国防军工2024年策略：商业航天含苞待放，国防工业持续景气

军工行业年度策略概述

行业背景与价值避险特性

• 近一年板块行情回顾：军工板块在2023年经历了波动，整体呈现出价值避险的特性，反映了投资者对全球地缘政治不确定性及经济复苏乏力背景下的避险需求。

全球地缘政治与军事需求

• 国际军贸格局新变化：随着全球安全形势的复杂化，多国加快国防建设与装备采购，导致军贸需求显著增加。俄乌冲突展示了远程精确打击武器的重要性，推动了全球武器装备配置结构的调整，特别是对精确制导武器和弹药的需求激增。
• 内需外贸双轮驱动：中国国防工业在国内稳定增长的同时，也在国际军贸市场上寻找新的成长空间，得益于其先进的武器装备技术和完整的体系。

商业航天的爆发

• 运载火箭加速发展：中国商业航天领域进入快速发展期，2023年民营火箭发射数量创下新高，显示了商业航天的巨大潜力。
• 小卫星应用：小卫星技术的成熟与广泛应用，促进了星座大规模部署，为商业空间领域提供了低成本、高效率的服务模式。

推荐产业链与公司

• 箭弹武器产业链：推荐北方导航与航天电器，前者专注于精确制导武器的核心分系统，后者是航天级和弹载连接器的主要供应商。
• 新型航空装备产业链：中航沈飞与航发控制被推荐，前者拥有先进的新型战斗机，后者是航空发动机控制系统的主要生产商。
• 雷达电子产业链：国博电子作为有源相控阵T/R组件研发生产平台，具备技术和市场优势。
• 持续高分红标的：内蒙一机，作为特种地面装备的领军企业，其外贸需求的强劲支持了公司的稳定增长。

风险提示

• 海外订单与国内军事装备列装的风险：可能影响企业的业务拓展和增长速度。
• 新型号研发与业绩增长的不确定性：新技术开发的挑战可能导致预期目标未达成。
• 政策落地进度的风险：相关政策的实施可能滞后于预期，影响行业发展和企业运营。

结论

国防军工行业因其独特的价值避险特性，在当前全球经济与地缘政治环境下的重要性日益凸显。通过聚焦国际军贸格局的变化、商业航天的兴起、以及特定产业链与公司的潜力，投资者能够抓住这一领域的投资机会。然而，面对外部环境的不确定性和内部经营挑战，关注风险提示对于制定合理的投资策略至关重要。