本报告探讨了财政政策和货币政策在中国经济转型升级的关键期中的配合问题。从理论角度看,IS-LM模型和蒙代尔-弗莱明模型都强调了货币政策和财政政策的扩张性,但无法兼顾外部平衡。在资本不能完全流动的条件下,蒙代尔模型建议双扩张,但在中国,汇率既是政策工具又是政策目标,制约了宏观调控的选择。从实践中看,降低实际利率、解决货币传导机制问题和熨平日常财政收支的影响等都是重要的政策组合。央行的专栏《积极主动加强货币政策与财政政策协同》总结了过去三十年的成功经验,并表示有信心在未来克服困难。报告的风险提示包括国内宏观经济政策不及预期、统计误差、货币政策超预期和信用事件集中爆发。