白糖周报

期货研究院 白糖周报SugarWeeklyReport 生鲜软商品研究中心 作者：张向军从业资格证号：F0209303投资咨询证号：Z0002619 联系方式：010-68578692 投资咨询业务资格：京证监许可【2022】75号 成文时间：2024年01月01日星期一 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 摘要 【行情复盘】 期货市场：本周郑糖震荡回升。SR405在6217-6385元之间波动，周度收盘略涨1.69%。 【重要资讯】 12月28日讯，今日新增百色万林糖厂、浦北安寨糖厂、南华田东一厂开机。截至当前，广西2023/24榨季计划生产的74家糖厂已全部开榨，日榨蔗能力约59万吨。 【市场逻辑】 国际糖价低位震荡，ICE11号原糖主力合约在20-22美分之间反复波动。巴西产糖进度继续显著高于往年同期，但随着榨季尾声来临，主产区糖厂将陆续停榨。印度、泰国同比减产也正成为事实，至2024年一季度全球食糖供应的重点向这两个国家转移。印度、泰国产糖进度以及出口情况是影响糖市的主要题材。经历一个多月的快速下跌后，当前糖价对于进口商来说吸引力在增长。国内糖厂旺产期预计会持续至2024年2月末，不过，供应压力增大的影响初步被消化，主要产区现货糖价也有止跌回升的迹象。继续关注国内产糖进度及产区天气状况的指引。 【交易策略】 郑糖价格近期超跌反弹，但国际糖价震荡反复。上游制糖企业待糖价回升后可继续进行卖出保值。 一、期货行情回顾1 二、现货价格1 三、主要事件、消息1 四、食糖生产及进口形势2 五、国内白糖基差走势3 六、主要产糖国生产形势3 七、郑商所白糖仓单数量4 八、郑商所白糖期权成交持仓情况4 九、郑商所白糖期货主力合约持仓5 十、外糖走势和持仓6 十一、食糖有关上市公司股票行情6 图目录 图1：白糖主力合约收盘价走势1 图2：南宁、昆明白糖现货价格1 图3：国内产糖进度2 图4：国内食糖销量2 图5：国内食糖工业库存变化2 图6：国内食糖进口量2 图7：国内白糖基差变化3 图8：巴西产糖进度3 图9：巴西甘蔗制糖比例3 图10：印度食糖月度产量4 图11：印度累计产糖进度4 图12：白糖期货注册仓单4 图13：白糖期权成交和持仓变化5 图14：白糖期权认购认沽率及不同行权价成交持仓情况5 图15：白糖期货主力合约前20名多空持仓5 图16：ICE11号原糖主力合约走势6 图17：ICE11号原糖非商业净多持仓6 表目录 表1：白糖主要合约周度行情1 表2：部分制糖企业上市公司股票行情6 一、期货行情回顾 表1：白糖主要合约周度行情 开盘价（元/ 吨） 最高价（元/ 吨） 最低价（元/ 吨 收盘价（元/ 吨） 结算价（元/ 吨） 涨跌幅% 成交量（手 ） 持仓量（手 ） 持仓变化（ 手） SR2403 6319 6450 6281 6367 6381 1.53 387510 242746 -56173 SR2405 6252 6385 6217 6307 6324 1.69 2020356 456067 -24182 SR2409 6182 6280 6154 6215 6221 1.40 103677 37645 5576 资料来源：方正中期研究院 图1：白糖主力合约收盘价走势 资料来源：同花顺,方正中期研究院 二、现货价格 图2：南宁、昆明白糖现货价格 资料来源：同花顺,方正中期研究院 三、主要事件、消息 请务必阅读最后重要事项 第1页 据普氏资讯预测，2023/24榨季泰国甘蔗压榨量预计为8500万吨，较上榨季的9350万吨降低9.1%；糖产量预计为980万吨，较上榨季的1102万吨减少11.1%。产量下降的原因主要为降雨不规律等影响。 2023年12月15日，云南省临沧市耿马南华糖业公司率先开榨，临沧市2023/2024年榨季制糖生产由此拉开序幕，沧源南华勐省糖业公司、耿马南华华侨糖业公司、临沧孟定南华糖业公司等陆续开榨，至2023年12月25日，全市共有4条“甜蜜”生产线加足马力、投入生产。2023/2024榨季，预计全市共有临沧南华糖业、云南农垦永德糖业、云南省凤庆糖业3户企业15条生产线投入生产，设计日处理能力6.95万吨，计划于2024年4月30前全部收榨完成制糖生产。全市甘蔗收获总面积111.2万亩（含市外、境外），较上榨季增5.87万亩、增5.57%，预计甘蔗总产量523.62万吨，较上榨季增27.62万吨、增5.57%。 2023年12月28日消息，据巴西船运Williams发布的数据显示，截至本周三（12月27日）巴西港口等待装运出口食糖的船只数量为83艘，较上周有所减少（上周三为88艘），待装运的食糖数量为377.92万吨，较上周有所增加（上周三为334.1万吨），其中桑托斯港等待装运出口的食糖数量为295.22万吨（上周三为204.88万吨）；帕拉纳瓜港等待装运出口的食糖数量为63.01万吨（上周三为74.5万吨）。 据巴西对外贸易秘书处（Secex）公布的出口数据，巴西2023年12月前四周出口糖和糖蜜245.45万吨，日均出口量为15.34万吨，较上年12月全月的日均出口量10.02万吨增加53%。上年12月全月出口量为220.36万吨。 四、食糖生产及进口形势 图3：国内产糖进度图4：国内食糖销量 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图5：国内食糖工业库存变化图6：国内食糖进口量 请务必阅读最后重要事项 第2页 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 1、产量：截至11月底，本制糖期全国共生产食糖89万吨，同比增加4万吨。 2、销量：截至11月底，本制糖期全国累计销售食糖32万吨，同比增加16万吨。 3、进口：据海关总署公布的数据显示，2023年1-11月累计进口食糖348万吨，同比减少127万吨，降幅26.7%。 4、库存：11月末食糖工业库存为57万吨，较上年同期减少13万吨。 五、国内白糖基差走势 图7：国内白糖基差变化 资料来源：同花顺,方正中期研究院 六、主要产糖国生产形势 图8：巴西产糖进度图9：巴西甘蔗制糖比例 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 巴西：据巴西蔗糖行业协会（Unica）发布的最新数据，2023年12月上半月产糖92.5万吨，较上年同期增加62.2万吨，增幅205.39%。