排产量为247.3万吨，2024年1月份国内沥青总计划排产量为229.6万吨，环比减少17.7万吨或7.16%，同比去年1月份实际产量增加42.5万吨或22.7%。 需求方面，近期气温有所回暖，支持南方地区刚需释放，但北方地区沥青道路需求基本停滞，炼厂出货基本 以执行冬储合同为主，炼厂库存逐步向社会库转移，整体库存压力可控。 库存方面，近期国内沥青炼厂库存小幅下降，而社会库存进一步增长。根据隆众资讯的统计，截止2023-12-25当周，国内54家主要沥青样本企业厂库库存为83.4万吨，环比下降2.6万吨，国内76家主要沥青样本企业社会库存为105.2万吨，环比增加11万吨。 。 四、原油价差及套利分析 月差方面，上周SC原油月差有所走弱，截止上周五，SC原油cl1-cl2至-0.50元/桶，cl1-cl6至-3.50元/桶 ；区域价差方面，内外原油价差有所走跌，截止上周五，Brent-SC原油价差为1美元/桶；裂解价差方面，欧美汽油、柴油裂解价差连续转弱。截止上周五，美国汽油盘面裂解价差至16.66美元/桶，美国柴油盘面裂解价差至35 .58美元/桶，欧洲柴油盘面裂解价差至24.41美元/桶。 图1：Brent-SC原油价差图2：SC原油月差 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图3：美国汽油裂解价差图4：美国柴油裂解价差 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 五、沥青价差及套利分析 月差方面，沥青月差连续走跌，截止上周五，Bu2401-Bu2403合约价差为-71元/吨；基差方面，近期沥青基差相对持稳，截止上周五，沥青山东基差为-218元/吨，沥青华东基差为92元/吨；跨品种价差方面，沥青与原油价差有所走弱，截止上周五，沥青与SC原油价差为-355元/吨。 图5：Bu2403-Bu2406图6：沥青与SC原油价差 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图7：沥青山东基差图8：沥青华东基差 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 六、原油及沥青市场数据跟踪 图9：三大基准原油价格走势图10：Brent-WTI原油价差 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图11：美国原油库存图12：美国汽油库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图13：美国馏分油库存图14：美国库欣库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图15：美国油品表观需求图16：美国汽油表观需求 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图17：美国馏分油表观需求图18：美国航空煤油表观需求 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺，方正中期研究院 图19：美国炼厂开工率图20：美国原油加工量 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图21：美国原油产量图22：美国活跃石油钻机数与油价 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图2