截至2023年12月中旬，巴西主产区（中南部地区）已累计产糖4174.6万吨（上年同期产糖 为3335.4万吨），较上年同期增长25.16%，用于生产糖的甘蔗比例从上年同期的45.95%提高至49.18%。 请务必阅读最后重要事项 第3页 印度：2023/24榨季截至2023年12月15日，印度食糖产量达到740万吨，同比减少80.8万吨，降幅10%。 图10：印度食糖月度产量图11：印度累计产糖进度 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 七、郑商所白糖仓单数量 图12：白糖期货注册仓单 资料来源：同花顺,方正中期研究院 八、郑商所白糖期权成交持仓情况 请务必阅读最后重要事项 第4页 图13：白糖期权成交和持仓变化 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图14：白糖期权认购认沽率及不同行权价成交持仓情况 资料来源：同花顺,方正中期研究院 九、郑商所白糖期货主力合约持仓 图15：白糖期货主力合约前20名多空持仓 资料来源：同花顺,方正中期研究院 请务必阅读最后重要事项 第5页 十、外糖走势和持仓 图16：ICE11号原糖主力合约走势 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图17：ICE11号原糖非商业净多持仓 资料来源：同花顺,方正中期研究院 经过一个多月的下跌之后，近日国际糖价有初步走稳迹象。ICE11号原糖测试20美分关口的支撑，自11月上旬至今最深跌幅接近30%。巴西12月上半月食糖产量同比继续增长，糖厂延期收榨促使全年食糖产量达到创纪录新高，目前看较上年同期增产超过800万吨。还有，主要港口并未出现严重拥堵，食糖出口较预期顺利。虽然印度、泰国食糖减产正成为现实，但得益于巴西超预期增产，全球食糖供应未必会出现短缺。 ICE11号原糖净多持仓自2023年11月中旬起连续下降，已经从20万手以上减至10万手以下，创下2022年11月上旬以来的新低，阶段性做多力量大幅减弱。根据CFTC最新公布的持仓报告来看，截至2023年12月26日ICE原糖非商业净多头持仓为78543手，较上周减少14304手，其中，多头持仓减少了4472手，空头持仓增加了9832手。 十一、食糖有关上市公司股票行情 表2：部分制糖企业上市公司股票行情 个股代码 个股名称 年度涨跌幅% 收盘价（元） 600737 中粮糖业 27.95 8.24 000911 广农糖业 -1.21 8.15 请务必阅读最后重要事项 第6页 资料来源：方正中期研究院 请务必阅读最后重要事项 第7页 联系我们 分支机构 地址 联系电话 总部业务平台 资产管理部 北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层 010-85881312 期货研究院 北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层 010-85881117 交易咨询部 北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层 010-68578587 金融产品部 北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层 010-85881295 机构业务部 北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层 010-85881228 总部业务部 北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层 010-85881292 分支机构信息 北京分公司 北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层 010-68578987 北京石景山分公司 北京市石景山区金府路32号院3号楼5层510、511室 010-66058401 北京朝阳分公司 北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼19层2201室 010-85881061 北京望京分公司 北京市朝阳区阜通东大街6号院3号楼8层908室 010-62681567 河北分公司 河北省唐山市路北区金融中心A座2109、2110室 0315-5396886 保定分公司 河北省保定市高新区朝阳北大街2238号汇博上谷大观B座1902、19 03室 0312-3012016 南京分公司 江苏省南京市栖霞区紫东路1号紫东国际创业园西区E2-444 025-58061185 苏州分公司 江苏省苏州市工业园区通园路699号苏州港华大厦716室 0512-65162576 上海分公司 中国（上海）自由贸易区长柳路56-62（双）号5-6（04）室 021-50588179 常州分公司 常州市钟楼区延陵西路99号嘉业国贸大厦3201、3202室 0519-86811201 湖北分公司 湖北省武汉市武昌区楚河汉街总部国际F座2309号 027-87267756 湖南第一分公司 湖南省长沙市雨花区芙蓉中路三段569号陆都小区湖南商会大厦东 塔26层2618-2623室 0731-84310906 湖南第二分公司 湖南省长沙市岳麓区观沙岭街道滨江路53号楷林商务中心C座1606 、2304、2305、2306房 0731-84118337 湖南第三分公司 湖南省长沙市芙蓉区黄兴中路168号 0731-85868397 深圳分公司 广东省深圳市福田区中康路128号卓越城一期2号楼806B室 0755-82521068 广东分公司 广州市天河区林和西路3-15号35层07，35层08，35层09 020-38783861 山东分公司 山东省青岛市崂山区香港东路195号6号楼1002户 0532-82020088 天津营业部 天津市和平区小白楼街道大沽北路2号2609 022-23041257 天津滨海新区营业部 天津市滨海新区第一大街79号泰达MSD-C3座1506单